美債危機

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　　美債危機指的是美國的債務到期而沒錢還，引發的全球性危機。

　　美債危機的成因是方方面面的。從國際方面來說．這是由美元的世界貨幣地位引起的，美國可以憑藉美元的地位來增發貨幣。從美國國內方面來說，美國國內的政治因素和財政因素對此次美債危機都有較大影響。

　　(一)美元的世界貨幣地位

　　佈雷頓森林體系的建立標志著美元的世界貨幣地位的確立。在這個體系下，美元作為國際支付和儲備手段．發揮著世界貨幣的職能。1973年，佈雷頓森林體系瓦解．但這並沒有在很大程度上撼動美元國際貨幣的地位．美國憑藉其霸權地位以及美元與原油掛鉤的方式，確保了美元的高流動性。因此，美元在國際支付和儲存方面仍具有重要作用．這就使包括我國在內的一些國家仍以美元作為其主要的外匯儲備．這便保持和擴大了美債的國際需求．從一定程度上推動了美債的不斷積累。而高額負債又進一步迫使美國通過印鈔來稀釋其債務，減輕償債負擔。隨著債務上限不斷提高．美債違約的可能性也就越來越大，當美國債務上限到達瓶頸。美國無法償還其債務之時。美國便只能違約。也正是這樣，在2011年，標準普爾將美國AAA級長期主權信用評級下調一級至AA+，並維持評級前景展望為“負面”。美國主權信用評級下調使美元縮水．美債風險提高，引發投資者恐慌，加重了美債危機的力度。

　　(二)美國國內的財政因素

　　美國的財政收入主要來源於個人所得稅，社會保障稅，公司營業稅，由於2008年經濟危機以來經濟的不景氣，美國國內近幾年頻繁出現財政赤字的現象。據統計。僅2013年下半年，美國的財政赤字就高達6800億美元。所謂財政赤字．是指財政支出大於財政收入所形成的差額．是財政收支未能達到平衡的一種表現．其彌補方式主要是發行國債。美國的財政赤字也是通過發行國債來進行彌補的．但是由於美國長期處於財政赤字的狀態．其發行的國債也就隨著時間慢慢積累．以至於美債的償還略顯乏力，當美債額度達到上限而又得不到有效解決時．美債便面臨著違約的風險，出現美債危機。

　　(三)美國國內政治因素

　　美債危機不是僅僅是經濟問題，同時也是政治問題。政治原因在巨大的美國債務規模和美債危機中發揮著不可小視的作用。美國是實行兩黨制的政黨制度的國家．在這種體制下，任何事關大選的因素都有可能被政治化。債務問題是一項綜合性問題．其治理也勢必需要長期政策。而長期政策在短期內往往是無法取得令選民滿意的成效的。面對債務危機．奧巴馬政府本應採取積極穩健的措施來穩定債務問題．進而穩定美國國內的經濟狀況．但出於2016年大選的考慮．其政府必定會選擇短期政策來博取選票．但短期政策往往只能得到錶面上的成效．不能使債務問題得到根本解決。

　　(一)美債危機對我國經濟的負面影響

　　1．美債危機對我國所持美元資產的影響

　　美國債務問題將會直接影響我國所持有的巨額美元資產的安全性。今後。如果美元繼續保持下行趨勢。那麼我國所持有的美元資產就面臨著減值的風險。據統計．美元貶值10％會使我國政府遭受高達500億美元的資產損失。例如，2011年美國主權信用評級被下調．美債面臨著違約的風險，美債價格下降．致使大部分的美債持有者為此承受了巨額損失，由於我國是美國最大的債權國，遭受的損失也就尤為嚴重。進一步講，倘若美債違約．投資者將會大量的拋售美元資產，潛在的投資者會選擇放棄美元資產，這意味著投資者如果想在短時間內將美債變現，就只能以最低的價格拋售．其所承受的損失也就最大。

