锁短放长

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什么是锁短放长

  锁短放长是指央行集中释放长期流动性、减少操作频率,一方面通过正回购回笼过剩的短期流动性,另一方面通过不同的渠道释放长期流动性。例如央行向国开行发放棚户区改造再贷款财政部首次试点地方债自发自还、扩大发行规模并延长发行期限等。

锁短放长的必要性

  中国宏观政策的方向是“稳增长、促改革、防风险”。稳增长需要财政政策货币政策同时发力,无论是直接融资间接融资市场,货币宽松都是支持实体经济发展的重要保障,而财政收入增速的下滑更需要货币政策发力。促改革的目标是改革经济体制,激发市场活力,促进新的经济增长点的出现。

  而我国经济结构中,地方政府和国有企业占据了较多的金融资源,要激发经济活力必须给新的经济业态提供资金支持,这必然需要新的资本进行支持。在于经济下行周期中,企业的违约风险上升,资金链条脆弱的机构容易导致大面积违约事件的发生,而维持较为宽松的货币环境也是化解区域性金融风险的重要保障。

  从国际环境看,美国经济已从次贷危机中率先复苏并已进入加息周期当中,资本外流压力加大,全球流动性收缩压力加大,也导致国内外汇占款的波动性加大。为应对复杂多变的国际环境,央行也需要提供宽松的货币环境以促进国内经济的稳定。为了在避免银行短期资金过于泛滥,同时保持宽松货币环境央行需要进行“锁短放长”的扭曲操作

锁短放长的作用

  为了在避免银行短期资金过于泛滥,同时保持宽松货币环境央行需要进行“锁短放长”的扭曲操作。通过锁短放长,将增加央行公开市场操作的灵活性,避免在流动性紧张时被动下调准备金率。这种“锁短放长”的做法,相当于提高了银行的资金成本,促使银行去杠杆

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