无形资产投资决策

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　　无形资产投资决策是指对预计使用年限较长、并不存在实物形态的有关长期资产所进行的投资决策，如外购商誉、专利或专有技术等等。

　　无形资产投资决策的内容是针对无形资产投资决策所要解决的问题而言的。无形资产投资决策与固定资产投资决策一样，也要解决相互联系而又不完全相同的两个层次的问题。即无形资产投资方案的可行性问题和投资方案的最优性问题。

　　无形资产投资方案的可行性问题，主要出现在某一投资项目只有一种投资方案的情况下，如对专利权的投资，只提出了自行研究开发方案。此时投资方案的可行性，实际上也就是投资项目的可行性。当无形资产投资进入投资决策过程之后，投资方案的可行性问题主要是其财务可行性问题。解决投资方案财务可行性问题的办法是：根据投资方案已确定的原始数据，计算有关决策评价指标，并将计算结果与相应的财务标准进行对比，以发现评价指标是否达到了相应财务标准的最低要求。若达到了相应财务标准的最低要求(比如净现值为正)，表明实施该方案可以绐企业带来净收益，从而方案可行；否则，为方案不可行。而且，在这种情况下，投资决策的工作内容也相对比较简单，即只要投资决策解决了投资方案(项目)的可行性问题，投资决策即告结束。

　　相对于投资方案的可行性问题，投资方案的最优性问题，将出现在某一投资项目有多种投资方案的情况下，如对专利权的投资，有关人员提出自行研究开发、外部购入和接受投资转入共三种方案。在这种情况下，投资决策实际上将会出现可行性问题与最优性问题重叠的现象。投资决策的工作内容也相对比较复杂，既要解决投资方案的可行性问题，还要解决投资方案的最优性问题。解决投资方案最优性问题的办法有多种，可以采用基本的投资决策评价方法，通过比较各方案的净现值、净现值指数、内部收益率来选出最优方案；也可以在各方案收益相同的条件下，通过比较其成本来选出最优方案；还可以在各方案成本相同的条件，通过比较其收益来选出最优方案。

　　至于无形资产投资方案可行性与最优性在不同评价指标下的财务标准问题，因与固定资产投资方案在不同评价指标下的标准完全相同。

　　无形资产投资决策的特点，是无形资产投资决策相对于固定资产投资决策而言的，无形资产投资决策的最重要的特点是其复杂性。无形资产投资决策的复杂性主要表现在以下几个方面。

　　(1)无形资产投资形式的多样性。有的无形资产投资采用企业自行研究开发的形式，有的则直接采用从外部购入的形式，有的间接地采用接受投资转入形式，有的采用与其他企业合作开发的形式，等等。无论无形资产投资采用何种形式，都要求投资决策必须对其成本和收益进行全面而又具体的分析。

　　(2)无形资产投资的投资期与收益期的难以预测性。在无形资产投资决策中，不仅投资期难以准确预测，而且收益期更难准确预测。这一事实，将妨碍投资决策的严肃性和科学性，进而会危及投资决策结果的合理性。如发明和申请一项专利，可能需要3年，也可能需要5年，发明和申请所需要的准确时间，在投资决策时很难说清；在专利权取得以后，究竟能在多长时间内给企业带来超额收益，在投资决策时，也很难确定。

　　(3)无形资产投资所带来的超额收益的不确定性。从理论上讲，无形资产投资所形成的无形资产肯定能给企业带来超出一般收益水平的收益，即超额收益。但这种超额收益到底有多大，要受到诸如宏观经济形势变化，原材料、产品、资金等多种经营要素市场供求关系变化，企业的生产能力利用情况变化，职工的操作技能变化，企业管理水平变化等多种因素的影响，从而难以在投资决策时准确确定。例如，一项专有技术可能给企业带来巨额收益，但如果有更先进、更合理的技术出现，从道理上讲这种巨额收益将有可能随之消失。但在实践中，到底更先进、更合理的技术能不能出现?何时出现?出现以后将给企业的收益带来多大的冲击?这些变量在投资决策时都无法准确预知。

