信用評級指標體系

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信用評級指標體系(Credit Rating System)

　　信用評級指標體系是信用評級機構在對被評對象的資信狀況進行客觀公正的評價時所採用的評估要素、評估指標、評估方法、評估標準、評估權重和評估等級等項目的總稱，這些項目形成一個完整的體系，就是信用評級指標體系，又稱資信評級指標體系。

　　信用評級指標體系是信用評級的依據，沒有一套科學的信用評級指標體系，信用評級工作就無所適從，更談不到信用評級的客觀性、公正性和科學性。在我國，企業發行債券和銀行發放貸款，必須進行信用評級，已經形成制度，但對發債和貸款企業的信用評級指標體系，一直沒有統一和規範起來，各家評級機構各有一套體系，獨樹一幟，自主評級。目前我國已經“人世”，逐步趨向國際接軌，商業銀行和其他金融機構也將準備列入信用評級對象。因此，對信用評級指標體系必須在理論上有一個統一的認識，以便在此基礎上逐步提高信用評級指標體系的客觀性、公正性和科學性，從而保證信用評級結果的準確性。

建立信用評級指標體系要採用哪些指標?

　　首先，指標的選擇必須能反映資信狀況的某一個方面特征，要同企業的資信狀況有～定的聯繫，有些指標雖然重要，但同資信狀況沒有必然聯繫，例如勞動生產率等指標，就沒有必要加以考慮。

　　其次，要考慮指標的通用性，對於國家財務制度規定的指標和監管部門規定的監管指標應該儘量加以考慮。因為這些指標都有規定的標準值便於對照檢查，而且每年都有統計數據，容易掌握和判斷好壞的尺度。有些指標如果平時沒有統計數字積累，不瞭解當前企業的發展趨勢，就很難判斷這些指標對資信狀況的影響。

　　再次，不同的評估對象，不同的行業，信用評級的指標有所不同，要充分體現行業的特點，切忌千篇一律。例如，對金融企業進行信用評級，要關註有關資產負債比例管理的一些指標，而在工商企業中，就沒有這些指標。

　　社會現象是一個複雜的總體，企業的資信狀況也是如此。各種現象之間存在著內在聯繫和相互制約的關係。一項信用評級指標只能反映資信狀況某一方面的個別特征，說明某一個問題的相互關係。只有把許多有機聯繫的信用評級指標綜合在一起，才能反映資信狀況的各個方面特征，才能綜合判斷資信狀況的全貌。這種把相互有機聯繫的信用評級指標結合在一起，就是信用評級指標體系。下麵列舉某信用評級公司對企業的信用評級指標體系，並說明它們的相互聯繫。

　　信用評級指標體系做為一個完整的體系來說，應該包括以下六個方面內容：

　　1、信用評級的要素。這決定於對資信概念的認識。狹義說，資信指還本付息的能力；廣義說，指資金和信譽，是履行經濟責任的能力及其可信任程度。因此，信用評級的要素應該體現對資信概念的理解。國際上對形成信用的要素有很多種說法，有5C要素、3F要素、5P要素等等。其中以5C要素影響最廣。在我國，通常主張信用狀況的五性分析，包括安全性、收益性、成長性、流動性和生產性。通過五性分析，就能對資信狀況作出客觀的評價。建立信用評級指標體系，首先要明確評級的內容包括哪些方面，一般來說，國際上都圍繞以上5C要素展開，國內評級則重視五性分析。

　　2、信用評級的指標。即體現信用評級要素的具體項目．一般以指標表示。指標的選擇，必須以能充分體現評級的內容為條件。通過幾項主要指標的衡量，就能把企業資信的某一方面情況充分揭示出來。例如企業的盈利能力，可以通過銷售利潤率、資本金利潤率和成本費用利潤率等指標加以體現；企業的營運能力可以通過存貨周轉率、應收賬款周轉率和營業資產周轉率等指標加以體現。

　　3、信用評級的標準。要把資信狀況劃分為不同的級別，這就要對每一項指標定出不同級別的標準，以便參照定位。明確標準是建立信用評級指標體系的關鍵，標准定得過高，有可能把信用好的企業排擠出投資等級；反之，標准定得過低，又有可能把信用不好的企業混入投資等級，兩者都對信用評級十分不利。因此，標準的制定必須十分慎重。一般來說，信用評級的標準要根據企業所在行業的總體水平來確定，國際上通常採用全球標準，則信用評級的標準要反映整個世界的水平。目前我國信用評級主蟄用於國內，評級標準可以只考慮國內企業的總體水平。

