法人股質押貸款

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　　法人股質押貸款是指銀行在貸款發放過程中，以企業所擁有的上市公司法人股作為質押擔保所發放的貸款。

　　從資產保全角度看，以上市公司法人股作為質押發放的貸款存在以下共性問題：

　　1.貸款非借款主體使用問題

　　以法人股質押向銀行申請貸款的借款人，大都為上市公司的大股東或其實際控制人，其所控制的上市公司大都脫胎於原公司，老公司將其各項盈利業務剝離包裝，再引資招股後形成一個新公司。由於這種歷史關係，新老公司之間存在著千絲萬縷的聯繫，在企業開展的經濟活動中，新老公司之間業務界限與資金分割十分模糊，二者往往存在著大量的關聯交易。雖然從法律角度來說，借款主體與上市公司是兩個獨立的法人，各有主營業務與經營範圍，但實際上在資金的使用上，二者之間通過各種關聯交易互通有無，互相占用。以建設銀行客戶光明集團股份有限公司貸款為例，該公司在銀行借款1.3億元，用於流動資金周轉，而該公司收到銀行貸款後，投入控股上市公司光明傢具股份有限公司9530萬元，由其下屬6個分公司使用，用於材料儲備。銀行為光明集團股份有限公司發放貸款的73%由其控股的上市公司占用。而該筆貸款形成不良後，銀行在運用法律手段追索時，由於控股公司與上市公司是兩個不同的法人，且無確鑿證據認定銀行貸款被上市公司使用，只能對借款主體行使法律權利，而此時的借款主體財務狀況已嚴重惡化，根本無力歸還銀行債權。這種“一個人借錢全家花”的法人股質押貸款非借款主體使用貸款現象，大大增加了銀行貸款風險，嚴重影響了銀行信貸資金安全。

　　2.貸款質押物同質性問題

　　在我國，由於股份制改造的先天不足，使得大股東與上市公司存在千絲萬縷的聯繫與種種關聯交易，上市公司的實際控制人往往就是大股東，大股東也往往利用其控制地位影響干預上市公司的生產經營與資金調配。因此，在企業的生產經營中，上市公司與大股東基本上是一個生產經營主體，其經營成果體現為一種高度關聯性：大股東生產經營興旺，上市公司就經營狀況良好；上市公司業績全面提升，控股公司就經營狀況良好，一榮俱榮，一損俱損。而這種經營業績的高度關聯性所造成的作為銀行貸款安全保障的企業第一還款來源經營業績，與作為銀行貸款安全保障的第二還款來源質押給銀行的上市公司法人股價值之間存在著高度的同質性。也就是說上市公司法人股價值受制於上市公司的經營業績，而上市公司的經營業績又與控股公司經營成果共同反映。這種同質性造成了銀行貸款在企業經營出現風險無力償還時，第二還款來源上市公司法人股價值也由於經營狀況嚴重惡化而出現大幅度貶值，無法通過對質押物處置來足額歸還銀行貸款的高風險現象。

　　3.貸款質押物不易處置問題

　　首先，企業原因。上市公司法人股作為貸款企業的重要對外投資，屬於企業的核心資產，一旦對其強行處置，企業將失去一項重要資產，必然要遭受重大損失，對企業的商業形象及信譽也要造成重大不良影響。所以銀行在處置上市公司法人股時，肯定要遭到借款企業的強力抵制，借款企業必然要採取各種可能的手段來阻撓、抵消銀行處置其質押物給企業造成的影響。而這種來自借款企業設置的障礙有時嚴重影響銀行對上市公司法人股的處置，使銀行對法人股不能及時處置而造成貸款重大損失。以某G集團股份有限公司為例，銀行在2004年對其起訴並勝訴，但企業上訴至最高法院，拖延進入執行程式時間，直到2005年5月，該案才進入執行程式。而在此過程中，企業又以其他債務糾紛誘使別省法院對早已質押給銀行的上市公司法人股進行凍結，給銀行設置法律障礙，致使銀行不得不進行相關協調與申訴。2006年5月，銀行才衝破相關障礙，質押給銀行的上市公司法人股才進行法律拍賣處置，而此時的法人股價值已由銀行訴訟時每股1.41元降至每股0.135元，大大縮水。銀行通過處置質押資產大比例回收不良貸款的方案由於受到企業的惡意干擾而未能全部實現。

