項目融資策劃
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項目融資策劃(Project financing plan)
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什麼是項目融資策劃[1]
項目融資策劃是在項目的開發階段通過項目融資渠道的選擇、項目融資風險分析等來確定項目融資方案的過程和活動。
項目融資策劃的內容[2]
項目融資策劃可以使項目獲得最佳的項目融資方案。項目融資策劃的內容包括：明確項目融資渠道；選擇項目還款方式；分析項目融資風險和確定項目融資方案等。
1．明確項目融資渠道
項目融資策劃時，首先要考慮根據自身的情況和項目的環境，對項目資金可能的籌措渠道進行分析。一般情況下，項目資金的籌措渠道有如下幾種：
(1)權益成本。項目的權益成本是指投資主體投入項目的資本，在我國稱為項目的資本金，即項目實體在政府管理部門登記註冊的資金。
(2)國內銀行貸款。國內銀行貸款一般分為短期、中期和長期貸款。通常情況下，一年以內償還的為短期貸款，1—5年為中期貸款，而償還期在5年以上的為長期貸款。
(3)國外貸款。國外貸款又包括：一是外國政府貸款(或稱政府信貸)，是指外國政府向我國政府提供的長期優惠貸款。這種貸款一般償還期較長，而且利率較低，其性質是政府間的開發授助；二是國際金融組織的貸款，有國際貨幣基金組織貸款、世界銀行貸款和亞洲開發銀行的貸款等，這些貸款一般都有較長的還款期和較為優惠的利率，但是其針對的項目一般以農業、林業、水利、環境保護、能源和基礎設施建設項目為主；三是國際商業貸款，是指我國在國際金融市場上以借款方式籌集的資金。這種貸款程式簡單，操作靈活，但是與前兩種貸款相比，貸款利率相對較高。
(4)發行債券。債券是債務人為籌資金而發行的，承諾按期向債權人支付利息和償還本金的一種有價證券。通過發行債券進行融資是項目獲得中長期建設資金的有效渠道之一。債券可以分為有擔保債券和無擔保債券兩種。有擔保債券是指有指定財產作為擔保的債券，而無擔保債券則是指無財產擔保，以信用為基礎來發行的債券，故又稱為信用債券，一般情況下，只有信譽好的企業才能發行此類債券。
(5)其他渠道。如以租賃方式籌集資金，即當項目需要設備時不是通過自行購買而是以付租金的方式向租賃公司租借設備，租金可根據設備價格、租賃公司購買設備的借款利，息和預期的投資收益而確定。如一些實力雄厚的項目材料、設備供應商、工程承包商在參與項目建設的過程中，將其自有資金或者項目的酬金投入項目從而成為項目的股東。這些方式可以有效解決項目資金緊缺的問題。
上述的各種融資渠道由於性質不同，各自具有不同的特點，因此其適用範圍也不盡相同，在項目融資方案策劃時，可根據項目的具體情況有針對性的選用其中的一種融資渠道或者幾種融資渠道的組合，以獲得最有利於項目建設和運營的融資方案。
2．選擇項目還款方式
在融資渠道選定的條件下，可以根據自身的情況，靈活地策劃融資償還方式。項目融資的償還方式有如下幾種：
(1)以項目產品的銷售收入償還貸款。這是大部分情況下所採取的償債方式，也是大多數工業性項目所採取的償還融資款的方法。
(2)直接以項目的產品來償還貸款，即通過產品支付或遠期購買的方式將項目產出品的部分所有權轉讓給貸款人。產品支付一般在礦產資源開發項目中較為常見。產品支付方式下，項目借款方在項目投產後直接以項目產品來還本付息。產品支付方式具有三個特點：一是項目產品用於支付各種經營成本支出和償債的唯一來源；二是貸款的償還期小於項目的經濟壽命周期；三是項目經營開支的資金不由貸款人提供。遠期購買是在產品支付的基礎上發展起來的一種更為靈活的項目融資償方式。貸款方可以成立一個專門公司，該公司不僅可以購買事先商定好的一定數量的遠期產品，也可以直接購買這些產品未來的銷售收入。
(3)其他方式。根據融資渠道的不同採取相應的還款方式。在某些情況下，融資渠道確定的同時還款方式也基本確定了。如融資租賃方式下的項目融資基本上是以租金的方式償還租賃公司的。
3．分析項目融資風險
項目融資會面臨各樣的風險，分析項目融資風險是項目融資策劃的關鍵環節，也是制定項目融資方案的依據。項目融資的風險有系統風險和非系統風險兩類。
項目融資的系統風險是指與項目所處的環境相關，超出了項目自身範圍的風險。它包括兩種風險：一是政治風險，如戰爭、政權更迭、政策變化、法律和法規變化等給項目帶來的風險；二是經濟風險，如項目投產後產品的銷售所面臨的市場風險、項目所在地貨幣匯率的變化而使項目面臨的匯率風險、利率變化而使項目面臨的利率風險等。
項目融資的非系統風險是指由項目實體自行控制和管理的風險。非系統風險可以分為三類：一是項目的完工風險。由於項目建設周期長、影響囚素多，在項目建設過程中，由於種種原因往往會造成項目無法完工、延期完工或者完工後無法達到預期效果，這類風險被稱為完工風險；二是項目的經營、管理和維護風險，是指項目在經營、管理和維護過程中面臨的風險。如運營過程中原材料因短缺而漲價，由於使用、管理或維護不當使設備不能正常運轉；三是項目的環保風險。項目的建設和運營不可避免地會給周圍的環境帶來影響。為了儘量避免給環境帶來較大的影響，而必須採取措施加以防護，往往會帶來項目成本的增加。同時，如果由於建設和運營的失誤而給環境帶來了影響，則項目必須承擔罰款以及額外地增加處理損失的費用。
項目融資過程中，必須正確認識項目所面臨的風險，並對各種風險進行量化分析，然後根據項目所面臨風險的性質和大小來制定具體的項目融資方案。
4．制定項目融資方案
在明確項目的融資渠道、選擇項目的還款方式、分析項目融資風險後，就可以制訂項目的融資方案。融資方案的制訂是項目融資談判的前提，也是項目融資合同簽訂的依據。在制訂項目的融資方案時，應註意如下事項：
(1)努力拓寬融資渠道。在項目融資過程中，要努力拓寬融資渠道，才能在眾多的渠道中尋求出最適合該項目的融資方式。
(2)選取合適的還款方式。不同的項目其還款方式是不一樣的。是以產品的銷售收入來還款，還是直接通過產品支付來還款等，應根據項目本身的特點和融資各參與方的要求加以確定。
(3)合理分擔融資風險。在項目的建設和運營過程中，不可避免地面臨著各種各樣的風險。項目融資的各參與方都希望自己少承擔風險，而將風險轉移給對方。因此，在制訂項目融資方案過程中，一方面要儘量降低自身所承擔的風險，另一方面也要根據項目的情況使各參與方能夠合理地分擔風險，並且最終根據風險的分擔程度而獲得相應的利益和回報。只有合理分析融資風險的融資方案才能為各方所接受。
(4)多方案比較。在制訂融資方案過程中必須進行多方案比較。在制訂融資方案時，首先，要擬訂幾個不同的融資方案；然後，通過對各融資方案進行評價和對比；最後，選擇出最適合該項目的融資方案。
