天使投資

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天使投資（Angel Investment）

　　天使投資一詞起源於紐約百老匯的演出捐助。“天使”這個詞是由百老匯的內部人員創造出來的，被用來形容百老匯演出的富有資助者，他們為了創作演出進行了高風險的投資。

　　天使投資是自由投資者或非正式風險投資機構對原創項目構思或小型初創企業進行的一次性的前期投資，天使投資是風險投資的一種，是一種非組織化的創業投資形式。

　　天使投資是風險投資的先鋒。當創業設想還停留在創業者的筆記本上或腦海中時，風險投資很難眷顧它們。此時，一些個體投資人如同雙肩插上翅膀的天使，飛來飛去為這些企業“接生”。投資專家有個比喻，好比對一個學生投資，風險投資公司著眼大學生，機構投資商青睞中學生，而天使投資者則培育萌芽階段的小學生。

　　1、天使投資是一種直接投資方式，它由富有的家庭和個人直接向企業進行權益投資,是創業企業最初形成階段（種子期）的主要融資方式。

　　2、天使投資者不僅向創業企業提供資金，往往還利用其專業背景和自身資源幫助創業企業獲得成功，這也是保障其投資的最好方法。

　　3、天使投資一般以個人投資的形式出現，其投資行為是小型的個人行為，對被投資項目的考察和判斷程式相對簡單，時效性更強。

　　4、天使投資者一般只對規模較小的項目進行較小資金規模的投資。

　　5、天使投資最大的特點在於它是創業企業種子期的主要融資手段。雖然投資於種子階段的創業企業並不需要太多的資金，但由於風險很大，一般情況下規模也比較小，而且需要花費很多的管理時間，投資周期也較長，因此風險資本極少涉足，大多數風險投資主要投向成長期、上市階段的項目，即便是最激進的風險投資機構對種子期的投資也不會超過6%，形成創業投資領域的真空地帶，而天使投資恰恰填補了這個空白。^[1]

　　由於具備上述特點，天使投資成為發育完善的資本市場中不可缺少的重要組成部分。

　　合格投資天使特征

• 有相當的財富積累
• 有一定的風險承受能力
• 有豐富的管理經驗或創業經歷
• 有成熟的投資心態
• 善於藉助他人的力量

　　天使的投資策略

• 不涉足自己不熟悉的行業
• 分散風險，切忌孤註一擲
• 加入地區性天使網路進行投資，如當地的天使投資俱樂部等
• 預留一部分後續投入資金，確保在公司陷入困境時投資得到保護

　　天使投資是風險投資的一種，風險投資在投入資金的同時更多地投入管理。風險投資一般投資額較大，而且是隨著風險企業的發展逐步投入。風險投資對風險企業審查很嚴。天使投資投入資金金額一般較小，一次投入，不參與管理。對風險企業審查不太嚴格，更多地是基於投資人的主管判斷或者甚至是喜好而決定。風險投資是大手筆，往往是幾家機構的資金，而天使投資往往是一人掏錢，見好就收。風險投資是一種正規化、專業化、系統化的大商業行為，而天使投資則是一種個體或者小型商業行為。

　　天使投資雖是風險投資家族的一員，但與常規意義上的風險投資相比，又有著以下幾點不同之處：

• 投資者不同。天使投資人一般以個體形式存在。
• 投資金額不同。天使投資的投資額相對較少，在我國，每筆投資額約為50萬元到500萬元。
• 投資審查程式不同。天使投資對創業項目的審查不太嚴格，大多都是基於投資人的主觀判斷或喜好而決定，手續簡便，而且投資人一般不參與管理。
• 天使投資更註重提供增值服務。

　　1、矽谷電腦系統公司創始人康威先生1993年以來進行了30多次天使投資，5～15萬美元，最快的收益在60天內翻4倍。

　　2、金柏林向西埃納公司1993年投資160萬美元，1997年西埃納上市後，回收1.5億美元。

　　3、天使投資皇後：麥瑟琳

• 1997年，投資AVIDIA公司250萬種子資金，10個月後，AVIDIA被兼併，獲得2500萬的回報。
• 1990年，2萬美元投資哈斯汀斯軟體公司，到1995年，共投資24.5萬，獲得500萬的回報。
• 1998年8月投資10萬美元建立美國健康保健交易系統，1999年初，外籌130萬美元，贏得了350億美元的市場份額。
• 1994到1999年共投資六家新公司，其中兩家上市，三家併購，一家失敗，共投資120萬美元，回報2000萬美元。

　　1、風險投資在中國的現狀：銀行不允許做，基金不敢做，民間資金進不去。

　　2、天使投資適合中國民間風險投資

• 高新技術產業的呼喚：千里馬常有，伯樂不常有
• 如果北大視美樂早先獲得某位天使的風險投資，"天使"獲得一定股份，再由具有濃厚商業意識的"天使"出面談判或者運作，上海第一百貨掏5000萬夠嗎？
• 民間風險投資的唯一選擇：天使投資
• 神話般的特高額投資回報
• 充分利用政府鐵打的金融制度

　　3、天使投資的退出模式

• 順式發展，只等分紅
• 借勢轉賣，回報可期
• 包裝上市，獲利退出
• 投資失敗，血本無歸

　　4、中國天使投資運作模式建議

• 中國社會匯聚了太多的人才，蘊藏著太多的市場機會。
• 真正意義上的天使投資市場，是真正的點石成金的童話世界。
• 廣種薄收，撒向人間都是愛。
• 研究政策，廣摹資金，開創中國風險投資新模式。

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