經濟風險管理

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經濟風險管理(Managing Economic Exposure)

目錄

什麼是經濟風險管理

  經濟風險管理是指把握經濟風險狀況並及時進行有效防範和控制工作。它涉及公司財務戰略、購買戰略和營銷戰略,並要求這些戰略協調一致。

經濟風險管理的策略

  經濟風險管理的目的在於預測和引導意外外匯匯率波動對公司未來現金流量的影響。為此,公司管理者不僅要能迅速判斷外匯匯率與所涉及國家的通貨膨脹率以及利率之間的有效均衡關係是否存在,而且還要意外匯率波動發生前就已準備好最佳對策。

  因此,有效防範和控制經濟風險的最好方法,是在全球範圍內將公司的經營融資多元化。經營多元化意味著分散銷售市場生產地點和原材料來源,融資多元化則意味著在多個金融市場上進行多種貨幣的融資。經營和融資的多元化可以使得經濟風險因相互抵消而趨於中和。

經濟風險管理運行機制[1]

  儘管經濟風險的類型多種多樣,但由於經濟風險管理涉及諸多因素,因而不存在固定的模式和規則,但就一般而言,無論對任何類型的經濟風險進行任何方式的經濟風險管理,都必須建立以下三個方面的基本運行機制

  (一)經濟風險預警機制

  經濟風險預警包括經濟風險識別和經濟風險估價兩方面內容。經濟風險識別就是識別當前經濟運行環境狀態下的風險威脅,全面系統地考察、瞭解各種經濟風險事件存在和可能發生的概率以及損失的嚴重程度、風險因素及因風險的出現而導致的其他問題。識別、估價經濟風險,首先,要求各經濟主體要及時把國內外政治、經濟變化情況、自身資本營運狀態、財務核算等方面的資料存入信息庫,實行動態監測。其次,要以高質量的信息資料為依據,選擇科學的技術方法、選用先進的數學模型預測分析方法,對經濟主體的資本營運狀況及其所處環境進行量化核算。在普遍估計的基礎上,進行統計和計算,以得出比較科學合理的分析結果。不僅要進行定性描述,而且還要選擇科學的經濟預警指標進行定量分析。具體可以用風險率指標來判斷經濟風險發生的可能性;從相應指標的風險覆蓋面來判斷經濟影響的範圍;通過風險值可以對風險的強度加以衡量。此外,由於經濟風險隨時存在於經濟主體的資本經營活動之中,所以經濟風險的識別和衡量也必須是一個連續不斷的制度化的過程。

  (二)經濟風險防範機制

  經濟風險防範是在風險尚未真正發生之前,事先對經濟活動進行防範設計,以減少經濟活動主體面對風險的概率。這是一項前瞻性的工作,風險識別是其前提和基礎,只有正確地把握未來的經濟風險狀況,才能制訂有效的風險防範措施。

  經濟風險防範往往是對所有可能會出現風險的經濟活動儘可能迴避,以直接消除風險損失,這是一種簡單易行的風險處理方法,較為經濟安全風險繫數很大。

  風險防範可以是消極防範,即經濟活動主體放棄和終止某項計劃的實施。如終止某些現有產品的生產和新產品的引進,暫停正在進行的經營活動,以便挑選更合適的經營業務,選擇更有利可圖的經營環境。在巨集觀決策中,若發現某項工程的實施將面臨很大的潛在風險威脅,這時就應立即停止該工程的實施,並放棄這一計劃,以避免以後遭到重大的風險損失。在微觀決策中,個人退出經濟虧損、傷殘機會較多的部門,也屬於避免風險的一種方法。風險防範也可以是主動防範,也叫創新防範,或積極防範,即採取多種措施對各種可能出現的風險進行監控預防,未雨而綢繆,儘可能地減少經濟損失。經濟活動主體可以改變生產活動的性質,改變工作地點與工作方法,改善環境的結構,建立產品的質量保證體系,採取安全生產措施等,以達到減少風險概率的目的。

  (三)經濟風險補償機制

  經濟風險補償主要是指當風險發生以後,經濟活動主體能通過一定的手段和方法轉移、分散或者控制風險的影響,減少風險造成的實際損失。其實質是在風險發生時能及時加以化解和控制,以防風險累積

