中長期債券

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　　美國政府中長期債券是美國政府的一項債務，按季度於二月、五月、八月和十一月發行。每次發行的債券包括3~ 4年期、7~ 10年期的中期債券以及20~ 30年期的長期債券。由於該項債券可以由債券持有者在市場上轉讓，因此中長期債券的二級流通市場很大，而且流功性很強。

　　美國政府中長期債券期貨合約的規格包括以下幾個方面：

• 交易單位

　　美國芝加哥商品交易所的每個中長期債券的期貨合約的數額為10萬美元；

• 價格

　　中長期政府債券的期貨合約的價格是以8％的息票利率和20年期的有效債券為計算基礎，用價格指數來表示的。行情表上的期貨合約價格是以合約數額的一定百分比標出的，百分之一以下的數是以1／32為基礎計算的。例如，96~ 16表示該期貨合約的金額等於實際交割數額的0．9650倍；

• 交割方式

　　中長期債券期貨的交割涉及三天。第一天稱為PositionDay,是期貨合約交割月份的第一個營業日前的第二天。第二天稱為Notice of intention Day，在該日，清算所從眾多的未平倉的多頭之中選擇買方。一旦選定，賣方就會對某特定的交割債券開出發票，買方準備支付款項；第三天，稱為 Dlivery Day，即實際交割和付款日；第四，交割債券價格的折算。對於中長期債券的期貨合約，交易所規定，期貨價格是以8％的息票利息利率為基礎計算的，可交割的中長期債券有許多種。因此，要求不同標準的債券價格進行折算，使每一種債券都保持8％的息票利率。在實際交割時，賣方給買方開出的發票金額是由下式決定的：

　　發票金額=（10萬美元×期貨清算價格×轉換繫數）+ 積累利息

　　註：1．積累利息。由於中長期債券持有者是按一定的期限取得利息收入，在交割時，債券的持有者或空頭要向買入債券的人收取從上次票息支付後到交割日的持有債券的利息收入。所以， 積累利息=（n×息票年利率×債券票面額）÷365（其中，n是從上次票息支付之日到交割日時的天數。）

　　2．轉換繫數。為了把各種各樣的符合交割要求的債券價值統一於8％的票面利率標準,芝加哥商品交易所計算出不同債券之間的價值轉換繫數。