吉百利竞购战

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　　吉百利董事会接受卡夫120亿英镑收购报价^[1]

　　北京时间1月19日上午消息，据英国《卫报》报道，英国糖果生产商吉百利的董事会已经同意美国食品业巨头卡夫食品提出的120亿英镑(约合196.9亿美元)的收购报价。吉百利在当地时间18日深夜(北京时间19日上午)决定认输，接受卡夫经过改善的每股850便士的收购报价。据接近吉百利的消息来源透露，由董事长罗杰-卡尔(Roger Carr)带领的吉百利董事会将于周二向证交所递交声明，将宣布接受卡夫报价的决定并向全体股东做出推荐。

　　上周曾有消息人士透露，美国巧克力生产商好时(Hershey Co)也一直都在考虑对吉百利发起收购要约，并将等到卡夫食品发起最终要约以后才会作出决定。根据英国的并购法规，卡夫可以在1月19日最后期限之前修改其收购方案。好时仍有可能插手干预，但接近吉百利的消息人士昨晚表示，这种可能性并不大。

　　1月19日上午消息，据国外媒体报道，卡夫提议由吉百利的Roger Carr担任合并后公司的董事长一职。^[2]

　　1月19日欧元/英镑跌至四个月低位，因有报导称美国卡夫食品和吉百利正在就190亿美元的收购案进行协商，有望打造全球最大的糖果企业，该消息提振了英镑。 ^[3]

　　美国食品巨头卡夫食品公司(Kraft Foods)2009年9月7日表示，对英国吉百利食品有限公司(Cadbury)提出的102亿英镑(合167.3亿美元)收购方案遭到了后者的拒绝。可能提高对吉百利收购报价，不排除进行敌意收购。

　　2009年9月28日香港《大公报》引述英国《观察家报》报道，卡夫会正式提出以每股850便士，其中一半是现金，一半是卡夫的新股，收购英国吉百利，总代价大约为110亿英镑（176亿美元）。花旗、德意志银行和Lazard等正为收购行动进行融资。^[4]

　　分析师们预计，卡夫提出收购吉百利将遭遇竞争对手竞购。他们认为，最可能坏卡夫“好事”的是雀巢。雀巢还可能与好时分别竞购吉百利的口香糖业务与巧克力业务。

　　2009年11月09日据媒体报道九月寻求并购英国糖果大厂吉百利（Cadbury）失利的美国食品大厂卡夫（Kraft）周一(2009年11月09日)再度对吉百利发动攻击，提出敌意并购，但条件并未加码，总额为98亿英镑。吉百利旋即予以拒绝。消息宣布后，吉百利股价随即下挫2%，至每股7.42英镑。而美股开盘，卡夫股价则告扬升。^[5]

　　2009年11月21日据国外媒体报道，消息人士透露，美国巧克力生产商好时公司(Hershey)计划出价170亿美元竞购英国同行吉百利公司(Cadbury)，出价超过美国食品巨头卡夫食品(Kraft Foods)提出的162亿美元敌意收购要约。^[6]

　　2009年11月22日彭博新闻报道，全球最大的糖果公司雀巢可能考虑竞购吉百利，有机会成为继卡夫、好时集团后第三家对吉百利开价竞标的公司。 ^[7]

　　2010年01月04日据国外媒体报道，周一，瑞士食品集团雀巢（Nestle）同意出售其在眼睛护理单位爱尔康（Alcon）的大部分股权，并宣布了小于预期的股票回购计划，此后市场普遍猜测，雀巢肯能将会参与对吉百利（Cadbury）的收购，一场针对该英国糖果制造商得竞购战已经摆开。分析人士认为，雀巢公司可能正在准备资金，以应对卡夫对吉百利食品公司发动的163亿美元（9.8亿英镑）现金和股票的敌意收购，卡夫在此前表示将提高报价。Charles Stanley的分析师杰里·巴特斯通-卡尔（Jeremy Batstone-Carr）表示，“这意味着，雀巢公司的股票回购计划只利用了今天股权出售计划所得的285亿美元中的100亿美元，这增加了市场的猜测，雀巢可能加入对吉百利的收购竞争中。”。不过，巴特斯通-卡尔表示，雀巢公司的目标可能限制在吉百利的口香糖业务上，可能还应当由卡夫或其他买家赢得胜利。^[8]

　　2010年01月05日Jefferies下调吉百利评级至持有。券商Jefferies International将巧克力制造商吉百利公司(CBY)的股票评级从“买入”下调至“持有”，原因是雀巢公司已表示，将放弃对该公司的竞购。Jefferies表示，在雀巢放弃竞购之后，好时(HSY)与意大利糖果制造商费列罗(Ferrero)联合提出的收购要约成为除卡夫食品(KFT)的要约之外唯一可靠的潜在选择。Jefferies仍然认为，为了获得吉百利的控股权，卡夫将不得不上调其报价。不过，该券商补充称，卡夫已宣布将其批萨业务以37亿美元的价格出售给雀巢，此举将加强该公司的实力，使其有能力击败任何潜在的竞购对手，并可能彻底粉碎竞价者参与投标的欲望。^[9]

　　2010年01月06日伯克希尔·哈撒韦公司表示，反对美国卡夫食品公司通过发行不超过3.7亿股股票，为竞购英国吉百利食品有限公司提供资金的计划。目前，伯克希尔公司是卡夫食品最大的股东。^[10]