　　无形资产投资决策大致经历以下几个步骤：

　　(一)提出无形资产投资方案

　　由企业最高层领导机构提出商标权、著作权、管理诀窍等无形资产投资的设想，如设计什么商标、创意要求、最终目的；由技术研发部门提出专利权、技术秘密、配方等无形资产的投资方案；由销售部门提出建立营销网络的提议；最后由无形资产管理机构汇总备案。

　　(二)进行投资方案的可行性论证

　　由提出无形资产投资方案的部门对无形资产研制与开发的前景进行预测。包括无形资产预期现金流量、预期现金流量的风险、资金成本的一般水平及无形资产预计经济寿命等，作为对各种无形资产投资方案的比较基础，然后采用一定方法对无形资产投资回收时间、投资收益率、净现值收益、内部报酬率、现值指数进行评价。

　　(三)对投资方案进行选择

　　由无形资产管理机构组织有关领导、专家对无形资产投资的可行性报告进行评价，做出最终的决策。对企业经济效益产生重大影响的投资方案，如果通过其可行性研究报告，应作为优选方案；对于可行性论证报告没有通过的方案，应予以否决。

　　(四)实施无形资产投资方案

　　对于已经通过的无形资产方案应组织有关部门开始无形资产的研制与开发、购买、引进等事宜，但在实施方案的过程中，要注意现金流量、资金成本、经济寿命等重要因素的变动，随时进行信息的反馈，以便修正投资方案，必要时采取措施予以补救。

　　(1)必须明确要达到的目标。因为目标是各种备选方案应该达到的境况，正确的决策目标应当对决策所要解决问题的性质、特点和范围有明确的要求，无形资产投资决策的目标就是要使企业通过自创或购买无形资产的运用，取得投资大于回报的经济效果，即实现现金流入大于现金流出，增加净利润的目标。

　　(2)必须具有多项可选择的方案。无形资产投资决策就是对各种不同方案进行择优，方案的多项性是分析、比较，进而择优的前提条件。所谓择优，就是从多项可行的方案中选择出经济效益最好的，以便进行投资。

　　(3)各种投资方案的经济效益必须可以预测。如果各种投资的方案不能预测，也就失去了不同方案比较的基础，无法作出投资决策。即无形资产投资决策必须以科学的预测数据为依据。

　　(4)决策事项必须存在客观上的不确定性。因为确定的事项是无须决策的，不确定性是所有决策的主要特点。决策机构尽管可能掌握较多的经验数据，但未来发展绝不是历史的重复，众多的不肯定因素必然要发生作用，从而影响各个方案的经济效益。因此，决策者应该了解各种投资方案中不确定因素发生的概率，以便用于对各种投资方案经济效益影响程度的测算。

　　无形资产投资涉及的时间一般超过一年且投资金额很大，中小企业利用无形资产投资时应考虑的因素如下。

　　(一)货币的时间价值

　　对于使用期限在一年以上的无形资产，在其使用期限内不同时点产生的现金净流量必须折合到同一时点才能累计。因此，可以用该项无形资产投资的资本成本作为折现率，应用货币时间价值的概念和原理来计算。货币的时间价值是指货币在不同时点上的不同价值。如果现在让渡使用货币的机会，就可以取得按让渡时间计算的报酬，该报酬就是货币的时间价值。

　　(二)现金流量

　　包括现金流入量和现金流出量。与取得无形资产有关的现金流出量包括：开发、设计、研制或购置无形资产的全部支出；追加成本(在使用中进行改进、创新等投资)；取得和使用无形资产过程中的有关法律费用；其他有关的各项支出。

