流動資產投資決策

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　　流動資產投資決策是指企業為擴大經營規模和範圍，需要增添材料，在產品、產成品和貨幣資金等流動資產的決策。

　　流動資產投資決策，指企業投資於現金、應收賬款、存貨等流動資產的決策。相對於長期資產投資決策，流動資產投資決策一般具有以下特點：

　　①投資回收的時間短。流動資產一般一年或一個經營周期內可以收回。

　　②變現能力強。流動資產短期內可以迅速變賣，獲取資金。

　　③占用資金波動大。流動資產占用的資金經常隨銷售的變化而變化，波動較大。

　　流動資產投資管理的關鍵是保持資產的流動性，需要進行分析和應做好的工作有以下方面：

　　1．現金投資分析。需做好以下工作：

　　a．要確定並保持有適量的現金餘額，以應付緊急情況使用。

　　b．要編製現金預算，加強現金投資的計劃性。

　　c．要加強對現金日常管理，提高現金使用效率。

　　d．要合理處置餘缺現金，做到靈活處理，把現金使用搞活。

　　e．要編製現金收支報表及說明書，加強問題分析，提出改進措施。

　　2．短期證券投資分析。

　　分析在短期內可隨時變現的有價證券，一方面爭取獲得比存放銀行更多的收益，同時做好準備隨時兌取，以平衡現金收支關係。

　　3．應收賬款投資分析。

　　主要應做好以下工作：制定最佳的信用政策(包括確定信用標準、信用條件、信用期限、信用成本等)，控制應收賬款投資的適度規模，採取切實有效的收賬策略和收賬方針，在不斷擴大信用、維護與客戶的信用關係、增加收益的同時，將風險損失等信用成本降至最低程度。

　　4．存貨投資分析。

　　存貨是企業在經營過程為銷售、生產耗用而儲備的商品、材料物資、低值易耗品、包裝物等。主要應做好的工作是：制定最佳訂貨批量、確定合理庫存定額、優化庫存結構、控制存貨風險、提高存貨管理效率。

　　流動資產投資是指企業在原材料、商品等流動資產上的資金投入。企業將暫時閑置不用的貨幣資金用來購買其他企業的債券和股票以期取得短期投資收益(其投資可隨時變現)，其核算帳戶——“有價證券”列為資產負債表的流動資產類，因而這種投資也屬於流動資產投資。一般說來，流動資產投資具有單項投資額小、投資回收期短、對企業當期生產經營活動及其經濟效益影響大等特點。因此，正確的流動資產投資決策，對於保證企業生產經營活動的正常進行並取得良好的經濟效益，具有十分重要的現實意義。

　　1．成本費用比較法

　　這種方法就是預估每個可行方案的成本費用，通過成本費用的比較，選擇出成本費用最低的方案。這種方法適應於各方案貞有成本、費用、損失問題、而無需考慮收入對比的任何財務決策，具有廣泛的適用性。下麵用本法分別舉例說明一下資金籌措和付款方式的決策問題。

　　[例]設某企業今年一季度需要增加流動資金1000萬元，現有甲、乙兩種籌資方案都可以滿足需要(見表1)，合同規定第四月初還本付息。問：應選擇哪一種方案?(甲、乙兩種方案的月利率(單利)分別為8‰，9‰)

　　甲方案還本付息額＝l000+500×8‰×3+300×8‰×2+200×8‰×1＝1018．4(萬元)

　　乙方案還本付息額＝l000+400×9‰×3+400×9‰×2+200×99‰×1＝1019．8(萬元)

　　因甲方案還本付息額較乙方案少，所以應選擇甲方案。

　　2．創利額對比法

　　創利額也稱貢獻毛益或邊際利潤，是指商品銷售額與變動成本之差。在商業企業中，變動成本一般包括商品進價、銷售稅金和變動費用。當在現有經營能力的基礎上提出若幹可行性方案時，因不同方案的固定成本(固定費用)相等，故可僅根據各方案創利額的大小來選擇最優方案。這就是創利額對比法。現舉例說明這種方法在商品購進品種決策中的應用。

　　[例]某商業企業現有一筆資金，擬購進一批A商品，或者購進一批B商品。A、B兩種商品的有關資料如表2，試決策應購進哪一種商品?

　　解：因固定成本數額相等，所以只需考慮計算創利額的大小。

　　A商品的創利額＝銷售收入-變動成本＝30000×20-30000×14＝180000(元)

　　B商品的創利額＝銷售收入-變動成本＝34000×16-34000×10＝204000(元)

　　也可以用“某種商品的創利額=該種商品銷售量X單位創利額”求得各該商品的創利額。結果和上述答案是一致的。

　　由此可知：該企業購進B產品比購進A產品可多實現創利額24000元(即204000-180000元)因而應選擇購進B商品。

　　3量本利分析法

　　亦稱盈虧分析法。它是根據商品銷售量(銷售額)、成本和利潤三者之間的相互依存關係來確定在什麼情況下哪個方案最優的決策方法。這種方法與創利額對比法都是一個共同的基礎，都需對成本或費用按其與商品銷售量(額)的依存關係劃分為固定成本和變動成本。下麵舉例說明虧損商品是否繼續經營的財務決策問題。

　　[例]某五金公司1990年經營的甲、乙、丙三種商品，經營情況如圖表3問：乙商品是否應停止經營?

　　解：從表中數據可見，乙商品的經營利潤為負數。如果將乙商品停止經營，在沒有其它商品補充經營的情況下，乙商品負擔的15000元固定成本，總是要發生的，並轉移到甲、丙兩種商品中，其盈虧合計數為(60000+20000)-(30000+15000+12000)=23000元。因此，停止經營乙商品後，不僅沒有增加企業利潤，反而造成利潤絕對數減少10000元(33000-23000)。原因在於這樣不但使原有乙商品失去了創利額，而且把原來乙商品應負擔的固定成本交給了甲、丙兩種商品負擔。由此可知，這類決策問題中，如果某商品的經營能提供一定的創利額，一般情況下是可以繼續經營的。

　　4．決策樹法

　　它是用樹枝圖型來簡明地對各可行方案進行比較、選優的一種決策方法。這種方法屬於風險型決策，其基本原理是將每一方案的每一可能結果的值記於概率分枝的末端；然後，計算每一方案的期望值；最後，比較各種方案的期望值並選定最佳方案，即費用最少或盈利最大的方案。決策樹法是一種科學的決策方法，在財務決策中具有十分廣泛的用途。下麵舉例說明決策樹在流動資金使用決策中的屯岡。

　　[例]某商業企業從稅後留利中提取流動資金l0萬元。擬定有兩種使用方案。一個是向另外一企業聯營投資，時間2年。經過預測在銷售好的情況下，每年獲利3．5萬，在銷售差的情況下每年虧損1萬元；另一個是補充自身的流動資金，根據企業情況，在銷售好的情況下，每年獲利2．5萬，在銷售差的情況下，每年獲利0．5萬。未來市場銷售情況有好、差兩種，其概率分別為0．7和0．3。這個例子就屬於風險型決策問題。利用決策樹分析。

　　計算兩種方案的期望值：

　　I方案的期望值＝3．5×0．7×2+(-1)×0．3×2＝4．9-0．6＝4．3(萬元)

　　Ⅱ方案的期望值＝2．5×0．7×2+0．5×2×0．3＝3．5+0．3＝3．8(萬元)

　　因方案I的期望值大於方案Ⅱ的期望值，所以應選擇聯營投資方案。

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