　　2010年01月06日世界第二大食品企业卡夫公司再度更新了它对英国糖果巨头吉百利的收购要约，称已经有1.52%的吉百利股东同意了它的敌意收购，据悉有关要约直到2月2日仍有效。这显示，尽管“股神”巴菲特对收购表示反对，但是卡夫高层全不理会。^[11]

　　2010年01月06日财经日报《Il Sole 24 Ore》报导，意大利糖果和巧克力生产商费列罗公司(Ferrero Spa)仍在评估与美国好时食品(Hershey Co., HSY)和私募股权投资公司百仕通集团(Blackstone Group)联合竞购吉百利食品有限公司(Cadbury PLC, CBRY.LN)的可能性；该报并未指明消息来源。记者周三无法立即联系到费列罗公司的发言人就此置评。^[12]

　　2010年01月07日据国外媒体报道，消息人士称，由于对卡夫食品(Kraft Foods Inc)大幅提高报价的预期减弱，吉百利(Cadbury Plc)董事会部分成员一直在与好时公司(Hershey Co)董事就竞购事宜进行接触。两位知情人士称，吉百利不仅在寻求一个较卡夫168亿美元敌意收购要约更高的报价，并且还希望这个合并伙伴能使其在合并后的新公司内具有一定发言权。^[13]

　　2010年1月7日路透社报道，欧盟委员会（European Commission）2010年1月6日表示，有条件批准美国食品集团卡夫（Kraft）食品对英国糖果生产商吉百利（Cadbury）的敌意收购，只要卡夫剥离吉百利在波兰及罗马尼亚的巧克力糖果业务，以避免卡夫和吉百利在这些国家的合计市场份额过高。卡夫若能成功收购吉百利将成为全球最大的糖果、香口胶及巧克力集团，超过美国玛氏公司（Mars- Wrigley）。 ^[14]

　　北京时间1月19日上午消息，据英国《卫报》报道，英国糖果生产商吉百利的董事会已经同意美国食品业巨头卡夫食品提出的120亿英镑(约合196.9亿美元)的收购报价。吉百利在当地时间昨晚深夜(北京时间今日上午)决定认输，接受卡夫经过改善的每股850便士的收购报价。据接近吉百利的消息来源透露，由董事长罗杰-卡尔(Roger Carr)带领的吉百利董事会将于周二向证交所递交声明，将宣布接受卡夫报价的决定并向全体股东做出推荐。^[1]

公司名称	公司简介	在华品牌
卡夫食品有限公司(简称卡夫)(Kraft Foods Inc.)	主要生产咖啡、糖果、奶类制品等。目前是全球第二大食品公司	麦斯维尔 卡夫奇妙 奥利奥 果珍
吉百利(Cadbury Schweppes Plc.)	英国伯明翰老牌糖果制造商，创立于1824年，目前是全球第二大糖果公司	吉百利纯牛奶巧克力 吉百利怡口莲 荷氏和维果－C 魄力

美国好时		好时由米尔顿·好时先生（MiltonHershey）创立，位于宾夕法尼亚州。好时是美国最大的巧克力制造商
雀巢		拥有138年历史的雀巢公司起源于瑞士。它最初是以生产婴儿食品起家的。
玛氏		玛氏公司由弗兰克·马斯创立于1911年，是全球重要的巧克力生产厂商
百事可乐		百事公司（Pepsico.，Inc.）是世界上最成功的消费品公司之一，为全球第四大食品和饮料公司。

高管职务	观点
卡夫CEO 罗森费尔德(Irene Rosenfeld)	吉百利周一刚刚拒绝了卡夫食品提出的价值102亿英镑(约合167亿美元)的现金加股票收购方案。罗森费尔德在回答卡夫食品是否考虑提高收购报价的问题时表示，公司已经发出了全面而合理的提议。
吉百利CEO 托德斯·蒂策(Todd Stitzer)	吉百利公司拥有强大的品牌、独一无二的产品类型和覆盖全球的市场分布以及“梦想化作行动”(Vision into Action)计划的不断成功展开，公司董事会对公司的独立战略和发展前景充满信心。公司董事会认为，卡夫食品公司的收购提议在根本上低估了吉百利公司的价值和发展前景。

• 什么是收购？

　　收购是一个商业公司管理学的术语，是指一个企业以购买全部或部分股票（或称为股份收购）的方式购买了另一企业的全部或部分所有权，或者以购买全部或部分资产（或称资产收购）的方式购买另一企业的全部或部分所有权。是透过取得控制性股权而成为一个公司的大股东的过程。

　　商业收购意指一个公司(收买方)买断另一个公司(收购目标)。该事件后果类似于合并，不过并没有形成一个新公司。

• 什么是恶意收购？

　　恶意收购亦称敌意收购是指收购公司在未经目标公司董事会允许，不管对方是否同意的情况下，所进行的收购活动。当事双方采用各种攻防策略完成收购行为，并希望取得控制性股权，成为大股东。当中，双方强烈的对抗性是其基本特点。除非目标公司的股票流通量高可以容易在市场上吸纳，否则收购困难。恶意收购可能引致突袭收购。进行恶意收购的收购公司一般被称作“黑衣骑士”。