　　2．美債危機對我國對外貿易的影響

　　2013年．中美貿易總額為5210億美元且處於貿易順差。長期來看．美債危機將會抑制美國國內經濟的發展．而美國國內經濟的發展受到抑制又會影響我國對外貿易的平衡發展美國是我國重要的對外貿易伙伴．如果美國對我國的需求降低．則會直接減少我國對美的出口。據統計，2008年中美雙邊貿易總額為4092億美元．其中我國對美國出口總額為3378億美元．而由於經濟大危機．2009中美雙邊貿易總額為3880億美元，減少了212億美元，降幅高達5．7％，我國對美國出口總額為2984億美元，減少了394億美元，降幅高達11．7％。而到了2010年。美國經濟開始複蘇，中美雙邊貿易總額及我國對美國出口總額開始增長．這就說明我國對外貿易受美國國內經濟發展狀況的影響較大。

　　3．美債危機對我國戰略資產選擇的影響

　　我國持有美國國債所面臨的一個最大的問題就是我國陷入了一種金融和戰略困境。無論是減持還是增持美國國債，我國都會面臨著一定的風險。如果我國減持美國國債．將面臨著雙重問題：賣給誰的問題和減持速度的問題投資者的預期在經濟中扮演著重要角色，如果我國較快減持美國國債．其他國會預期我國進一步減持．從而也會跟進。而世界各國的相繼跟進又會引起美國國債的競爭性拋售．從而使美國國債大幅度貶值．我國蒙受的損失也會不斷加大。不僅如此，減持美國國債則有可能被美國理解為雙方關係惡化的信號．甚至將此行為看作我國打擊美國經濟的手段。相反。如果我國選擇增持美國國債．從長遠來看．美國國債無法長期維持下去．現下還面臨著減值甚至違約的風險。因此繼續增持並不明智．可能會被深度套牢。另外。由於我國和美國的政治制度、價值觀念等不同．長期以來．中美之間一直存在戰略上的不信任。在美債危機下我國選擇繼續增持美國債務．很有可能會加大美方的擔憂。害怕我國利用債務武器向美國施壓．以此影響美國的外交政策。

　　(二)美債危機給我國經濟帶來的機遇

　　1．美債危機加速了人民幣國際地位的上升

　　2008年的金融危機以來，歐盟、金磚國家及發展中國家為擺脫經濟危機相繼推出支持金融機構的政策．政府債務水平也因此提高，美元大量流入國際市場。經濟複蘇的貨幣支撐是由美元提供的．但由於美債危機．美元本身並不穩定。同樣．奧巴馬政府為擺脫經濟窘況．在美聯儲QE政策的扶持下．實施了量化寬鬆的貨幣政策，其政府債務規模繼續提高．這便降低了美元的國際地位．既然不能安全平穩地向其他國家提供流動性．那麼美元的國際貿易和儲備地位也就開始動搖。隨著我國經濟的不斷發展．我國當今已成為世界第二大經濟體．國際地位不斷提高．這就意味著人民幣的國際地位隨之提高。從資本市場來看．債券市場和股票市場市值．資本市場的投資需求多元化，投資穩定型需求的不斷擴大，催促著人民幣國際地位的提升。從為世界經濟提供流動性支撐的角度來看．美國國債的不斷積累使越來越多的國家將人民幣納入其外匯儲備。

　　2．美債危機促使我國經濟結構的調整

　　要實現國民經濟持續健康的發展和社會總需求的穩步增長．從根本上需要保證供給的增長．而經濟結構的調整恰巧是為了實現總供給的增加．因此經濟結構的調整是當今美債危機和各種主權債務危機下保持我國經濟健康、持續、穩定增長的必然選擇。今後只有合理調整經濟結構．才能真正提高經濟發展的質量，進一步擴大內需．增強發展的後勁。目前，美國是我國重要的出口國家，如果其經濟增速放緩．將直接降低我國的出口．出口減少會降低我國的總需求．進而降低我國經濟的活力。引發失業等問題。同時，經濟活力的降低意味著我國消費和投資的下降，進一步使我國經濟進入衰退期。這就促使我國要調整經濟結構．例如減少GDP對凈出口的依賴性．保證消費和固定資產投資的穩定。