惠倫模型

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　　1966年美國經濟學家惠倫(Whalen)將利率因素引入預防性貨幣需求分析，得出“立方根定律”或惠倫模型，論證了預防性貨幣需求受利率影響的觀點，從而修正了凱恩斯關於預防性貨幣需求對利率不敏感的觀點。

　　其基本分析思路和方法如下：

　　預防性貨幣需求來自於人們對未來事物不確定性的考慮。人們無法保證在某一時期內的貨幣收入和貨幣支出與原來預料的完全一致。不測情況的發生可能導致已有的收入不能滿足臨時的貨幣支付要求，因此，實際保持的貨幣就要比正常的預期需要量再多一些，多保持的部分就是預防性貨幣需求。與交易性貨幣需求有一個最佳持幣量的道理一樣，預防性貨幣需求也有一個能夠使持幣總成本最小的最佳持幣量。

　　惠倫認為，預防性貨幣需求來自事物的不確定性。由於一個人無法保證他在某一時期內的貨幣收入與支出完全一致，不能排除實際生活中發生不測之事面臨需要貨幣的可能性。因此，為穩妥起見，人們實際持有的貨幣總是大於預計的凈支出需要量，這個超額部分就是出自於預防性的貨幣需求。惠倫認為，決定人們預防性貨幣需求大小的因素主要有兩個：一是持幣的成本；二是收入和支出的狀況。

　　1、持幣的成本。主要有二項內容構成：一項是非流動性成本；一項是利息損失成本。

　　2、收入和支出狀況。因為只有當收入和支出的差額（凈支出）超過持有的預防性現金餘額時，才需要將非貨幣性資產轉化為貨幣，而這種可能性出現的概率分佈受每次收入和支出數額、次數變化的影響，所以，收入和支出狀況會引起預防性貨幣需求的變化。

　　惠倫在分析了決定預防性貨幣需求的因素之後，提出了確定預防性貨幣需求的最佳值公式，即惠倫模型。

　　最佳預防性貨幣餘額：

　　1、最佳預防性貨幣餘額的變化與貨幣支出分佈的方差（S²），轉換現金的手續費（z）和持有貨幣的機會成本（利率r）呈立方根關係。

　　2、假定一種凈支出的正態分佈確定後，最佳預防性性貨幣餘額將隨著收入和支出的平均額的立方根的變化而變化。預防性貨幣需求對收入和支出的彈性為1/3。即在其他因素不變時，收入和支出每增加一個單位則預防性傾向需求增加1/3個單位。

　　3、持幣的機會成本取決於市場利率。預防性貨幣需求與利率反方向變動關係，利率越高，機會成本越大，此項貨幣需求越小。預防性貨幣需求的利率彈性為（-1/3）。即在其他因素不變時，利率每上升一個百分點，則預防性貨幣需求下降1/3個百分點。

　　對於惠倫模型，西方經濟學界認為其基本結論比較符合現實經濟中的一般情況，特別是證明瞭預防性貨幣需求對利率的敏感性有較大的政策意義。但認為該模型把預防性貨幣需求看作是固定的，只作了靜態的定量分析是不夠的。一些學者認為預防性貨幣需求實際上是一種隨機變數，與影響其變化的因素不存在固定的立方根關係，其收入和支出彈性、利率彈性也不應是一個固定的數值，而應在一個彈性區間內變動。