證券投資學

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證券投資學(Management Consultancy)

　　證券投資學是研究證券投資運行及其規律和對經濟影響的經濟學科。

　　19世紀末至20世紀上半葉，西方證券市場經歷了一個膨脹，崩潰、再恢復和再繁榮的過程。證券市場的曲折經歷大大地促進了證券投資學的發展。可以說，在這一時期，作為一門學問的證券投資學已初步形成。其主要標誌是，首先，證券投資理論進一步具體化和明確化。在此以前，證券投資理論只是作為一般經濟理論的附屬而出現的，而在此時，一大批專門論述證券投資的著作則相繼問世，其中布拉脫的《華爾街的動會》(1903年版)、牧笛的《華爾街投資的藝術》(1906年版)、菲布納的《股票市場》(1934年版)等，就是這諸多著作中最具代表性的著作。這些著作對於證券投資理論的主要貢獻在於，一是把股票的價格與其價值進行了分離，認為兩者雖經常不一致，但從長期趨勢上看又傾向於一致，二是認為影響股價的首要因素是股息，但又不僅僅是股息，還有企業收益，各種好壞消息，證券市場的結構等等，三是認為股票價格應由供求法則來決定，而供求關係的變動原因與社會大眾的心理和意見有關等。這些理論觀點雖然較為粗糙，但卻為後來的許多精確分析和理論發展開拓了道路。

　　其次，當時的有關證券投資方面的著作已經將過去的一些經驗、格言等上升到理論高度併進行了具有科學性質的分析。一些長期從事證券投資活動的專家和經紀人根據多年的經驗和觀察將其結果進行了歸納並上升到理論高度，以指導入們進行正確的投資活動。例如，哈奇在其著作《投機ABC》中提出了“趨勢投資計劃理論”，查爾斯•H•道在其著作《股票市場的晴雨表》中提出了“道理論”，這些理論至今仍在一定程度上使用。

　　再次，西方證券市場的挫折導致政府制定了一系列證券市場管理法規，從而一大批解釋，介紹和宣傳證券投資法規的著作應運而生。這對證券投資學的形成和證券投資知識的普及起到了積極的推動作用。當然，這時的證券投資學在學科體系，理論基礎及科學程度等方面仍嫌不足，尚有待作出進一步的發展和完 善。

　　從本世紀50年代起，證券投資學發生了一系列的革命，進入了它的成熟與完善時期，開始以一門學科的態勢步入眾多經濟學科的大家庭。首先，研究對象更具科學性。這表現在：

　　(1)早期的證券投資學往往只從股票和債券兩個方面開展研究，而現代的證券投資學則根據對證券投資的定義和證券投資活動的現實!，將一切預期能帶來更大收益的證券投資行為都納入該學科的研究範圍，其中不僅包括股票，債券，而且還包括期貨合約及期權等。

　　(2)早期的證券投資學往往停留於證券的類型、證券市場的組織及交易過程、投資技巧等錶面化的介紹和羅列上，對證券的選擇、風險的分散也只是從經驗的角度進行闡述，而現代的證券投資學對於上述方面一般只用極少篇幅作簡要說明，將重點放在證券投資及其市場運行規律，證券投資的巨集觀省微觀分析， 資本資產定價，資產組合選擇等基本原理的研究和分析上，從而在較高的層次上、更寬廣的範圍內透過種種表象研究投資運行的規律，使研究對象更具科學性。

　　其次，學科體系更加科學化。

　　再次，基礎理論更加堅實。

　　最後，研究方法更加精密化和實用話。

　　從目前證券投資學的現狀來看，它的未釆趨勢表現在三個方面t一是內容更加寬廣和豐富。80年代以來，全球金融市場的創新持續不斷，金融工具，交易方式等日新月異，這些創新必然構成未來證券投資經濟學的內容。二是方法更加科學和簡化。隨著電腦的普及和廣泛運用，證券投資學將註重方法的精確性 ，使用的簡易性。三是證券投資學將在全球範圍內傳播，並可能將不同國家的證券投資運行規律作為一個研究的重要方面。

　　證券投資學的基本內容主要包括：

　　(1)證券投資的基本理論。

　　這些理論包括：產定價模型和套利定價理論。

　　(2)證券投資的主體分析。

　　這些主體包括：司和社會保障基金等非銀行金融機構，財政部、及居民個人。

　　(3)證券投資的客體研究。

　　客體研究包括：的特點和定價研究。資產組合理論、有效市場理論、資本資非金融機構的公司，投資銀行、保險公中央銀行和政策性銀行等官方機構，以股票、債券、投資基金和金融衍生工具．

　　(4)證券投資市場機制介紹。

　　這些機制介紹包括：證券投資市場的分類、證券中介機構的構成、證券交易程式和證券投資方式。

　　(5)證券投資管理。

　　這些管理包括：投資者對證券投資環境和技術的分析而實施的管理，政府對證券投資政策和法規的管理，以及各方對證券投資風險的管理。

　　(6)國際證券投資研究。

　　這些研究包括：國際證券市場的概況，中國證券市場的國際化，國際證券投資的方式和方略，以及國際證券投資風險的防範。

　　l.定性分析和定量分析相結合對於證券投資的管理，不僅需要進行定性的判斷和預測，更要進行定量的計算和分析。理論上的定價分析和技術上的指標分析，使證券投資活動更趨科學和理性。

　　2．實證分析和規範分析相結合實證分析旨在研究證券投資的現狀如何，如執行某種政策可能會達到怎樣的效果等問題。實證分析的意義在於準確把握客觀事實，瞭解證券投資活動的規律。而規範分析旨在研究證券投資應遵循怎樣的原則，以保護投資者並有利於經濟運行。規範分析的目的是制定合理的標準。

　　3．理論總結和實踐操作相結合只有通過具體的證券投資實踐活動，才能探求其內在客觀的聯繫，進而歸納成為理論，指導實踐，併在實踐中不斷修正和發展證券投資理論。

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