　　有关的现金流入量包括：取得和使用该项无形资产而增加的收入；取得和使用该项无形资产而节约的成本；无形资产转让所得；使用无形资产过程中其他有关的收入。

　　(三)投资的风险价值

　　无形资产的非标准性决定了在其投资决策分析时必须考虑风险因素。根据风险与报酬的关系，风险越大，报酬也就越高。其基本公式如下：

　　无形资产投资的风险报酬=无风险的最低报酬率+风险报酬率

　　风险报酬率=风险系数×风险程度

　　无形资产投资的管理是指对无形资产投资进行预测、决策、计划、实施、控制的全过程管理。而其中最重要的是预测和决策过程，因为预测与决策的正确与否是无形资产投资计划实施的重要前提。要进行科学的预测、决策，首先要解决的是决策方法问题。有形固定资产投资决策的一些基本方法，也适用于对无形资产投资决策。但与固定资产投资决策相比，无形资产投资决策具有其特殊性，表现在：

　　(1)无形资产投资形式、对象种类多。无形资产投资即可以从外部购进，又可以自行开发研制，还可以接受投资者投入等，投资决策时要针对每种情况，考虑不同的因素影响。无形资产投资对象即包括知识类无形资产、权利类无形资产，还有关系类无形资产和其他无形资产，每一类无形资产在企业发挥作用不同，持续时间长短各异，在决策时需要具体情况具体分析；

　　(2)无形资产产生的超额收益具有极大的不确定性。市场竞争的激烈，任何情况都有可能发生，如一项专利技术可能给企业带来巨额收益，但如果有更先进的技术出现，这种巨额收益可能随之消失。这给无形资产投资决策增加了难度；

　　(3)无形资产投资期限和取得超额收益的时间很难确定。无形资产投资决策时，对投资有效期限及收益期限的确定是影响投资结果的主要因素，而对这两个期限的确定是最棘手的事情，如企业要发明和申报一项专利，可能需要5年，也可能需要8年时间。专利权取得后能在多长时间内给企业带来超额收益也很难预测。

　　无形资产决策方法按照是否考虑货币时间价值划分为两类：

　　1．非贴现决策方法(Non Discounted Cash Flow Method)。非贴现决策方法是指在进行无形资产投资决策时不考虑货币时间价值的方法。非贴现法主要有回收期法和平均报酬率法两种。

　　(1)回收期法(PaybackPeriodMethod)。回收期法，是指根据回收原始投资额所需时间的长短来进行投资决策的方法。一般而言，无形资产投资风险很大，因此，投资者总希望尽快地收回投资，即回收期越短越好。投资方案回收期(简称投资回收期)的计算公式如下：

　　上述公式是假定无形资产投入运营后每年取得的净现金流量是相等的。实际上，投资方案每年的净现金流入往往并不相等，这时就需要运用累计净现金流量的办法来计算其回收期。 　　投资回收期=(累计净现金流入)_t

　　运用此方法进行投资决策时，首先要将投资方案的回收期同投资者主观上既定的期望回收期相比：

　　投资方案回收期≤期望回收期，则接受投资方案；

　　投资方案回收期>期望回收期，则拒绝投资方案；

　　如果同时存在几个投资方案可供选择时，应该比较各个方案的回收期，择其短者。

　　利用回收期法对无形资产进行决策具有以下优点：首先，简单易算，成本不高而使用起来又很方便。特别在计算机管理系统尚未普及的企业，这些优点非常具有吸引力。即使对已经实行电脑管理的大型企业，在制定小额资本支出的决策时，依旧可以用回收期法作为决策方法。尽管采用一些需用电脑做运算的评估方法可使决策者得以从各种不同的资本支出方案中选出最佳方案，但使用复杂的方法去评估小额资本支出方案时，因此产生的成本往往会超过该方法所能带来的效益。其次，因为回收期法可以衡量出无形资产投资方案的资本回收速度，故对一些资金并不宽余的公司来说，它也是一种非常有用的工具——投资方案的回收期越短，该方案在资金短缺的公司心中的价值当然就越高。最后，投资方案的回收期常被视为一个能判断各方案相对风险大小的指标。因为就一般情况而言，公司预测短期事件的能力较强，而预测长期事件的能力较弱。如果其他情况不变，资本回收速度快的投资方案，其风险相对就小——亦即回收期短的方案风险小而回收期长的方案风险大。在今日世界中，那些处在高科技产品层出不穷，技术竞争异常激烈的市场中的高科技企业，在开发高科技产品时常常偏好采用这种方法。