　　4、信用評級的權重。指在評級指標體系中各項指標的重要性。信用評級的各項指標在信用評級指標體系中不可能等同看侍，有些指標占有重要地位，對企業信用等級起到決定性作用，共權重就應大一些；有些指標的作用可能小一些，其權重就相對要小。

　　5、信用評級的等級。即反映資信等級高低的符號和級別。有的採用5級，有的採用9級或10級，有的採用4級。有的用A、B、C、D、E或特級、一、二、三、四級表示，有的用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C表示，也有的用prime1、prime2、prime3、Not prime表示。一般來說，長期債務時間長，影響面廣，信用波動大，採用級別較寬，通常分為9級；、而短期債務時間短，信用波動小，級別較窄，一般分為4級。在國際上還有一種慣例，即一國企業發行外幣債券的信用等級要以所在國家主權信用評級為上限，不得超過。

　　6.信用評級的方法。通常有自我評議、群眾評議和專家評議三種。如由獨立的專業評估機構評級，一般多由專家評議。如由政府機關統一組織評級，也可採用自我評議、群眾評議和專家評議相結合的方法。至於評級的具體方法可以採用定量分析方法或定性分析法，也可兩者結合運用。在定量分析方法中，還有功效繫數法、分段計分法、梯級遞減法等多種。

　　信用評級指標體系是信用評級機構和評級人員從事信用評級工作的依據，也是衡量信用評級結果是否客觀公正的標尺。沒有一套科學的、完善的信用評級指標體系，很難設想，它能保證信用評級結果做到客觀公正。因此，建立信用評級指標體系必須在正確的指導原則下進行，才能達到預定要求。

　　1、全面性。信用評級指標體系的內容應該全面地反映所有影響評級對象資信狀況的各項要素，不但要考核過去的業績，而且還要預測未來的發展趨勢；不但要考慮評級對象本身的情況，而且還要研究周邊的環境及其產生的影響。這樣，資信狀況才能達到全面評價的要求。我們決不能通過少數幾項指標的評價，就作出信用評級的結論，這就容易產生評級失實的錯誤。但是另一方面，影響資信狀況的因素很多，有直接的因素，有間接的因素；有主要的因素，有次要的因素；還有潛在的因素，要把所有因素都包括進去，也不可能。不僅會延長評估時間，而且評估人力也不足。因此，信用評級指標體系既要全面反映，又要重點突出，重要的指標決不能忽略，要把對評估對象的資信狀況有影響的各種主要因素全面考慮進去。

　　2、科學性。建立信用評級的指標體系，各項指標必須有機配合，形成體系，相互之間既不重覆，又無矛盾；同時，指標的計算和評價方法必須科學，要有一定的依據。整個指標體系的建立，要在不斷實踐的基礎上逐步充實提高，最後通過一定形式，形成正式文件，以便大家共同遵守。既要防止朝令夕改，造成指標體系的隨意性；又要經得起實踐的考驗，逐步增強指標體系的科學性。信用評級作為一項系統工程，它具有系統目標，包括整體目標和分項目標，形成目標的層次性。其中整體目標是信用評級活動的出發點和歸宿，要體現信用評級達到的目的。分項目標是實現整體目標的保證，要體現信用評級各個方面的具體要求。建立信用評級指標體系要形成科學的體系，必須考慮各個方面內容是否能達到信用評級的整體目標和分項目標。這是判斷信用評級指標體系是否科學的關鍵。

　　3、針對性。信用評級指標體系必須具有針對性，不同的評級對象和評級目的，指標體系應該有所區別。信用評級在國內目前分為證券評級、貸款企業評級和特定信用關係評級三類，就應根據評級要求的不同，分別制定各自的信用評級指標體系。又由於不同企業具有各自的經營特點，因而有一部分指標又要結合企業的經營特點來確定，不能幹篇一律。例如企業信用評級和債券信用評級性質就不一樣，企業評級的對象是企業，要對企業的資信狀況進行評價，包括企業的各種債務；而對債券評級，評級的對象是企業發行的債券，重點是評價企業對債券的償債能力和企業利用債券籌資所取得的效益。從評級的有效期限來說，企業信用評級一般有效期為兩年，而債券評級一般是“一債一評”，有效期根據不同債券而定。再如企業信用評級中，不同的行業，信用評級的內容也不相同，工商企業和金融企業就不一樣，後者要考慮政府有關部門監管的指標要求，前者就沒有這方面要求。

