白銀T+D

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　　白銀T+D是上海黃金交易所的一種低門檻的投資理財產品，以保證金的方式進行的一種現貨延期交收業務，適合工薪階層客戶，通過在銀行開通此業務來進行買賣做單交易。

　　買賣雙方以一定比例的保證金確立買賣合約，該合約不必以實物交收，買賣雙方可以根據市場的變化情況，買入或者賣出以平掉持有的合約。在持倉期間將會發生每天合約總金額萬分之二的延期費(其支付方向要根據當日交收申報的情況來定。)

　　白銀T+D業務交易中投資者的基本交易方式有：

　　(1)買開倉：是指客戶開立多頭持倉的交易，即以買入合約作為初始交易的行為，系統將自動凍結客戶持倉保證金，扣除交易手續費，客戶多頭持倉增加。若市場價格上漲，多頭持倉盈利；若市場價格下跌，多頭持倉虧損。

　　(2)賣平倉：是指客戶減持多頭持倉的交易，即賣出先前買入的合約，系統將自動釋放客戶持倉保證金，扣除交易手續費，客戶多頭持倉減少。

　　(3)賣開倉：是指客戶開立空頭持倉的交易，即以賣出合約作為初始交易的行為，系統將自動凍結客戶持倉保證金，扣除交易手續費，客戶空頭持倉增加。若市場價格上漲，空頭持倉虧損；若市場價格下跌，空頭持倉發生盈利。

　　(4)買平倉：是指客戶減持空頭持倉的交易，即買入先前被看空的合約，系統將自動釋放客戶持倉保證金，扣除交易手續費，客戶空頭持倉減少。

　　上午9：00-11：30

　　下午13：30-15：30

　　晚間21：00-02：30

　　由於“T+D”可以在晚上進行交易，而且波動最活躍的時候也恰恰是在晚上，適合白天上班的投資者，免去了炒股時要在白天看盤的麻煩。

　　(1)延期費是“延期補償費”的簡稱，是因客戶延期交收而發生的資金或貴金屬實物的融通成本。延期費為萬分之二，買賣雙方需當天支付。

　　(2)延期費的支付方向是根據交貨申報數量與收貨申報數量對比確定的，當交貨申報量小於收貨申報量時，空頭持倉向多頭持倉支付延期費；當交貨申報量大於收貨申報量時，多頭持倉向空頭持倉付延期費；當交貨申報量等於收貨申報量時，不發生延期費支付。

　　註：節假日也需支付延期費，支付費用按照前一日的交收申報情況扣收。

　　白銀T+D有兩大風險。首先，白銀T+D業務採用保證金杠桿，各銀行白銀T+D的杠桿比例與黃金T+D的杠桿比例相似，一般在15％左右，這意味著投資者的資金可以被放大6—7倍，隨之銀價每1％的波動也會被放大至6—7倍不等。目前白銀T+D的交易單位為1手，即1000克。實際操作中，必須準備更多的保證金才能保證不會因為價格波動而被迫平倉。

　　其次，作為一個交易品種，白銀T+D最大的問題在於非連續交易時段，而且全天交易時間長。其交易時段僅為9：00—11：30，13：30—15：30，20：50—2：30，當中存在休盤時間，休盤之後再次開盤口往往價格波動較大，投資者應該避免在這段時間短線操作。

　　一、白銀VS股票、基金

　　2010年，當上證指數從3200點快速下跌至2319點時，很多股民、基民都對股市怨聲四起，被套的股民、基金比比皆是。然而，白銀市場卻是呼聲一片，銀價屢創新高，投資者都充滿著熱情。與股票、基金市場相比，白銀市場在很多方面都具備優勢：