　　但回收期法也有不容忽视的缺点，首先，它将投资方案在回收期后所产生的现金流量略而不顾。更有甚者，如一个方案的投资回收期稍长于另一方案，而前一方案在回收期以后的净现金流量又远高于后一方案在回收期以后的净现金流量，运用此方法决策往往会产生错误的结果。其次，它并未将货币时间价值因素对现金流量的影响考虑进去——亦即根据回收期法，在第一年发生的1元现金流入被视为与第一年以后发生的1元的现金流入具有同等的价值。

　　(2)平均报酬率法(Average Rateof Retutn Method)。平均报酬率(ARR)是指平均每年的净现金流入与原始投资额的比率。平均报酬率法是根据投资方案平均报酬率的高低进行决策的一种方法。这个比率越高，说明获利能力越强，反之，则获利能力越差。平均报酬率的计算公式如下： 　　

　　如果投资方案是一个追加投资的方案，那么公式中的分子应该是平均每年增加的现金净流入量，分母应该是追加的投资额。

　　用该方法进行无形资产投资决策时，应该将投资方案的平均报酬率同投资者主观上预定的期望平均报酬率相比较：

　　投资方案平均报酬率≥期望平均报酬率，接受投资方案；

　　投资方案平均报酬率<期望平均报酬率，拒绝投资方案；

　　如果有若干投资方案可供选择，应该选择平均报酬率最高的投资方案。

　　投资决策的平均报酬率法虽然克服了回收期法的第一个缺点，即考虑到了整个投资方案在其寿命周期内引起的全部现金流量，但它同时也失去了回收期法的一些优点，如它不能显示多个投资方案的相对风险，不如回收期法通俗易懂等等。再者，它与回收期法一样，也没有考虑货币的时间价值因素。由于平均报酬率计算涉及的期限远远长于回收期，因此在这一点上，平均报酬率法忽略货币时间价值所产生的后果也远较回收期法严重。

　　2．贴现决策方法。贴现法(Discounted Cash Flow Method)就是考虑现金流量的时间价值并用复利进行贴现的决策方法。它包括净现值法、内部报酬率法、获利指数法三种。

　　(1)净现值法(Net present Value Method)。净现值法要求将无形资产投资引起的各年的现金流量按期望的报酬率或资金成本率换算成现值，以求得投资方案的净现值。依净现值法进行决策的程序如下：

　　①找出投资方案的现金流量，再用适当的报酬率或资金成本率将这些现金流量折算成现值。

　　②计算投资方案的净现值。将所有的现金流量的现值相加(其中现金流入现值为正，现金流出现值为负)，所得到的总和，就是投资方案的净现值。

　　③对投资方案进行评价。若净现值为正，则表明该投资方案的报酬率高于预期的报酬率，故应接受该投资方案；若净现值为负，则表明该投资方案的报酬率低于预期的报酬率，故应拒绝该投资方案；若决策者需从一些互斥的投资方案中进行选择，则应选取净现值最高者。投资方案的净现值计算公式如下：

　　式中：t为时间，t=0为刚进行投资的时间(即第1年初)，t=l为投资一年后(即第1年末)，t=2为投资两年后，(即第2年末)依次类推。

　　k为适当的报酬率或资金成本率，NCF_t为现金流量净额，NCF₀为期初的现金流出净额(即期初投资总额)，NCF₁为第一年后现金流入净额，NCF₂为第二年后现金流入净额，依次类推。其中净现金流入为正，净现金流出为负。

　　净现值法的理论根据非常浅显易懂。因为，从投资角度而言，公司的整体价值乃是公司每个投资方案的个体价值之和。如果公司选择的投资方案的净现值为零，则采用该方案后，原有股东的财富并不会因而增加——尽管公司的规模变大，但股价仍然不变。然而若公司采用的是具有正的净现值的投资方案，则原有股东的财富就会增加，股价也会因而随之提高。