　　4、公正性。信用評級指標體系的建立，要符合客觀事實，能正確反映評級對象資信等級的真實面貌，指標體系和計算方法不能偏向評級對象或投資主體的任何一方，評級機構和評級人員必須態度公正，評價客觀，以事實為依據，決不能根據個人愛好，任意改變指標項目、計算方法和評價標準。信用評級要對社會負債，評估結果要使各方面都信服，經得起考驗。如果信用評級指標體系沒有公正性，偏於某一方，或者可以任意改動，那就失去信用評級的嚴肅性。久而久之，也使信用評級機構失去信譽。

　　5、合法性。信用評級必須遵守國家有關政策、法律和法規，指標體系要體現國家巨集觀政策的導向，有些經濟效益指標和風險監管指標，國家政府機關規定有標準值的，必須體現規定要求。一般來說，企業資信等級高，必然是遵紀守法好的企業。遵紀守法是企業的基本要求，一個違法亂紀的企業，不可能獲得高的資信等級，這些企業連國家法規紀律都不放在眼裡，更不能對信用信譽加以重視。信用評級首先要引導企業遵紀守法，因而信用評級指標體系必須體現這方面的要求。

　　6、可操作性。信用評級指標體系的建立，要具有實用性，便於操作和設計電腦運算程式。既要符合我國國情，具有本國特色；又要參照國際慣例，考慮今後同國際慣例接軌，逐步走向世界。另一方面，信用評級指標體系還要具有可理解性，對於評估客戶容易理解，懂得每一項指標的涵義和要求，便於今後朝此方向努力，達到更高的資信等級。如果信用評級指標計算十分複雜，莫測高深，不僅操作困難，而且對於評估客戶來說，也不知從何做起，往哪一個方向努力。這樣，信用評級就難以起到提高社會信用意識的作用。

　　建立信用評級指標體系，首先要確定信用評級要評價哪些內容?即信用評級的要素。為了確定信用評級的要素，我們應先分析一下有哪些因素會對企業資信狀況產生影響以及產生什麼影響。

　　1、資信的環境要素。這是影響企業資信狀況的外部條件，包括法律環境、市場環境、政策環境和經濟環境等內容。企業的資信狀況主要決定於企業的財務活動，而企業的財務活動，無論是籌資、投資還是利潤分配都要與企業外部發生經濟關係。外部環境對企業的資信狀況有時可能影響很大，例如稅務法規、財務法規、利率、匯率、產業政策、物價趨勢等等，對企業的盈利能力、產品銷路、市場地位、籌資條件等都有可能帶來衝擊，有好的一面，也有不好的另一面。而且這些衝擊都是企業無法進行控制和調整的，不同的行業、不同的地區所受到的影響也不完全相同，有的企業較為敏感，有的企業相對來說不太敏感。例如利率調低，對借款人可以降低籌資成本，改善資信狀況；但對貸款人來說，要減少利息收入，降低盈利能力，對資信狀況會增加一定壓力。又如某種產品價格上調，生產這種產品的企業將會受到實惠，資信狀況有所改善；但消費這種產品的企業，就要增加負趟，對資信狀況不利。因此，在評價一個企業的資信狀況時，必壩考慮這些外部環境對企業資信狀況的影響，要對經濟前景、環境因素、政策變動、物價趨勢、技術進步等進行分析和預測；同時，還要瞭解企業對外界環境的變動所產生的風險，有什麼對策，採取的對策是否有效。

　　2、資信的基礎要素。這是影響企業資信狀況的內部條件，包括企業素質、規模實力、管理機制等信用評級內容。企業資信狀況的好壞，同這些基礎緊密相關，資信的基礎不是企業短期內所能達到的，是經過長期努力的結果。基礎扎實，資信狀況必然可靠，除非有特殊情況。基礎不扎實，經不起衝擊，即使資信狀況目前可靠，也不能持久。資信的基礎體現了企業的整體素質，是企業資信狀況的基本條件。例如，企業領導素質和員工素質對企業資信狀況具有重要影響，如果他們具備強烈的責任感，恪守信用，誠實可信，一般來說，不會發生償債能力問題；反之，如果他們不負責任，敷衍塞責，即使企業財務實力雄厚，也會由於資金流動性差，到期難以支付債務本息。又如企業的規模實力也很有關係，規模實力強，底子厚，籌集資金容易；反之，規模實力差，底子薄，籌集資金就十分困難。

