非對稱降息

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非對稱降息(Asymmetric Rate Cut)

目錄

什麼是非對稱降息

  非對稱降息是指存款貸款利率不同步下降,即降低貸款利率,維持存款利率不動。這樣不僅可以削弱由於壟斷導致的銀行高利差收入,也可以為需要資金的企業降低融資成本,進一步穩定下滑的經濟

  中國人民銀行決定,自2012年7月6日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。此次降息為非對稱降息。金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點,一年期貸款基準利率下調0.31個百分點;其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。

  自同日起,將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.7倍。個人住房貸款利率浮動區間不作調整,金融機構要繼續嚴格執行差別化的各項住房信貸政策,繼續抑制投機投資性購房。[1]

非對稱降息的目的

  1、顯示央行刺激實體經濟增長決心;

  2、下調貸款利率下限,強調房貸利率區間不調整;

  3、儘力保護儲戶利益

  4、降低金融市場成本

非對稱降息的業內評價

  分析人士認為,在物價持續走低、中國內外需明顯不足的大背景下,央行密集降息凸顯了穩定經濟增長的強烈意圖。另有學者認為,如此頻繁降息對於穩定經濟意義不大,寬鬆貨幣政策的到來預示著收緊信貸之日為其不遠。

  新銳經濟學者,鳳凰《財知道》專家胡釋之認為,央行降息是繼續放虎歸山,市面上的錢會更多起來,引發通脹。而所謂通脹,其實漲的不是房價,也不是什麼豬肉價,漲的是貨幣量。

  市場亦有評論認為,降息、降存款準備金率貨幣政策會推高房價、農產品等易炒作的商品。自2008年金融危機之後,全球實體經濟始終都未恢復,中國只是在四萬億投資等一系列強心劑式措施下,經濟增長出現了回升,這其中大規模的貨幣起到了很重要的推動作用,也帶來了2009年之後不斷涌現的“蒜你狠”、“豆你玩”等諸多異象。

  央行非對稱降息,主旨在逼迫銀行讓利,提振實體經濟。同時,由於選擇了非對稱形式,存款利率降幅低於貸款利率降幅,兼顧了飽受負利率之苦的儲戶利益。[2]

非對稱降息的影響

  對金融行業的影響

  2009年7月5日,央行宣佈不對稱降息。7月6日招行跳空以10.61元開盤,隨後股價一路下跌,賣盤瘋狂涌出,截止7月16日收盤,招行股價已跌至10.08元,創下幾年來新低。一度是基金經理掌上明珠的招行,成為基金競相斬倉出逃的對象。

  連續的暴跌,成為近一段時間來市場表現最差的銀行股,對於一隻前十大股東持有40%流通A股、188只基金持股比例超過12%的大盤股來說,這樣的盤面表現只有一個可能:基金們慌不擇路拋售,甚至不惜砸盤

  而基金的這種慘烈出逃,還是因為自7月5日起,包括瑞銀在內幾家有影響力的賣方機構,均私下對自己的客戶發出警告,認為招商銀行短期貸款較多,短期息差減少的影響就會顯現出來,將引起中期業績嚴重低於預期。

  一位分析師甚至給出了“只要在降息周期內,這個股票就不會再有什麼機會了。”這樣近乎死刑的判斷。[3]


  對房地產行業的影響

  專家表示,銀行房貸利率頻繁調整,這和經營壓力變化有關。在央行數次不對稱利率政策後,銀行存貸利差縮小,已無多少動力來打利率價格戰。如央行繼續進行壓縮銀行利差的非對稱調息,將有更多銀行取消首套房貸利率優惠。與此同時,隨著利率市場化競爭日趨激烈,銀行對於房貸利率調整將更加靈活。

  一位股份制銀行相關負責人說,該行暫時沒有房貸利率優惠調整計劃,但如果經營壓力過大,不排除也會有調整可能。實際上,渣打銀行杭州分行就曾因房貸業務日益薄利,不堪利率價格戰而放棄了房貸業務。[4]

參考文獻

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