吉百利競購戰

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　　吉百利董事會接受卡夫120億英鎊收購報價^[1]

　　北京時間1月19日上午消息，據英國《衛報》報道，英國糖果生產商吉百利的董事會已經同意美國食品業巨頭卡夫食品提出的120億英鎊(約合196.9億美元)的收購報價。吉百利在當地時間18日深夜(北京時間19日上午)決定認輸，接受卡夫經過改善的每股850便士的收購報價。據接近吉百利的消息來源透露，由董事長羅傑-卡爾(Roger Carr)帶領的吉百利董事會將於周二向證交所遞交聲明，將宣佈接受卡夫報價的決定並向全體股東做出推薦。

　　上周曾有消息人士透露，美國巧克力生產商好時(Hershey Co)也一直都在考慮對吉百利發起收購要約，並將等到卡夫食品發起最終要約以後才會作出決定。根據英國的併購法規，卡夫可以在1月19日最後期限之前修改其收購方案。好時仍有可能插手干預，但接近吉百利的消息人士昨晚表示，這種可能性並不大。

　　1月19日上午消息，據國外媒體報道，卡夫提議由吉百利的Roger Carr擔任合併後公司的董事長一職。^[2]

　　1月19日歐元/英鎊跌至四個月低位，因有報導稱美國卡夫食品和吉百利正在就190億美元的收購案進行協商，有望打造全球最大的糖果企業，該消息提振了英鎊。 ^[3]

　　美國食品巨頭卡夫食品公司(Kraft Foods)2009年9月7日表示，對英國吉百利食品有限公司(Cadbury)提出的102億英鎊(合167.3億美元)收購方案遭到了後者的拒絕。可能提高對吉百利收購報價，不排除進行敵意收購。

　　2009年9月28日香港《大公報》引述英國《觀察家報》報道，卡夫會正式提出以每股850便士，其中一半是現金，一半是卡夫的新股，收購英國吉百利，總代價大約為110億英鎊（176億美元）。花旗、德意志銀行和Lazard等正為收購行動進行融資。^[4]

　　分析師們預計，卡夫提出收購吉百利將遭遇競爭對手競購。他們認為，最可能壞卡夫“好事”的是雀巢。雀巢還可能與好時分別競購吉百利的口香糖業務與巧克力業務。

　　2009年11月09日據媒體報道九月尋求併購英國糖果大廠吉百利（Cadbury）失利的美國食品大廠卡夫（Kraft）周一(2009年11月09日)再度對吉百利發動攻擊，提出敵意併購，但條件並未加碼，總額為98億英鎊。吉百利旋即予以拒絕。消息宣佈後，吉百利股價隨即下挫2%，至每股7.42英鎊。而美股開盤，卡夫股價則告揚升。^[5]

　　2009年11月21日據國外媒體報道，消息人士透露，美國巧克力生產商好時公司(Hershey)計划出價170億美元競購英國同行吉百利公司(Cadbury)，出價超過美國食品巨頭卡夫食品(Kraft Foods)提出的162億美元敵意收購要約。^[6]

　　2009年11月22日彭博新聞報道，全球最大的糖果公司雀巢可能考慮競購吉百利，有機會成為繼卡夫、好時集團後第三家對吉百利開價競標的公司。 ^[7]

　　2010年01月04日據國外媒體報道，周一，瑞士食品集團雀巢（Nestle）同意出售其在眼睛護理單位愛爾康（Alcon）的大部分股權，並宣佈了小於預期的股票回購計劃，此後市場普遍猜測，雀巢肯能將會參與對吉百利（Cadbury）的收購，一場針對該英國糖果製造商得競購戰已經擺開。分析人士認為，雀巢公司可能正在準備資金，以應對卡夫對吉百利食品公司發動的163億美元（9.8億英鎊）現金和股票的敵意收購，卡夫在此前表示將提高報價。Charles Stanley的分析師傑里·巴特斯通-卡爾（Jeremy Batstone-Carr）表示，“這意味著，雀巢公司的股票回購計劃只利用了今天股權出售計劃所得的285億美元中的100億美元，這增加了市場的猜測，雀巢可能加入對吉百利的收購競爭中。”。不過，巴特斯通-卡爾表示，雀巢公司的目標可能限制在吉百利的口香糖業務上，可能還應當由卡夫或其他買家贏得勝利。^[8]

　　2010年01月05日Jefferies下調吉百利評級至持有。券商Jefferies International將巧克力製造商吉百利公司(CBY)的股票評級從“買入”下調至“持有”，原因是雀巢公司已表示，將放棄對該公司的競購。Jefferies表示，在雀巢放棄競購之後，好時(HSY)與義大利糖果製造商費列羅(Ferrero)聯合提出的收購要約成為除卡夫食品(KFT)的要約之外唯一可靠的潛在選擇。Jefferies仍然認為，為了獲得吉百利的控股權，卡夫將不得不上調其報價。不過，該券商補充稱，卡夫已宣佈將其批薩業務以37億美元的價格出售給雀巢，此舉將加強該公司的實力，使其有能力擊敗任何潛在的競購對手，並可能徹底粉碎競價者參與投標的欲望。^[9]

　　2010年01月06日伯克希爾·哈撒韋公司表示，反對美國卡夫食品公司通過發行不超過3.7億股股票，為競購英國吉百利食品有限公司提供資金的計劃。目前，伯克希爾公司是卡夫食品最大的股東。^[10]