　　其次，法制環境。我國的金融執法環境仍有不盡如人意的地方，給銀行不良貸款的及時處置造成了相當不利影響。比如相關司法程式的履行，法院相關經辦人員的工作態度，以及法院各部門之間、上級部門與下級部門之間的協調與配合，均耗費時日，曠日持久。對於講求實效的法人股處置問題來說，是繞不開，又無奈，只能亦步亦趨，緩慢前行。而漫長的司法程式履行完畢之後，銀行對質押的上市公司法人股處置已喪失了最佳時機，不得不接受一個法人股價值大幅貶值的現實。

　　最後，市場因素。上市公司法人股拍賣處置，需要有一個成熟與完善的資本市場，但由於當前階段在資本市場上存在的同股不同權，以及股權分置現象，法人股並不能象社會公眾那樣進行流通，其股權的收購與轉讓也只能在一個相對較小的空間，在特定的條件下進行，而這種法人股市場不成熟的限制性，勢必造成了上市公司法人股轉讓行為的不易性與上市公司法人股價值不能正常表現的低迷性。這種轉讓行為的不易性與價格的低迷性反應到銀行對作為質押物的上市公司法人股處置這一層面，就是不能在一個理想的時間獲得一個理想的價格，最終導致銀行對上市公司法人股處置變現的艱難性。

　　1.謹慎審查，明確借款主體

　　企業用其上市公司法人股作質押，尋求銀行貸款，符合((中華人民共和國擔保法》的有關規定。雖然在銀行的貸款實踐中以上市公司的法人股質押發放的貸款在企業的使用中出現。了許多問題，但也不能因噎廢食，徹底放棄，畢竟在金融領域競爭如此激烈的今天，冒些銀行能夠承受的風險發展資產業務，為優質客戶提供相關金融產品，還是銀行生存與發展的主線。因此在貸款審批階段，對於以此種方式尋求銀行貸款支持的客戶，應採取謹慎的態度，深入進行調查，摸清借款主體與擬質押法人股的上市公司各種關係，調查其各種關聯交易及其在各項業務中的比重，明確借款主體，保證銀行信貸資金能夠真正用到借款企業的各項業務當中，不致出現擠占挪用現象的發生。

　　2.組合應用

　　將借款企業其他資產與擬質押的上市公司法人股進行組合疊加，全部抵押或質押給銀行的貸款擔保方案，從而降低銀行。 信貸風險，保證銀行信貸資金安全。仍以某G集團股份有限公司為例，該公司在2005年末的財務報表中，其資產總計43635萬元，如果在貸款發放的時候將其進行甄別，並對其資產可以抵押的部分與上市公司法人股一道設定相關抵質押登記手續，銀行對其不良貸款的追索與回收可能會減少許多障礙，少走許多彎路。

　　3.設置低質押率，合理安排貸款金額與期限

　　上市公司法人股的價值是以上市公司的每股凈資產確定的，而每股凈資產又受制於上市公司的經營業績，並隨著上市公司的經營狀況的好壞不時波動。法人股屬於企業的一種權益，不同於其他有形的資產，因此在貸款質押率的設定上，不適於70% 的最高抵押額，而應當在可能的範圍內儘量降低，以減少在上市公司經營惡化時對銀行信貸資金安全的擔保衝擊。在設置低質押率的同時，對於上市公司法人股質押貸款，銀行還應該在貸款的時間上及空間上做出一個安排，降低可能存在的貸款風險，進行前瞻性預防。比如在貸款期限上，由於上市公司法人股價值的波動非常劇烈，不適於安排中長期貸款。對於短期流動資金貸款，也應以半年期為宜。在發放貸款的金額上也應從嚴掌握，保證借款企業的合理占用需要。

　　4.設置處置預案，探索快速處置通道

　　在貸款發放後的處置預案設計當中，針對貸款企業經營惡化及其質押物嚴重貶值的可能性，設定企業補充抵押物，探討質押物嚴重貶值時能及時處置的可能等相關措施，以減少不必要的環節，保證銀行信貸資金的安全。比如銀行應借鑒((證券公司股票質押貸款管理辦法》中的貸款風險控制的相關規定，對質押給銀行的法人股價值設定一個警戒線與平倉線，在法人股價值達到警戒線時，應要求借款企業提供其他抵押物，保證銀行貸款抵押足值。同時銀行還應與借款企業提前商定一種快速處置通道，在質押法人股價值降至平倉線時，在符合相關法律規定的前提下，及時出售質押法人股，回籠資金，保證銀行信貸資金的安全。