  經濟風險補償、控制一般要經過以下幾個階段:經濟風險因素分析,選擇風險控制技術及工具,實施風險控制策略,檢查和評估控制結果。

  在查詢經濟風險因素時,要分析社會、經濟環境方面的因素,人們的缺陷、不安全的行為、機械和物質方面的損失,自然災害和意外事故、傷害等,這是風險控制工作的組成部分;在此基礎上,要制訂出為應付實際的或嚴重的損失而必須的應急防範計劃,包括搶救措施及經濟主體在發生損失後如何繼續各種經濟活動的計劃,旨在儘力減少各種經濟損失;然後再具體實施風險轉移戰略和風險分散戰略進行控制。

  風險轉移是指經濟主體將其風險損失通過經濟合同(包括保險合同與非保險合同)有意識地、全部地或部分地轉移給與其有相互經濟利益關係的另一方承擔。風險轉移的方式,一是經濟主體進行策略調整或策略組合,將存在風險損失的財產轉移給其他人或其他經濟群體,如在大中型工程建設項目中要簽定工程承包合同。二是運用保險手段這種成熟的轉移風險的方式來進行。如在外貿業務中貨物運輸的保險,借款業務中要求對方開具銀行信用擔保。

  風險分散是指經濟主體通過增加風險單位的數量,來增加對損失經歷的可預測性,以減少經濟主體承受的經濟風險壓力。內部擴張就是經濟主體進行風險分散的一種途徑。例如,出租汽車公司可以擴大其車隊的規模;兼併後形成的新企業比原來兩個企業中的任何一個都擁有更多的固定資產、資金和技術人才方面的優勢等。

  總之,經濟風險管理機制的建立不是孤立的,它是市場經濟機制不可缺少的重要組成部分,沒有風險管理機制,微觀經濟實體的行為約束難以硬化,市場機制運行的結果也必然是種種風險的累積而導致的畸形經濟。因此,建立起市場經濟體制仍是確立經濟風險管理機制的根本所在,我們必須把二者緊密結合起來,進行權力和利益的重新配置,使經濟行為主體的權力和風險相稱,使其運用自身的權力謀取自身利益的同時,承擔自身行為的風險,並且能把經濟風險降低到最低限度。

經濟風險管理案例

案例一:經濟風險管理案例[2]

  德國V W公司在1969-1972年馬克先後三次對美元和其他主要貨幣升值,1969年的匯率為1美元=4馬克,1972年年末的匯率為1美元=2.7馬克;馬克對美元的升值幅度高達48%。馬克升值使V W公司的產品在美國市場的競爭力下降,其銷售量從1968年的570000輛下降到1973年的200000輛。1969年V公司的營銷凈利潤是3.3億美。到1973年降到虧損8.07億美元。

  V W公司如何對付這種經濟風險呢?由於馬克升值,價格競爭對手十分強硬,V W公司幾乎沒有價格上的靈活性。V W公司在美國經營的收入是美元,而成本是西德馬克,當馬克升值時,該公司用馬克表示的收入下降了,但用馬克表示的成本卻無變化。因此V W公司改變地位的關鍵問題不是價格,而是要使現金流人所採用的貨幣與現金流出所採用的貨幣相一致。

  針對這種情況,V W公司在美國市場降低經濟風險所採用的對策主要有以下兩項:

  ①V W公司通過在美國建立生產部門和購買美國的零部件等方法,儘量使過去用馬克表示的成本變為美元成本,與在美國經營所得的美元收入取得一致,從而避免外匯風險

  ②將過去的借款全部用馬克的政策,改為借款多元化政策,即部分借款是美元借款的方法。這樣,儘管馬克升值,V W公司的馬克收入下降,但同時借入美元的債務成本也在下降,部分彌補了馬克升值帶來的收入上的損失。

  該案例說明,如果經濟風險是由本國貨幣升值造成的,公司的主要對策應當是儘可能地使成本變為貶值貨幣:

  ①把向貨幣貶值國家的出口活動轉變為在貨幣貶值國家生產或購買;

  ②在借人資本中增大貶值貨幣借人的比例。如果經濟風險是由本國貨幣貶值造成,公司應採取的對策正好相反,即主要是把在貨幣升值國家的生產活動轉變為本國的對外出口活動。

參考文獻

  1. 李永超.中國改革風險論.河南人民出版社,2001.09.
  2. 王滿.公司理財學.立信會計出版社,2004年05月第1版.
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