　　2010年01月06日世界第二大食品企業卡夫公司再度更新了它對英國糖果巨頭吉百利的收購要約，稱已經有1.52%的吉百利股東同意了它的敵意收購，據悉有關要約直到2月2日仍有效。這顯示，儘管“股神”巴菲特對收購表示反對，但是卡夫高層全不理會。^[11]

　　2010年01月06日財經日報《Il Sole 24 Ore》報導，義大利糖果和巧克力生產商費列羅公司(Ferrero Spa)仍在評估與美國好時食品(Hershey Co., HSY)和私募股權投資公司百仕通集團(Blackstone Group)聯合競購吉百利食品有限公司(Cadbury PLC, CBRY.LN)的可能性；該報並未指明消息來源。記者周三無法立即聯繫到費列羅公司的發言人就此置評。^[12]

　　2010年01月07日據國外媒體報道，消息人士稱，由於對卡夫食品(Kraft Foods Inc)大幅提高報價的預期減弱，吉百利(Cadbury Plc)董事會部分成員一直在與好時公司(Hershey Co)董事就競購事宜進行接觸。兩位知情人士稱，吉百利不僅在尋求一個較卡夫168億美元敵意收購要約更高的報價，並且還希望這個合併伙伴能使其在合併後的新公司內具有一定發言權。^[13]

　　2010年1月7日路透社報道，歐盟委員會（European Commission）2010年1月6日表示，有條件批准美國食品集團卡夫（Kraft）食品對英國糖果生產商吉百利（Cadbury）的敵意收購，只要卡夫剝離吉百利在波蘭及羅馬尼亞的巧克力糖果業務，以避免卡夫和吉百利在這些國家的合計市場份額過高。卡夫若能成功收購吉百利將成為全球最大的糖果、香口膠及巧克力集團，超過美國瑪氏公司（Mars- Wrigley）。 ^[14]

　　北京時間1月19日上午消息，據英國《衛報》報道，英國糖果生產商吉百利的董事會已經同意美國食品業巨頭卡夫食品提出的120億英鎊(約合196.9億美元)的收購報價。吉百利在當地時間昨晚深夜(北京時間今日上午)決定認輸，接受卡夫經過改善的每股850便士的收購報價。據接近吉百利的消息來源透露，由董事長羅傑-卡爾(Roger Carr)帶領的吉百利董事會將於周二向證交所遞交聲明，將宣佈接受卡夫報價的決定並向全體股東做出推薦。^[1]

公司名稱	公司簡介	在華品牌
卡夫食品有限公司(簡稱卡夫)(Kraft Foods Inc.)	主要生產咖啡、糖果、奶類製品等。目前是全球第二大食品公司	麥斯維爾 卡夫奇妙 奧利奧 果珍
吉百利(Cadbury Schweppes Plc.)	英國伯明翰老牌糖果製造商，創立於1824年，目前是全球第二大糖果公司	吉百利純牛奶巧克力 吉百利怡口蓮 荷氏和維果－C 魄力

美國好時		好時由米爾頓·好時先生（MiltonHershey）創立，位於賓夕法尼亞州。好時是美國最大的巧克力製造商
雀巢		擁有138年曆史的雀巢公司起源於瑞士。它最初是以生產嬰兒食品起家的。
瑪氏		瑪氏公司由弗蘭克·馬斯創立於1911年，是全球重要的巧克力生產廠商
百事可樂		百事公司（Pepsico.，Inc.）是世界上最成功的消費品公司之一，為全球第四大食品和飲料公司。

高管職務	觀點
卡夫CEO 羅森費爾德(Irene Rosenfeld)	吉百利周一剛剛拒絕了卡夫食品提出的價值102億英鎊(約合167億美元)的現金加股票收購方案。羅森費爾德在回答卡夫食品是否考慮提高收購報價的問題時表示，公司已經發出了全面而合理的提議。
吉百利CEO 托德斯·蒂策(Todd Stitzer)	吉百利公司擁有強大的品牌、獨一無二的產品類型和覆蓋全球的市場分佈以及“夢想化作行動”(Vision into Action)計劃的不斷成功展開，公司董事會對公司的獨立戰略和發展前景充滿信心。公司董事會認為，卡夫食品公司的收購提議在根本上低估了吉百利公司的價值和發展前景。

• 什麼是收購？

　　收購是一個商業公司管理學的術語，是指一個企業以購買全部或部分股票（或稱為股份收購）的方式購買了另一企業的全部或部分所有權，或者以購買全部或部分資產（或稱資產收購）的方式購買另一企業的全部或部分所有權。是透過取得控制性股權而成為一個公司的大股東的過程。

　　商業收購意指一個公司(收買方)買斷另一個公司(收購目標)。該事件後果類似於合併，不過並沒有形成一個新公司。

• 什麼是惡意收購？

　　惡意收購亦稱敵意收購是指收購公司在未經目標公司董事會允許，不管對方是否同意的情況下，所進行的收購活動。當事雙方採用各種攻防策略完成收購行為，並希望取得控制性股權，成為大股東。當中，雙方強烈的對抗性是其基本特點。除非目標公司的股票流通量高可以容易在市場上吸納，否則收購困難。惡意收購可能引致突襲收購。進行惡意收購的收購公司一般被稱作“黑衣騎士”。