非对称降息

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非对称降息(Asymmetric Rate Cut)

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什么是非对称降息

  非对称降息是指存款贷款利率不同步下降,即降低贷款利率,维持存款利率不动。这样不仅可以削弱由于垄断导致的银行高利差收入,也可以为需要资金的企业降低融资成本,进一步稳定下滑的经济

  中国人民银行决定,自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。此次降息为非对称降息。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点,一年期贷款基准利率下调0.31个百分点;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

  自同日起,将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整,金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策,继续抑制投机投资性购房。[1]

非对称降息的目的

  1、显示央行刺激实体经济增长决心;

  2、下调贷款利率下限,强调房贷利率区间不调整;

  3、尽力保护储户利益

  4、降低金融市场成本

非对称降息的业内评价

  分析人士认为,在物价持续走低、中国内外需明显不足的大背景下,央行密集降息凸显了稳定经济增长的强烈意图。另有学者认为,如此频繁降息对于稳定经济意义不大,宽松货币政策的到来预示着收紧信贷之日为其不远。

  新锐经济学者,凤凰《财知道》专家胡释之认为,央行降息是继续放虎归山,市面上的钱会更多起来,引发通胀。而所谓通胀,其实涨的不是房价,也不是什么猪肉价,涨的是货币量。

  市场亦有评论认为,降息、降存款准备金率货币政策会推高房价、农产品等易炒作的商品。自2008年金融危机之后,全球实体经济始终都未恢复,中国只是在四万亿投资等一系列强心剂式措施下,经济增长出现了回升,这其中大规模的货币起到了很重要的推动作用,也带来了2009年之后不断涌现的“蒜你狠”、“豆你玩”等诸多异象。

  央行非对称降息,主旨在逼迫银行让利,提振实体经济。同时,由于选择了非对称形式,存款利率降幅低于贷款利率降幅,兼顾了饱受负利率之苦的储户利益。[2]

非对称降息的影响

  对金融行业的影响

  2009年7月5日,央行宣布不对称降息。7月6日招行跳空以10.61元开盘,随后股价一路下跌,卖盘疯狂涌出,截止7月16日收盘,招行股价已跌至10.08元,创下几年来新低。一度是基金经理掌上明珠的招行,成为基金竞相斩仓出逃的对象。

  连续的暴跌,成为近一段时间来市场表现最差的银行股,对于一只前十大股东持有40%流通A股、188只基金持股比例超过12%的大盘股来说,这样的盘面表现只有一个可能:基金们慌不择路抛售,甚至不惜砸盘

  而基金的这种惨烈出逃,还是因为自7月5日起,包括瑞银在内几家有影响力的卖方机构,均私下对自己的客户发出警告,认为招商银行短期贷款较多,短期息差减少的影响就会显现出来,将引起中期业绩严重低于预期。

  一位分析师甚至给出了“只要在降息周期内,这个股票就不会再有什么机会了。”这样近乎死刑的判断。[3]


  对房地产行业的影响

  专家表示,银行房贷利率频繁调整,这和经营压力变化有关。在央行数次不对称利率政策后,银行存贷利差缩小,已无多少动力来打利率价格战。如央行继续进行压缩银行利差的非对称调息,将有更多银行取消首套房贷利率优惠。与此同时,随着利率市场化竞争日趋激烈,银行对于房贷利率调整将更加灵活。

  一位股份制银行相关负责人说,该行暂时没有房贷利率优惠调整计划,但如果经营压力过大,不排除也会有调整可能。实际上,渣打银行杭州分行就曾因房贷业务日益薄利,不堪利率价格战而放弃了房贷业务。[4]

参考文献

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