　　(2)获利指数法(Profitability Index Method)。获利指数是指各年净现金流量的现值总额相当于投资总额的倍数，是一种反映投资回收能力的相对指标。其计算公式如下：

　　其中：分子为各年回收额即现金净流入量的现值总和；分母NCF₀为投资总额；

　　k为资金成本率。

　　由于净现值是一个绝对值，只能反映投资获利的数量，不能反映获取税后净现金流入的能力，因此，为了进一步比较与分析投资方案，还需利用获利指数这个指标评价。

　　当获利指数≥1，意味着收回投资成本以外，还可获利，接受投资方案；

　　获利指数<1，意味着连投资成本不能回收，应该拒绝投资方案。

　　(3)内部报酬率法(Internal Rate of Return Method)。内部报酬率，就是投资方案的内在报酬率，它是一个能使该投资方案的净现值为零的贴现率，此时：

　　投资成本的现值=投资收入的现值

　　在上述公式中，NCF_t、n均为已知，只有i为未知，因而我们就可以通过解方程式求解出未知数i——即投资方案的内部报酬率。

　　假设各年的净现金流量是不相等的，则解上述方程式可以通过以下三种具体方法。

　　①试误法。在应用试误法时，我们首先要主观地选用一个贴现率，再用此贴现率去计算投资方案的净现值。如果净现值为零，则表明此一贴现率正是我们所求的内部报酬率。如果净现值为正，我们就必须提高贴现率，再重新计算净现值；否则就应降低贴现率并重新计算净现值；上述步骤不断重复，直至我们找到一个可使净现值为零的贴现率为止。如果相邻两个贴现率使某方案的净现值接近于零，且一个高于零而另一个低于零，则我们可用线型插补法求出其近似值。

　　②图解法。应用图解法去求投资方案的内部报酬率，同样需要计算在不同的贴现率下各投资方案的现金流量净现值，然后在此基础上将这些贴现率和相对应的净现值，分别作为横坐标和纵坐标描点并绘成曲线，这就是投资方案的净现值线。净现值线与横轴的交点，即为内部报酬率点(因为此时净现值正好等于0)。如图1所示。

　　③利用电脑求解。投资方案的内部报酬率可以用电脑来轻易地算出，公司可以将投资决策程序输入电脑，只要将投资方案的有关资料输入进去，电脑就会自动地算出该方案的内部报酬率、净现值和回收期等资料。很多“财务用”计算机软件也具备计算内部报酬率的功能，所以在投资决策中计算投资方案的内部报酬率目前已并非难事。

　　内部报酬率法的理论根据是，如果某一投资方案的内部报酬率超过其资金成本率，则在扣除该方案的投资成本后，它还会有剩余资金产生，而这些资金剩余将由公司的股东享有，故接受该方案可以增加股东财富。相反地，若投资方案的内部报酬率比其资金成本低，则接受该方案就会使公司入不敷出，这中间的差额最后将由股东负担，股票的价值也会因而下降。

　　以上所列净现值、获利指数和内部报酬率的公式，都是建立在投资一次完成的假设基础上。如果投资是分年进行的，那么投资总额应当是各年投资额现值之和(或称作投资总现值)。净现值、内部报酬率和获利指数的计算公式就应分别做修改，公式如下：

　　公式中，IVT_t为第t年的投资额，m为投资的时间。

　　在某种条件下，如资本投入规模或现金流量不同，采用由于不同的决策方法常会使决策者据而制定出不同的接受或拒绝的决策，所以我们还需进一步研究：投资决策的五种方法中，到底哪种方法才是最佳的决策方法?我们认为最佳的决策方法是净现值法，因为：

　　1．净现值法符合资产的本质特征。资产的实质是未来的获利能力，无形资产的实质是未来超额获利能力，投资者进行决策时依据的是无形资产预计实现的超额获利能力的资本化现值来决定投资的取舍，净现值法符合无形资产的本质特征。

