鎖短放長

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　　鎖短放長是指央行集中釋放長期流動性、減少操作頻率，一方面通過正回購回籠過剩的短期流動性，另一方面通過不同的渠道釋放長期流動性。例如央行向國開行發放棚戶區改造再貸款，財政部首次試點地方債自發自還、擴大發行規模並延長髮行期限等。

　　中國巨集觀政策的方向是“穩增長、促改革、防風險”。穩增長需要財政政策和貨幣政策同時發力，無論是直接融資和間接融資市場，貨幣寬鬆都是支持實體經濟發展的重要保障，而財政收入增速的下滑更需要貨幣政策發力。促改革的目標是改革經濟體制，激發市場活力，促進新的經濟增長點的出現。

　　而我國經濟結構中，地方政府和國有企業占據了較多的金融資源，要激發經濟活力必須給新的經濟業態提供資金支持，這必然需要新的資本進行支持。在於經濟下行周期中，企業的違約風險上升，資金鏈條脆弱的機構容易導致大面積違約事件的發生，而維持較為寬鬆的貨幣環境也是化解區域性金融風險的重要保障。

　　從國際環境看，美國經濟已從次貸危機中率先複蘇並已進入加息周期當中，資本外流壓力加大，全球流動性收縮壓力加大，也導致國內外匯占款的波動性加大。為應對複雜多變的國際環境，央行也需要提供寬鬆的貨幣環境以促進國內經濟的穩定。為了在避免銀行短期資金過於泛濫，同時保持寬鬆貨幣環境央行需要進行“鎖短放長”的扭曲操作。

　　為了在避免銀行短期資金過於泛濫，同時保持寬鬆貨幣環境央行需要進行“鎖短放長”的扭曲操作。通過鎖短放長，將增加央行公開市場操作的靈活性，避免在流動性緊張時被動下調準備金率。這種“鎖短放長”的做法，相當於提高了銀行的資金成本，促使銀行去杠桿。

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