　　1．交易時間靈活，適合上班族投資

　　由於Ag(T+D)可以在晚上進行交易，而且波動最活躍的時候也恰恰是在晚上，所以非常適合平時白天需要上班的投資者，免去了買股票和基金一定要在白天看盤的麻煩。

　　2．交易多樣化，有做空機制

　　A股市場因為沒有做空機制，資金被套過後，只能等到股票價格漲上去了才會盈利，投資者比較被動。而Ag(T+D)擁有做空機制，無論銀價漲跌，均有盈利機會。不需要像股票、基金那樣只能被動等待做多的機會，白銀市場無論是牛市還是熊市，均有獲利的機會。

　　3．保證金模式，投入資金少

　　Ag(T+D)只需要15％～20％的保證金就可以投資，這種交易手段減輕了市場參與者的資金壓力。不但適合大資金的投資者，也非常適合白領一族，甚至是學生階層。不過，保證金交易風險也比全額投資的品種稍大。

　　4．T+0機制，實現更高的資金周轉率

　　Ag(T+D)業務中沒有交割的時間限制，持倉多久均可，由投資者自己把握，不像股票和基金，必須等到買入的第二天才能賣出，這樣可以大大增加投資者的資金周轉率，可以非常靈活地使用投資成本。

　　5．交易對象單一，操作方便

　　股票投資要從近2000只股票里選出幾隻股票來買賣，基金的品種也日益繁多。選好了還要逐一分析，費時費力，工作量大。而Ag(T+D)只有方向的選擇(做多或做空)及倉位的控制，簡單易操作。

　　6．市場容量大，莊家控盤難度極大

　　雖然廣大散戶沒辦法控制某隻股票的走勢，但是主力機構卻能非常容易的控制，這就導致了散戶處於任由宰割的地位。而Ag(T+D)有巨大的市場容量及成熟的交易規則，白銀價格雖然還沒與國際銀價完全接軌，但偏離程度也相當有限。所以莊家控制的難度極大，從而投資者的利益也能得到很大的保障。

　　二、白銀VS股指期貨

　　白銀延時交易Ag(T+D)市場和股指期貨市場在國內都屬於發展初期，但是對比股指期貨交易，Ag(T+D)除了具備以上和股票市場對比的大部分優勢外，還具有以下的優勢：

　　1．入市門檻低

　　股指期貨的開戶標準不低於50萬元人民幣，只適合於機構投資者或大資產的投資者參與，相比之下，Ag(T+D)的入市門檻要低得多，只需要2000元人民幣的成本就可以參加交易，適合於各種類型的投資者。

　　2．交易時間靈活，無交割風險

　　Ag(T+D)沒有交割時間的限制，不像股指期貨，到期必須進行交割，這樣可以讓入市資金得到更加靈活的應用，方便投資者對風險的控制。

　　3．市場活躍，有較好的流動性

　　因為股指期貨的入市門檻很高，而且在國內建立起市場的時間較短，市場的活躍程度不夠。眾所周知，流動性不足的市場走勢很多時候不符合技術常態，也就是存在所謂的流動性風險。而Ag(T+D)市場是國內貴金屬品種交易最活躍的品種，因為人市門檻低，受到廣大投資者的歡迎，市場有很高的流動性，流動性風險相對低很多。

　　三、白銀VS房地產

　　由於中國目前的通貨膨脹比較嚴重，樓市經過長時間的炒作，泡沫難以進一步放大。中國政府打壓房價的力度逐步增加，多次採取緊縮的貨幣政策，中國已經進入了加息周期，這將抑制房地產業在至少未來幾年的發展。然而在2010年白銀價格卻一路上揚，近乎瘋狂地不斷刷新1980年白銀泡沫破滅以來的歷史高位，炒房者為規避樓市風險，越來越多人轉向投資白銀。

　　當樓市出現拐點時，房地產投資的大量資金涌向了貴金屬市場，先後推動黃金和白銀價格一路攀升。白銀作為一個兼備貨幣屬性和商品屬性的投資品種，確實有著樓市不可比擬的優勢。

