非对称降息

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非对称降息(Asymmetric Rate Cut)

　　非对称降息是指存款和贷款的利率不同步下降，即降低贷款利率，维持存款利率不动。这样不仅可以削弱由于垄断导致的银行高利差收入，也可以为需要资金的企业降低融资成本，进一步稳定下滑的经济。

　　中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。此次降息为非对称降息。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

　　自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。^[1]

　　1、显示央行刺激实体经济增长决心；

　　2、下调贷款利率下限，强调房贷利率区间不调整；

　　3、尽力保护储户利益；

　　4、降低金融市场的成本。

　　分析人士认为，在物价持续走低、中国内外需明显不足的大背景下，央行密集降息凸显了稳定经济增长的强烈意图。另有学者认为，如此频繁降息对于稳定经济意义不大，宽松货币政策的到来预示着收紧信贷之日为其不远。

　　新锐经济学者，凤凰《财知道》专家胡释之认为，央行降息是继续放虎归山，市面上的钱会更多起来，引发通胀。而所谓通胀，其实涨的不是房价，也不是什么猪肉价，涨的是货币量。

　　市场亦有评论认为，降息、降存款准备金率等货币政策会推高房价、农产品等易炒作的商品。自2008年金融危机之后，全球实体经济始终都未恢复，中国只是在四万亿投资等一系列强心剂式措施下，经济增长出现了回升，这其中大规模的货币起到了很重要的推动作用，也带来了2009年之后不断涌现的“蒜你狠”、“豆你玩”等诸多异象。

　　央行非对称降息，主旨在逼迫银行让利，提振实体经济。同时，由于选择了非对称形式，存款利率降幅低于贷款利率降幅，兼顾了饱受负利率之苦的储户利益。^[2]

　　对金融行业的影响

　　2009年7月5日，央行宣布不对称降息。7月6日招行跳空以10.61元开盘，随后股价一路下跌，卖盘疯狂涌出，截止7月16日收盘，招行股价已跌至10.08元，创下几年来新低。一度是基金经理掌上明珠的招行，成为基金竞相斩仓出逃的对象。

　　连续的暴跌，成为近一段时间来市场表现最差的银行股，对于一只前十大股东持有40%流通A股、188只基金持股比例超过12%的大盘股来说，这样的盘面表现只有一个可能：基金们慌不择路抛售，甚至不惜砸盘。

　　而基金的这种惨烈出逃，还是因为自7月5日起，包括瑞银在内几家有影响力的卖方机构，均私下对自己的客户发出警告，认为招商银行短期贷款较多，短期内息差减少的影响就会显现出来，将引起中期业绩严重低于预期。

　　一位分析师甚至给出了“只要在降息周期内，这个股票就不会再有什么机会了。”这样近乎死刑的判断。^[3]

　　对房地产行业的影响

　　专家表示，银行房贷利率频繁调整，这和经营压力变化有关。在央行数次不对称利率政策后，银行存贷利差缩小，已无多少动力来打利率价格战。如央行继续进行压缩银行利差的非对称调息，将有更多银行取消首套房贷利率优惠。与此同时，随着利率市场化竞争日趋激烈，银行对于房贷利率调整将更加灵活。

　　一位股份制银行的相关负责人说，该行暂时没有房贷利率优惠调整计划，但如果经营压力过大，不排除也会有调整可能。实际上，渣打银行杭州分行就曾因房贷业务日益薄利，不堪利率价格战而放弃了房贷业务。^[4]