　　3、資信的動力要素。企業的經營能力、成長能力、發展前景等信用評級內容，體現了企業資信的動力，是推動企業不斷前進，改善資信狀況的作用力。有的企業當前資信狀況不好，但是企業的經營能力很強，成長能力很快，發展前景很好，資信狀況被動的局面就會及時扭轉；反之，企業的經營能力很差，成長能力很慢，發展前景暗淡，即使現在企業的資信狀況很好，也會很快衰退下去。企業的經營能力和成長能力決定於企業的經營目標、經營思想和經營決策水平，企業必須具有競爭觀念、市場觀念、效益觀念和開拓觀念，制定切實可行的經營目標，不斷提高決策水平；否則的話，企業就不可能保持旺盛的經營能力。這裡經營決策水平具有十分重要的作用，決策正確，能使企業沿著正確的方向前進．提高企業的競爭能力和經濟效益；如果決策失誤，就會給企業帶來巨大損失，甚至導致企業關停並轉。因此，信用評級必須重視資信的動力，判斷企業的資信狀況是向好的方向發展，還是向差的方向運行。

　　4、資信的表現要素。償債能力和履約情況是企業資信狀況的表現，也是信用評級的主要內容。企業資信狀況的好壞，最後要從償債能力和履約情況表現出來。企業償債能力差，不能及時償還債務本息，不能履約，直接體現了企業的信用和信譽。但是造成償債能力差的原因來自各個方面，從短期償債能力來說，企業內部因素有經營業績、資產結構、融資能力等，外部因素有信貸政策、。社會有效需求、市場競爭條件等；從長期償債能力來說，外部因素基本相同，內部因素有盈利能力、投資效益、權益資本增長幅度等。在這些諸多因素中，有的來自財務方面，有些來自非財務方面。因此，信用評級要通過現象來分析原因，償債能力和履約能力是企業資信狀況的現象，而影響資信狀況的原因是企業生產經營活動的各個方面。信用評級既要分析現象，又要通過現象分析各個方面的原因。這樣，才能掌握企業資信狀況的全貌。

　　5、資信的保證要素。企業資信狀況的保證是企業的經濟效益或盈利能力，這是企業資信狀況的根本。企業資信狀況的表現是償債能力和履約能力，而保證償債能力和履約能力的關鍵是企業的經濟效益或盈利能力。經濟效益通常是指人們生產經營活動中投入的各種生產要素與產出的經濟成果的比較。經濟效益的實質就是要以儘可能少的生產要素投入，取得最大的產出成果。在社會主義市場經濟體制中，企業只有提高經濟效益，才能生存和發展，因為市場經濟需要通過競爭實現優勝劣汰，沒有競爭就沒有市場經濟，企業如果不提高經濟效益，就有可能在競爭中失敗。企業要立於不敗之地，必須千方百計提高經濟效益。而利潤是企業經營業績的最重要指標，也是企業經濟效益的直接體現。企業要擴大再生產，沒有利潤不行；即使企業可以通過籌資方式解決資金來源問題，如果企業發生虧損，那麼，連簡單再生產都難以維持，更談不到用多餘資金去還本付息了。企業財務管理的目標是實現企業價值的最大化，企業價值最大化是企業利潤和風險的最佳結合，只有企業實現最大的利潤，才能為企業擴大再生產提供可靠的資金保障。

　　概括以上所述，信用評級的要素根據產生影響的不同，可以分為五類，即資信的環境要素、資信的基礎要素、資信的動力要素、資信的表現要素和資信的保證要素。這五個方面要素構成了資信狀況的整體。資信的表現要素是資信狀況的現象，資信的環，境要素和基礎要素是資信狀況的外部條件和內部條件，資信的動力要素是資信狀況的推動力，資信的保證要素是資信狀況的保障。評估資信等級就要從這五個方面著手進行分析。實際上目前國內外理論界提出的信用5C要素、 5P要素等都沒有超出以上五個方面的內容。我們建立信用評級指標體系，就要根據以上五個方面內容進行評價。不同的評估對象，不同的行業，評估的內容並不完全一樣，但都不會超過以上五個方面的要求。