　　1．投入資金少，成本低

　　投資樓市需要龐大的資金成本，一般還需支付貸款的利息。然而截至2011年4月21日，中國央行已經在2011年第四次上調存款準備金率，此次上調後，大中型金融機構存款準備金率達到了20．5％的歷史高位。同時，中國也進入了加息周期，緊縮的貨幣政策將進一步增加貸款的利息成本，使得房地產業的開發成本增加，銷售量減少，房價上漲明顯受到抑制。然而，白銀延時交易Ag(T+D)的投資只需要少量的保證金即可交易，相比之下，白銀投資成本低很多。

　　2．投資期限靈活，資金利用充分

　　房地產的投資期限一般比較長，要經過多年才能看到收益，而且變現能力差，辦理手續複雜。而國家政策的逐步變動更是讓房地產變現能力進一步下降。然而，白銀的投資市場流通性高，買賣方便，不需要通過繁瑣的手續就能將資產變現，而且投資期限可以靈活控制。

　　3．風險易於管理

　　房地產投資受國家政策的影響比較嚴重，風險相當高，一旦投資有誤，可能長期收不回投資，損失慘重。而白銀延時交易Ag(T+D)的投資有比較系統的交易機制，一旦發現交易方向判斷錯誤，可以及時止損，甚至進行反向操作，不僅能快速控制風險，甚至很容易實現扭虧為盈。

　　四、白銀VS黃金

　　2010年以來，白銀T+D業務得到快速發展，白銀T+D業務的成交量和成交額已經遠遠大於黃金T+D(詳細數據會在後面章節展示)。黃金和白銀的業務有很多相同的特點，但為什麼白銀延期交易Ag(T+D)會更受投資者的歡迎呢?因為即使與黃金T+D相比，白銀T+D仍然具有不可取代的優勢：

　　1．入市門檻低

　　以2011年3月期間的價格為例，上海黃金交易所黃金T+D價格在每克295元～305元，按照每手1千克，保證金比例為15％～20％來算，每手黃金T+D的投資成本在4．5萬元～6．1萬元。也就是說，投資黃金T+D的最低門檻在6萬元以上。相比較而言，白銀T+D的3月成交價格在每千克7100元～8000元，按照保證金比例為15％～20％來算，每手白銀T+D的成本在1065元～1600元，也就是說投資白銀T+D的最低門檻僅在2000元左右。即使只有幾千元閑錢的低收入一族甚至學生階層都能進入白銀投資市場。以往許多因資金實力不足而無法進入黃金投資領域的投資愛好者，都在白銀市場找到了新的投資渠道。

　　2．更高的獲利空間

　　黃金T+D和白銀T+D業務都可以進行雙向交易，既可以買漲也可以買跌。因此，投資者的獲利機會不僅僅來自於白銀價格的上漲，同時也可以通過買跌的方式從銀價下跌中獲利。所以跟獲利空間直接掛鉤的只是波動幅度，而非漲幅。白銀價格雖然在很大程度上與黃金價格保持一致，但是白銀的波動幅度比黃金要大得多。同樣以2011年3月為例，從巨集觀的角度看，Au(T+D)的最低價為295形克，最高價為305／克，最大漲幅為3．4％。而3月Ag(T+D)的最低價格為7080形千克，最高價為8048形千克，最大漲幅為13．7％。從微觀來看，2011年黃金價格的日均波動幅度在1．3％左右，而白銀價格的日均波動幅度在4％左右。也就是說，無論在多頭市場，還是空頭市場，投資白銀的獲利空間是投資黃金的3倍!

　　因為白銀市場具有其他投資領域無法比擬的優勢，使白銀投資成為新年代投資領域的關註焦點。隨著社會的進步和經濟的發展，以白銀為標的物的投資活動在國內外都將越來越活躍。但是投資者必須明白投資的收益和承擔的風險是正相關的，除了瞭解白銀市場的優勢，更重要的還必須看到並且控制白銀投資過程中的風險。