雙邊治理

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雙邊治理(Bilateral Governance)

　　雙邊治理指所有者和經營者共同參與企業治理。

　　公司治理結構的本質是企業所有權的安排。在企業所有權安排上,隨著社會形態的發展進步，是動態升級中的。公司最初常態治理結構是由物質資本獨享企業所有權進行治理的,也就是資本擁有者即治理者的單邊治理。隨後由於公司經濟行為的逐漸升級變得複雜，專業技能和知識成了對生產經營擁有重大影響的因素，物質資本不得不與人力資本分享企業所有權,這就是所有者與經理人共同發揮各自能力對企業進行影響的雙邊治理。隨著社會形態的進一步發展，未來的治理形態會朝利益相關者之間利益平衡的多邊治理的方向發展。

　　到了20世紀中葉，在現代公司制企業中，雙邊治理基本上取代了傳統的古典企業的單邊治理格局。隨著社會生產的進一步專業化和資本市場的快速發展，現代公司制企業的治理在英美等國又出現了兩個引人註目的新變化。

　　一個新變化是股權的多元化導致越來越多的股東對於“用手投票”來實際行使控制權不甚感興趣，而是更多地傾向於當個“消極投資者”，滿足於獲得較為穩定的(不低於基準利率)的股即“滿意利潤”。雖然滿意利潤難以事先合同化，但其概率是易於預期的——發達的“用腳投票”機制和普及的投資組合理論可以較好地保證這一點。從而股權投資逐漸具有了部分債權投資的性質，所謂純粹財務資本的相對重要性和專用性趨於下降，即退化為“消極貨幣”。

　　另一個更為醒目的新變化是不僅管理者的專用性進一步加強，一般工人在人力資本方面的專用化投資也不斷提高。人力資本在現代企業中的地位急劇上升，專用化人力資本的投資對於現代公司越來越具有決定性的作用。布萊爾不厭其煩地強調了這一新變化：

　　在美國經濟中，公司專用化人力資本上的投資對於財富創造來說是決定性的……絕大多數現代公司創造財富的能量都主要是以職工技能與知識和組織能力為基礎的，而這些技能則是在他們將這些技能服務於消費者與顧客時產生的……人力資本投資在技術密集或定向服務業中顯得尤為重要，因為在這些企業中大部分價值的增加來自於創新、形成新的消費或特定的服務。

　　以上這些變化的直接體現，就是現代公司中的雙邊治理特征表現得更加顯著，並且得到了實質性的拓展。不僅是公司的高級管理人員，一般公司員工也開始擁有了企業所有權的談判力基礎。從現實來看，人力資本所有者與非人力資本所有者共用企業所有權，實際上已成為一種普遍現象。

　　雙邊治理適合於重覆發生的由混合和高度專用性投資支持的交易。由於交易是重覆進行的，因此能夠收回專用性治理結構的成本。在雙邊治理結構中，交易各方保存了各自的自主權。所有有關合約治理的問題均由交易雙方協調解決，不藉助第三方裁決。雙邊治理是一種對長期合作的治理方式，雙方需要建立有效的利益控制機制。