　　2．净现值法有助于决策者作出能实现企业理财目标的决策。现代企业理财目标是股东财富或企业价值最大化，而企业理财目标的具体表现是通过个别资产的价值最大进而实现整体资产价值最大化。一个能使决策者持续地做出正确的投资决策的方法必须具备下述三种性质：(1)它必须将投资方案的寿命周期中所有的现金流量都考虑进去；(2)它必须考虑到货币的时间价值——要能反映出“现金流量发生的时间越早，其价值就越高”这一事实；(3)它必须能够使决策者得以在一些互斥的投资方案中选出一个能使股东财富最大或公司股价达到最大的投资方案。如果由一个以上的决策方法能达成上述目标，那么只有最容易使用的方法才是最佳的决策方法。

　　回收期法并未将投资方案的全部现金流量都考虑进去，也没有考虑货币的时间价值；平均报酬率法虽然克服了回收期法的第一个缺点，考虑了全部现金流量，但是没有考虑货币的时间价值的缺点依然存在并且更加严重；净现值法、内部报酬率法和获利指数法虽然都具备了(1)和(2)的性质，且当投资方法彼此独立时，这三种方法都能做出正确的评价。但只有净现值法在任何情况下都能达到上述(3)的要求，因为，在没有资本限量的条件下，净现值越大，绝对收益越多，越有利于实现理财目标。

　　3．净现值法能帮助决策者作出最合理的决策。在一般情况下，就同一投资方案而言，无论是运用内部报酬率法还是净现值法，都可以得出相同的拒绝或接受的结论，因为资金成本率越低，投资方案的净现值就越大；反之，资金成本越高投资方案的净现值就越小：资本成本率等于内部报酬率时，投资方案的净现值为零；资金成本率大于内部报酬率时，投资方案的净现值将出现负数。对彼此相互独立的投资方案而言，内部报酬率越高，在一定的资金成本率下可以获得的净现值也就越多，因而作出的判断亦无二致，即决策者根据内部报酬率的大小决定接受或拒绝某投资方案，则根据净现值法亦会作出相同的决定。因为：(1)根据内部报酬率法规，只要投资方案的内部报酬率大于其资金成本率，决策者就可以接受它；(2)在一般情况下，若投资方案的内部报酬率大于其资金成本率，则其净现值一定为正。但对不同的相互排斥的投资方案而言，情况就不同了。比如有两个互斥的投资方案，我们可以二者择其一，如果两个方案的现金流量的时间不一致，用净现值法和内部报酬率法评价的结果可能得同相反的结论。造成净现值法与内部报酬率法冲突的最根本原因，是两种方法对再投资的报酬率的假设不同。净现值法是假设将投资产生的现金流量再投资后得到的报酬率等于该方案的资本成本；内部报酬率法是假设将方案产生的现金流量再投资后得到的报酬率等于其内部报酬率。在决策过程中，净现值法总能得出正确的结论，内部报酬率法则不尽然，因此净现值法要优于内部报酬率法。

　　一般情况下，净现值法与获利指数法得出的结论是相同的。但当原始投资规模不同时，可能会得出相反的结论。获利指数法只反映投资回收程度，不能反映投资回收额多少。在没有资本限量的条件下，净现值越高，企业收益越大，因此净现值法是最佳决策标准。

　　综上所述，贴现法优于非贴现法，净现值法又优于内部报酬率和获利指数法。因此，净现值法是五种投资决策方法中最好的，进行无形资产投资决策时将净现值法作为最佳决策方法。但任何投资决策方法都不是完美无瑕的，净现值法也是如此。人们在使用净现值法进行决策时，需要对预期收益、资本化率、投资期限和收益期限作出合理的预期，而这些要素的确定受主观因素影响较大，决策者的知识、经验、判断能力都会对决策结果的正确性产生影响。但无论如何收益现值法仍不失为一种首选方法。