一、評級內容

　　我國企業信用評級的主要內容，包括對企業素質、資金信用、經營管理、經濟效益和發展前景五個方面。

　　(一)企業素質

　　主要包括企業概況和綜合評級。企業概況主要指企業名稱、地址、建成或正式投產時間、隸屬關係、經濟性質、法人代表、註冊資金，占地面積、設備狀況、資產總額、凈資產額、固定資產原值、凈值，職工人數，生產經營範圍、主導產品種類與性能、產品產量與質量、市場銷售及盈利情況，企業綜合評級包括企業領導群體的文化結構與實力，決策及開發能力，職工隊伍的文化水平與素質，企業綜合管理水平，企業技術力量與技術進步及經營水平，科研開發與工藝生產水平，綜合競爭能力，主要業績及獲得的榮譽與受獎情況，企業所處產業地位與在同行業中的水平。在企業信用評級中，比較重視企業素質，特別是企業素質中的企業綜合情況評級，包括對企業領導群體的素質的評級，企業經營管理能力的評級，以及企業競爭能力的評級。

　　(二)資金信用

　　主要考察企業資產結構與質量，以及資金的履約與周轉情況。主要方法是以量化指標定量考查，主要指標有反映資產結構與質量的全部資金自有率，定額與非定額流動資金自有率：反映資產的流動性與安全性的定額資產與非定額資產的流動比率，呆滯資金占壓率，反映資金履約與周轉情況的流動資金貸款償還率、貸款逾期率和貸款承付率。

　　(三)經營管理

　　主要考察企業的生產與銷售情況，新產品的開發與現有產品的庫存情況，成本與費用核算與資金使用情況。量化的主要指標有銷售增長率、庫存產品適銷率、銷售貨款回收率、合同履約率、費用與成本降低率和全部流動資產周轉速度。經營管理方面的內容是企業信用評級的主要內容，也是比較複雜的內容。在實際工作中，其具體應用指標因企業的產業類別不同而做一定的調整。

　　(四)經濟效益

　　主要考察企業實現利潤情況，實現並完成納稅金額，利潤增長情況及市場預測前景，企業中長期發展規劃措施，管理手段的不斷提高等。這方面的內容在評級中占很重要的地位。因為其內容直接與投資者的利益有關，普遍受到投資者的關註。在整個融資活動中，企業的經濟效益情況應該不斷地向投資者公佈，以提高投資透明度，而且，指標與概念應簡明易懂，方便投資者。

　　(五)發展前景

　　主要考察近期、遠期發展規劃、目標與措施，行業地位、市場競爭能力和應變能力及發展趨勢。

　　二、指標體系

　　市場經濟是商品經濟的高度發展。在市場經濟條件下，信用將被看成是企業在經濟活動中承擔經濟責任和履行經濟契約的能力和可信程度，因而企業信用評估的內容就有了擴展，就不能局限於還本付息的可靠性程度了。通過信用要素的分析，它不僅要包括企業的償債能力，而且還要包括企業素質、財務結構、盈利能力、產業環境等各個方面，它將形成一套完整的企業信用附加指標體系。

　　企業信用評級的指標體系體現了企業信用評級的具體內容，也是信用評級機構對企業進行信用調查分析的具體項目。企業是一個複雜的社會經濟組織，也是社會最具活力的細胞。企業的信用狀況可以說是企業生產技術和經營管理各個方面活動的結果，只有從影響企業信用狀況的各個方面因素去分析和評級，才能對企業的信用狀況有一個全面深入的瞭解和客觀正確的評級。企業信用評級指標體系實際上就是影響企業信用狀況各個方面因素的綜合反映。不同性質的企業有著不同的信用評級指標體系，下麵我們以工業企業為例加以說明。

　　工業企業信用評級指標體系目前國內還沒有統一起來，各個信用評級機構都有自己的一套做法，從銀行系統來說，最早的要算中國工商銀行調查信息部及中國農業銀行信息部制定的《企業信用評估試行辦法》和《企業信用等級評定試行辦法》，以後有些地方政府還制定了有關信用評級管理的地方性法規。1992年全國信譽評級協會籌備組組織制定了《債券信用評級辦法》和《企業信用評級辦法》。關於企業信譽評級體系分為兩大類和八個體系，其中工商企業類分為工業企業、商業企業、建築安裝企業和進出口企業等4個體系，金融機構類分為城市信用社、信托投資公司、保險公司和專業銀行等4個體系。這套評級辦法雖然當時沒有公開發佈，但對以後各地銀行進行信用評級具有一定影響。