量化對沖

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　　量化對沖是指以大量數據為基礎，策略模型為主體，並且在很大程度上用電腦自動化交易來實現投資的一種投資方式。量化對沖投資的核心優勢在於風險管理更精準，能夠提供超額收益。

　　量化對沖能及時快速地跟蹤市場變化，不斷發現能夠提供超額收益的新的統計模型，尋找新的交易機會;還能幫助投資者實現日內高頻量化交易，精確把握機遇、瞬時交易，在充分把握每次套利機會的同時，保證一旦開倉即可鎖定利潤。

　　量化對沖能通過多層次的量化模型、多角度的觀察及海量數據的觀察等，捕捉更多的投資機會。即使部分套利等類型的交易策略有時一次盈利不多，但是收益卻比較穩健，可逐步累積。

　　量化對沖是一項業務特點鮮明、極具專業性、配套服務要求高的業務,其業務特點表現為:

　　(一)投顧專業化水平高。量化對沖業務對管理人在數據挖掘、策略開發、程式化交易等IT 技術研發能力要求很高。根據海外經驗證明,從事量化對沖投資的管理人均為專業機構投資者,專業背景來自物理、數學、統計、電腦等領域的高端人才,需要具備量化投資模型的開發能力及持續的模型優化能力,具有一定的行業進入門檻。

　　分支機構在識別和扶植量化對沖管理人方面也必須具備一定的鑒別能力,避免付出大量精力而收效甚微。

　　(二)量化對沖業務存在天然的地域分佈。與公募基金公司佈局相類似,目前主要的量化對沖管理人大都集中在上海、北京、深圳等幾大金融市場活躍區域,與公司各地區量化對沖業務發展不均衡的情況相吻合。

　　(三)產品風險相對較低。目前市場上的量化對沖產品多以市場中性策略為主,對沖證券市場系統性風險,相較於傳統方向型的權益類產品,在控制產品回撤和獲取穩定收益方面具備較大的優勢。隨著賣空機制的不斷完善,對沖策略將逐漸豐富,例如:統計套利、多空策略、配對交易等。

　　(四)業務落地要有專門的支持團隊。據近年來推廣量化對沖業務的實際操作經驗,在業務執行層面需要落地營業部協調的技術問題就很多,各營業部須配備專業的業務團隊進行支持,快速響應和解決存在的問題。實際情況是大部分營業部沒有足夠的人力、財力和物力,用於配臵專業的支持團隊。

　　根據開展量化對沖業務的以上特點,對券商提出了較高的綜合服務要求:

　　(一)IT系統要求高。量化對沖業務模式對於IT 系統都具有極高要求,一方面體現在交易系統及行情數據響應速度穩定高效,另一方面體現在系統整合及開發易用性。

　　(二)策略研發需求高。隨著金融創新工具的不斷推出,量化對沖管理人只有具備持續策略開發和策略優化的能力才能取得穩定、優秀的投資業績,需要我公司提供強大的策略研究以及策略交流等支持。

　　(三)產品設計和發行要求高。量化對沖業務發展的必由之路, 是以產品化的模式實現規模效益擴大生產力,投資管理人需要券商提供SPV 設計(如信托、公募、資管等法律結構安排)、提供產品結構設計、風險控制、後臺運營和營銷組織等全方位的一攬子配套服務, 與證券公司在產品設計的專業能力、統一營銷的組織能力和整合公司總部資源能力相匹配。

　　期現套利策略。所謂期現套利，就是利用股指期貨合約與現貨指數到最後交割日必然趨於一致的原理，來套取期貨市場和現貨市場之間的價差。具體操作方法是，做多滬深300指數現貨，同時做空滬深300股指期貨，進行價差跟蹤。當股票上漲時，放空股指，通過股票上漲獲利;當股票下跌時，做空股指期貨，通過股指期貨賺錢。

　　ETF套利策略。在滬深300股票池精選個股，股指套利中加人延時功能。具體操作為:通過技術面，精選強於滬深300指數表現的創業板ETF及中小板ETF，先鎖定現貨市場的收益，然後在買入一定時問之後，在股指期貨放空單，進行延時套利，以高頻交易的方式累積收益。

　　阿爾法套利策略。阿爾法套利策略是指股指期貨與具有阿爾法值的股票組合之間進行的反向對沖套利，這種策略適合於選股能力比較強的機構投資者。具體操作為:股票現貨市場買入投資組合，同時在股指期貨市場按照相匹配的比例賣出股指期貨合約，最終兩個市場的盈虧相抵消，這樣可最大限度地規避風險，同時獲得超額收益。

　　跨期套利策略。就是利用不同到期月份期貨合約的價差變化，買入某月到期的期貨合約，同時賣出另一個月到期的期貨合約，即跨期套利持有的是方向相反、數量相同的兩份合約。具體操作方法是:先判斷好操作方向，即為牛市套利(多頭套利)和熊市套利(空頭套利)。但無論採取哪種操作模式，其本質均是對不同交割期的合約同時進行低買高賣，即同時買入價值被低估的合約而賣出價值被高估的合約。