實體資產證券化

用手机看条目

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

目錄

什麼是實體資產證券化

  實體資產證券化:即實體資產向證券資產的轉換,是以實物資產無形資產為基礎發行證券並上市的過程。

  廣義的實體資產證券化是指企業項目和純資產形態的資產經過一定結構安排,以組織信用或資產的現金流為支撐發行受益憑證的過程。目前,一般來說資產證券化是指純資產形態的證券化,姑且將其稱為狹義的實體資產證券化。

  狹義實體資產證券化的核心產業鏈條包括搜尋適宜資產、構造資產池——資產組織再造——發行受益券。其制度精髓是“集合資產、分散投資者、專家理財”。

私募股權投資與實體資產證券化[1]

  作為金融制度,二者的區別表現為:

  其一,產業鏈條環節的順序不同。私募股權投資始於投資者,終於實體資產;而實體資產證券化始於實體資產,終於投資者。

  其二,制度的組織特征不同。私募股權投資是貨幣資產為紐帶的組織;而實體資產證券化是實體資產為紐帶的組織。

  其三,增信機制不同。私募股權投資增信機制不明顯;而實體資產證券化有嚴格的增信機制。

  其四,在廣義視角下,私募股權投資可能會以股權形式投資於企業,而企業帶有大量的未經監管機構認定的無形資產,發展空間也具有不確定性;而實體資產證券化中,企業形態下的資產證券化,其無形資產經過中介機構和監管機構的評估和認定。其五,投資者風險特征不同。

  除三、四兩點能表明私募股權投資風險大於後者,以下分析也表明瞭前者風險大於後者。一般地,私募股權投資投資決策基金管理公司做出,由於貨幣資本形成早於投資對象,基金管理公司較易產生道德風險;而實體資產證券化中的投資決策由投資者做出,而且資產資本形成早於貨幣資本形成,資產質量較有保證,因而風險較小。其六,流動性特征不同。私募股權投資工具的流動性有賴於產權交易市場(包括回購等)和IPO、上市,流動性較差;資產證券化一般發行可上市交流的受益券,流動性相對較強。

  除以上區別,私募股權投資和實體資產證券化還有以下相通之處:

  其一,二者都貫穿了“集合”理念。兩種制度都連接了兩種“基”,一種是“基金”,一種是“基資”,只是順序不同罷了。前者是指資金盈餘者的集合,後者是指資金需求者的集合。前者具有分散投資主體、小額化、壯大投資規模的功能,後者具有降低非系統投資風險的作用。

  其二,專家理財。專家為有財者理財是社會分工的深化,有利於提高經濟效率。私募股權投資和實體資產證券化產業鏈中,都有資產管理者、資產托管者、資產評估等中介機構參與的服務。前者的核心技能主要是投資能力,後者的核心技能主要是資產估價和依據現金流的資產整合技術。

參考文獻

  1. PE與資產證券化異同.證券市場周刊,2007年第19期
本條目對我有幫助4
MBA智库APP

扫一扫,下载MBA智库APP

分享到:
  如果您認為本條目還有待完善,需要補充新內容或修改錯誤內容,請編輯條目

本条目由以下用户参与贡献

Dan,Angle Roh,Tears~,河河,连晓雾.

評論(共0條)

提示:評論內容為網友針對條目"實體資產證券化"展開的討論,與本站觀點立場無關。

發表評論請文明上網,理性發言並遵守有關規定。

MBA智库
打开APP

以上内容根据网友推荐自动排序生成