權益融資

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權益融資(equity financing

目錄

什麼是權益融資

  權益融資是指向其他投資者出售公司的所有權,即用所有者的權益來交換資金。這將涉及到公司的合伙人、所有者和投資者間分派公司的經營管理責任。權益融資可以讓企業創辦人不必用現金回報其它投資者,而是與它們分享企業利潤並承擔管理責任,投資者以紅利形式分得企業利潤權益資本的主要渠道有自有資本、朋友和親人或風險投資公司。為了改善經營或進行擴張,特許人可以利用多種權益融資方式獲得需的所資本

  權益融資不是貸款,不需要償還,實際上,權益投資者成了企業的部分所有者,通過股利支付獲得他們的投資回報,權益投資者一般具有三年或五年投資期,並期望通過股票買賣收回他們的資金,連同可觀的資本利得

  因為包含著風險,權益投資者要求非常苛刻,他們考慮的商業計劃中只有很小的比例能獲得資金。權益投資者認為,具有獨特商業機會、高成長潛力、明確界定的利基市場以及得到證明的管理層的企業才是理想候選者。未能適合這些標準的企業,獲得權益融資就會很艱難。許多創業者不熟悉權益投資者使用的標準,當他們被風險投資家天使投資者不斷拒絕時就會變得很沮喪。他們沒有資格得到風險資本天使投資的原因,經常不是因為他們的商業建議不好,而是因為他們未能滿足權益投資者通常使用的嚴格標準。

權益融資的作用

  第一,權益融資籌措的資金具有永久性特點,無到期日,不需歸還。項目資本金是保證項目法人對資本的最低需求,是維持項目法人長期穩定發展的基本前提。

  第二,沒有固定的按期還本付息壓力,股利的支付與否和支付多少,視項目投產運營後的實際經營效果而定,因此項目法人的財務負擔相對較小,融資風險較小。

  第三,它是負債融資的基礎。權益融資是項目法人最基本的資金來源。它體現著項目法人的實力,是其他融資方式的基礎,尤其可為債權人提供保障,增強公司的舉債能力。

權益融資的形式

  天使投資者business angel

  天使投資者直接將個人資本投資於新創企業。天使投資者的原型可能是大約50歲、具有很高收入和財富、受過良好教育、作為創業者很成功,而且對企業初創過程感興趣的人。

  天使投資者很有價值,因為他們願意進行相對小額的投資。這使僅需要5萬美元初創企業能獲得權益融資,而不是多數風險投資家要求的最低100萬美元投資

  但是天使投資者很難尋找。大部分天使投資者仍然不為人所知,他們通過介紹人來篩選創業者。為了找到天使投資者,創業者應該分散地利用他的熟人網路,看是否有人能給予適當引見。

  有一些組織起來的天使投資者團體,如美國天使聯盟(Band of Angles),這是一個擁有150位前任或現任執行官與創業者的團體,為初創企業提供建議和資本。天使聯盟每個月都要集會,考慮3家初創企業。它位於矽谷地區,已運營8年多,對148家早期初創企業投資了將近1億美元。

  風險資本venture capital

  風險資本是風險投資公司投資新創企業以及有非凡成長潛力的小企業的資本。因為風險投資行業的盈利特性,也因為風險投資家過去為那些引人註目的成功企業提供過融資,如Google公司思科系統公司易趣網以及雅虎網站,該行業引起了極大關註。

  但實際上,相對於天使投資者以及需要融資的企業而言,風險投資家僅為很少的企業提供了資本。請記住:美國這麼大量的風險投資家每年僅投資大約三、四千家企業,相比而言天使投資者要為3萬家企業提供融資。而且,風險投資家每年僅有大約一半資金投向新企業,其餘投資則投向需要追加融資的現存企業。

  風險投資家的投資偏好也非常狹窄。例如,2002年,20%的風險資本投資投向電腦軟體產業

  風險投資家知道,他們正在進行有風險的投資,有些投資將不會成功。實際上,多數風險投資公司預期,大約15%~25%的投資會獲得巨大成功,25%~35%的投資獲得一定成功,25%~35%的投資能盈虧平衡,15%~25%的投資失敗。獲得巨大成功的企業,必須足以彌補盈虧平衡企業和失敗造成的損失。

  然而,對於合格企業來說,風險資本是權益融資的可行選擇。獲得風險資本融資的優點在於,風險投資家在商業界聯繫極其廣泛,可向企業提供超出投資的許多幫助。合格企業按照與自己的發展時期相適應的階段獲取資金。風險投資家一旦投資於某家企業,隨後投資就會按輪次(round)(或階段)投入,這稱為後續投資(follow-on funding)。

  獲得風險資本融資的重要部分是通過盡職調查due diligence)過程,指的是調查潛在初創企業價值並核實商業計劃書中關鍵聲明的過程。

  證明適合風險資本融資的企業,應該對那些與它們共同工作的風險投資家進行盡職調查,以確保他們與企業非常適合。創業者應該提問下列問題,併在接受風險投資公司的融資之前,仔細審查問題答案:

  • 風險投資家擁有我們這個產業的經驗嗎?
  • 他們發揮非常積極的還是消極的管理作用呢?
  • 談判雙方的個性特征相協調嗎?
  • 公司具有足夠多“深口袋”或風險投資業內的廣泛聯繫,以提供後續輪次的融資嗎?
  • 對於風險投資公司希望得到以交換他們投資的我方公司股權比例,他們正進行具有誠意的談判嗎?

  首次公開上市initial public offering, IPO

  權益融資的另一種來源是,通過發起首次公開上市向公眾出售股票。首次公開上市是企業股票面向公眾的初次銷售。當企業上市後,它的股票要在某個主要股票交易所掛牌交易。首次公開上市是企業重要的里程碑。

  儘管企業上市有許多益處,但它是一個複雜而成本高昂的過程。首次公開上市的第一步是企業要聘請一家投資銀行投資銀行investment bank)是為企業發行證券充當代理商承購商的機構,如瑞士信貸第一波士頓銀行。投資銀行擔當企業的保薦人和輔導者角色,促成企業通過上市的整個過程。

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