內債

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內債(domestic debt)

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內債概述

  內債是指各債務主體以本國投資者為對象,通過發行本國貨幣計價的債券證書,或以締結特定契約為手段所形成的債務。又稱“國內債務”。

  廣義通常是指中央政府和地方政府、公共團體、企業和公司、銀行等金融機構,在本國以發行債券的形式或以借款、租賃延期付款等形式所形成的債務。

  狹義僅指上述籌資主體以發行債券的形式形成的債務。

  中國公債中的內債,一般是指政府通過發行國內債券所形成的債務,也稱政府國內債務”或“國內公債”。政府國內債務的主要目的是彌補財政赤字或國庫資金的暫時不足。早期資產階級政府的債務主要用於戰爭開支,或應付特殊災害和困難。第二次世界大戰後,政府債務在具備上述職能的同時,還日益成為政府調節經濟的重要手段。

與外債的區別

  內債與外債是兩個對稱的概念。就債券而言,其區分標準主要有三個方面:

   ①債券發行的地點所在國別;

  ②債權人所在國別;

  ③債券計價的幣種。

  一般把在本國市場向本國債權人發行的以本國貨幣計價的債券稱為內債。內債發行主要取決於國內資金供給狀況、債券發行的條件以及償債能力等,債務收入的使用主要由政府決定。而外債發行要受本國的出口創匯能力及其在國際關係中的地位、聲譽的影響,如果是舉借貸款,則債務資金的使用還常常受到外國債權人的影響。


內債的管理

  內債管理是一個國家巨集觀經濟管理的重要組成部分。我國內債管理的總目標是在國家承受範圍內,使借人的資金髮揮最大的效益,從而促進國民經濟協調發展。

  1.加強對內債期限結構的管理。內債按償還期限的不同可劃分為長期公債中期公債短期公債長期公債主要用於長期建設資金,特別是國家投資興建的項目,多是一些微利的公共設施。中期公債多為10年以下、3年以上,而短期公債可以用來解決財政收支臨時不足。因為用途不同,實行公債期限多樣化是必須的。我國在內債發行上要改變過去只發行中、長期債券的做法,加大短期債券發行力度,保持內債的發行期限結構與經濟結構相互協調,避免由於內債發行期限過於單一而造成償還的困難。

  2.加大內債利率彈性,建立合理的內債利率體系。正常的利率結構應該是債券期限越長、利率越高;期限越短,利率越低。制定內債利率,不僅要使其名義利率合理,還要使其實際利率合理,也就是要考慮內債利率與通貨膨脹率的關係。因此,在發行內債時應實行浮動利率,即改變過去確定單一利率的做法,將利率限定在一定範圍內,規定上限和下限,允許在一定幅度內浮動,然後根據到期時的通貨膨脹率市場調節指數來確定債券的利息率,使內債的利率在加大彈性基礎上,建立起一整套合理的內債利率體系,即擴大浮動部分和市場調節部分,以充分發揮內債市場利率的機制。從而使內債的收益率有所保障,提高內債的信譽。

  3.強化內債的流通性。債券資產的變現力,是指債券資產變為現金資產的能力,又稱債券資產的流動性。一般說來,債券償還期限越長、變現力越低,在我國內債中占主導地位的是中長期債券,因此,存在著加強其流動性的必要,只有保證內債債券的流通性,建立全國統一運轉順暢的內債市場,公債才能正常運行。我國國庫券在加強流通性時,除加強一級市場的管理外,還要完善二級市場,建立健全金融市場體系。一級市場和二級市場,要採用先進的交易工具,交易信息及行情要及時在各種傳播媒介上報道,使我國的內債形成一個一級市場順暢,二級市場完善、高效的新局面,同時為國家實施公開市場操作提供必要的依托和基礎。

  總之,我國內債的發行與管理,經歷了一個不被認識,到認識程度不夠和逐漸被重視的階段,它的理論還需要我們在實踐中不斷地去探討和研究,只有我們在實踐基礎上大膽進行創新,才能使我國內債的發行與管理趨於合理!

中國內債的歷史

  中國近代史上的內債始於19世紀後期,即1894年清政府為應付甲午戰爭軍需而向國內舉借的“息借商款”,以及隨後發行的昭信股票](1898)和“愛國公債”(1911)。1912~1926年間,北洋政府先後發行內債20餘種,發行額達6億多元1927~1936年間,國民政府發行國內公債20多億元,抗日戰爭後又繼續大量發行國內公債。

  新民主主義革命時期,中國共產黨領導的根據地政府曾發行過各種國內公債。中華人民共和國建立後,中央人民政府在1950年發行了人民勝利折實公債,1954~1958年間,發行了國家經濟建設公債,合計30多億元人民幣。此後直到1980年,中國沒有發行內債。隨著經濟體制改革和社會主義經濟的發展,發行國內債券開始成為中國政府直接向資金市場籌集資金的重要手段。1981~1990年底,中國政府已發行國庫券特種國債財政債券、重點建設債券、國家建設債券保值公債等六種債券,累計發行額達1000多億元1988年國務院批准在61個大中城市進行國庫券流通轉讓試點以來,中國的債券市場以國債為主體獲得迅速發展,1990年國債流通市場已擴大到全國地市級以上400多個城市1990年以來,中國還先後在上海和深圳建立了證券交易所。  

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