　　无形资产是企业拥有或者控制的没有实物形态的非货币性资产，包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权、商誉等。无形资产具有无实体性、非货币性、独特性及价值的不确定性等。无形资产对于现代企业具有非常重要的意义。在市场竞争比较激烈的情况下，一个企业要想比其他企业多赚钱，在很大程度上决定于企业的创新能力，决定于企业拥有的无形资产数量和质量。无形资产投资是指企业通过无形资产的自创、购入而增强企业的营销能力以期望在未来无形资产的一定使用期内获得超额收益的经济行为或经济活动。

　　一、自创无形资产投资决策中的税收筹划

　　自创无形资产并能够影响纳税的主要有自创专利、自创非专利技术等。自创专利技术或非专利技术将产生研究开发支出。根据《企业会计准则第6号——无形资产》第七条的规定，企业内部研究开发项目的支出，应当区分研究阶段支出与开发阶段支出。研究是指为获取并理解新的科学或技术知识而进行的独创性的有计划调查。研究阶段的特点是计划性和探索性。开发是指在进行商业性生产或使用前，将研究成果或其他知识应用于某项计划或设计，以生产出新的或具有实质性改进的材料、装置、产品等。开发阶段的特点是具有针对性和形成成果的可能性较大。该准则第八条规定：企业内部研究开发项目研究阶段的支出，应当于发生时计入损益；第九条规定：企业内部研究开发项目开发阶段的支出，同时满足下列条件的，才能确认为无形资产：(1)完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；(2)具有完成该无形资产并使用或出售的意图；(3)无形资产生产经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资产将在内部使用的，应当证明其有用性；(4)有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；(5)归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。也就是说，研究阶段的支出直接计入当期损益，而开发阶段的支出在开发成功时或之后无疑应作为资本性支出计入无形资产的价值，但在开发成功之前若具备上述五个条件才可作为资本性支出，否则应计入当期损益。因此，开发阶段的支出是作为资本性支出还是作为收益性支出，存在着人为调控的可能。一般来说，将开发支出作为收益性支出直接计入当期损益，可以使公司少交所得税，获得更大的税收利益。但是，如果公司当期本来亏损或想提高本期利润水平则另当别论，不如作为资本性支出。

　　根据税法的规定，企业为开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按照规定据实扣除的基础上，按照研究开发费用的50％加计扣除；形成无形资产的，按照无形资产成本的150％摊销。这是国家为鼓励企业进行技术创新而给予企业的税收优惠。

　　二、购入无形资产投资决策中的税收筹划

　　可以通过购买取得的无形资产主要有专利权、商标权、著作权、土地使用权等。而购入商誉不是单独进行的，是企业合并中购入的，不属于主动性的无形资产投资行为；且购入商誉的支出按规定只有在企业整体转让或清算时才允许扣除。购入无形资产的投资决策，主要在于准确评估无形资产的价值，选择那些成交价格低于其估计价值的无形资产。购入无形资产的税收筹划，主要是如何计量无形资产的投资成本，以帮助公司作出正确的决策。

　　1．决策中不能低估无形资产的投资成本，但实际会计处理中可以尽量减少无形资产投资的资本化的支出。根据税法和会计准则的相关规定，外购的无形资产，以购买价款和支付的相关税费以及直接归属于使该资产达到预定用途发生的其他支出为计税基础。可以看出，税收筹划的空间很小，购买价款和支付的相关税费没有税收筹划的空间；只有直接归属于使该资产达到预定用途发生的其他支出才有税收筹划的空间，可尽量将该项支出费用化而不是资本化，以直接抵减当期的应纳税所得额。但是，投资决策中，不应低估无形资产的投资成本，该资本化的支出都要予以资本化，以防止作出错误的投资决策。

