鎖短放長

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什麼是鎖短放長

  鎖短放長是指央行集中釋放長期流動性、減少操作頻率,一方面通過正回購回籠過剩的短期流動性,另一方面通過不同的渠道釋放長期流動性。例如央行向國開行發放棚戶區改造再貸款財政部首次試點地方債自發自還、擴大發行規模並延長髮行期限等。

鎖短放長的必要性

  中國巨集觀政策的方向是“穩增長、促改革、防風險”。穩增長需要財政政策貨幣政策同時發力,無論是直接融資間接融資市場,貨幣寬鬆都是支持實體經濟發展的重要保障,而財政收入增速的下滑更需要貨幣政策發力。促改革的目標是改革經濟體制,激發市場活力,促進新的經濟增長點的出現。

  而我國經濟結構中,地方政府和國有企業占據了較多的金融資源,要激發經濟活力必須給新的經濟業態提供資金支持,這必然需要新的資本進行支持。在於經濟下行周期中,企業的違約風險上升,資金鏈條脆弱的機構容易導致大面積違約事件的發生,而維持較為寬鬆的貨幣環境也是化解區域性金融風險的重要保障。

  從國際環境看,美國經濟已從次貸危機中率先複蘇並已進入加息周期當中,資本外流壓力加大,全球流動性收縮壓力加大,也導致國內外匯占款的波動性加大。為應對複雜多變的國際環境,央行也需要提供寬鬆的貨幣環境以促進國內經濟的穩定。為了在避免銀行短期資金過於泛濫,同時保持寬鬆貨幣環境央行需要進行“鎖短放長”的扭曲操作

鎖短放長的作用

  為了在避免銀行短期資金過於泛濫,同時保持寬鬆貨幣環境央行需要進行“鎖短放長”的扭曲操作。通過鎖短放長,將增加央行公開市場操作的靈活性,避免在流動性緊張時被動下調準備金率。這種“鎖短放長”的做法,相當於提高了銀行的資金成本,促使銀行去杠桿

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