　　2．在购入无形资产时，如果是与其他资产一并购入的，不论是否单独计价，可以整体估价的应进行整体估价。若无形资产是与原拥有企业一并购入的，毫无疑问，应进行企业的整体估价。若无形资产是与固定资产一并购入的，应进行资产的整体估价。但是，一并购入的无形资产是单独计价核算还是并入固定资产进行核算，则需要根据具体情况进行具体分析，这主要看单独计价核算的无形资产之摊销年限与并入固定资产核算后的折旧年限孰短，摊销或折旧年限越短，所获得的税收利益越大。

　　无形资产投资决策中的现金流量，包括现金流入量和现金流出量。与取得无形资产有关的现金流出量包括以下内容。

　　(1)开发、设计、研制或购置无形资产的全部支出；

　　(2)追加成本(在使用中进行改进、创新等投资)；

　　(3)取得和使用无形资产过程中的有关法律费用；

　　(4)其他有关的各项支出。

　　与取得无形资产有关的现金流入量包括下列内容。

　　(1)取得和使用该项无形资产而增加的收入；

　　(2)取得和使用该项无形资产而节约的成本；

　　(3)无形资产转让所得；

　　(4)使用无形资产过程中其他有关的收入。

　　①由于无形资产收益的不确定性，现金流量很难准确预计。无形资产使用价值的发挥与很多因素相关，这些因素的变动，会影响其价值的实施。比如，购入一项可提高产品质量的专利，从运用于生产过程到产品的销售，以至于消费者的认可，从而提高产品的市场占有率，提高产品的收益水平，这一系列相互关联的环节都可能对该专利的效能产生影响。一旦某一环节出现问题，则该项专利的价值就难以实现。由此无形资产所产生的现金流量很难准确估计。

　　②无形资产的附属性(附属于有形资产)使总收益在无形资产与有形资产之间划分标准难以确定。由于无形资产只有与有形资产相结合，才能实现自身的价值，而产生的总收益如何在两者之间划分，如何界定两者所产生收益的比率就成为难题。

　　②无形资产发挥作用的期限难以确定。一般有形资产的寿命可按其有形损耗和无形损耗的大小通过“折旧”的方式来确定。而无形资产，我们一般是按照使用期限将其划分为两类。一类是有限期无形资产，这类资产的有效期一般由法律规定。如发明专利权有效期为15年，新型实用和外观设计专利权有效期为5年，注册商标使用权为10年，这些分别是由专利法和商标法规定的，土地使用权一般则由国家土地管理局具体规定使用期限。另——类是无限期的无形资产，如专有技术、商誉等，这类无形资产的有效期法律未做规定，在一定条件下可以无限期地发挥作用。对于有限期的无形资产，其使用寿命可以参照法律规定。但确定无限期的无形资产则又是一个难题。

　　④无形资产投资成本难以确定。资产评估的基本方法有三种，即成本计算法、市场计算法、收益现值法。通常的做法是对同一项资产，用三种方法同时估算，再根据对三种估算结果的分析、判断，综合、调整，最后确定一个“合理值”作为被评估资产的价值，即该资产的投资成本。但无形资产的投资成本不像有形资产那样有确定的物质实体，所以无法直接用成本计算法、市场计算法来确定投资成本；而无形资产收益的不确定性又使收益现值法很难奏效。因此，用这三种方法来评估无形资产的投资成本都存在一定的问题。

　　无形资产投资决策的评价指标，是对从不同角度反映投资收益水平或投入与产出对比关系的量化指标的统称。投资决策借助这些指标，并依据其在财务方面的相应标准，就可以对无形资产投资项目及投资方案的可行性及其优劣作出准确的评价，从而能够对无形资产投资项目及投资方案作出合理的取舍。

　　固定资产投资决策的评价指标，一般都适用于无形资产投资决策，但常用的是折现的评价指标，包括净现值、净现值指数和内部收益率。

　　无形资产投资决策的评价方法，是把特定决策评价指标与其在财务方面的评价标准相结合，以对无形资产投资项目及投资方案的可行性及其优劣作出分析评价的技术。

　　无形资产投资决策的评价指标和评价方法，在含义、计算方法和评价标准等方面，都与固定资产投资决策的评价指标和评价方法完全相同。

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