拉扎德公司

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拉扎德公司(Lazard Freres)
拉扎德公司(Lazard Freres),也译为雷达飞瑞公司、瑞德集团
拉扎德公司的官方网站:http://www.lazard.com/

目录

拉扎德公司简介

  拉扎德投资银行是华尔街最神秘的投行,有150多年历史,在很长时间内都是一家家族企业,也是近几十年来最好的国际投资银行之一。

  当拉扎德的竞争对手们纷纷上市,并将业务扩展到贷款、承销及其他服务时,拉扎德选择保持专注和神秘。它的秘密武器不是繁多的业务线或坚实的资产负债表,而是判断力、私密性及精妙的策略。拉扎德最负盛名之处就是它的天才银行家,依靠天才银行家最好的交易构想来成就自己的历史。次贷危机中,在高盛雷曼兄弟美林贝尔斯登等举步维艰时,拉扎德几乎毫发未损。

  拉扎德公司(Lazard Freres)由亚历山大·拉扎德(Alexandre Lazard)、艾里·拉扎尔(Elie Lazare)和西蒙·拉扎德(Simon Lazard)兄弟三人于1848年共同创立。从开始在新奥尔良经营纺织品业务,逐渐转向银行外汇业务,并在巴黎、伦敦和纽约设立分行,并在那些地方使自己成为最知名的精品咨询公司之一。

  他们是出生于法国的犹太人,迁入美国后,每人出资3000美元在美国的港口城市新奥尔良建立了拉扎德公司。起初,这家公司主要经营纺织品业务。此后不久,淘金风席卷旧金山,在这里,他们开始卖进口商品,还对外做黄金交易。拉扎德公司从只拥有零售商的初级阶段逐渐与商业大客户有了关系,由此开始,这家曾经的纺织品公司铸造了向银行业和跨国交易领域扩展的钥匙。在1858年,他们就将业务拓展到巴黎和伦敦,并在1876年拍卖掉自己的纺织品存货,轻身全力投入于银行业[1]

  几乎在其前160年历史中,拉扎德都是一家彻底的家族企业。在拉扎德兄弟故去后,接班人为其表亲一脉的亚历山大·威尔(Alexandre Weill)、大卫·大卫·威尔(David David-Weill)、皮埃尔·大卫·威尔(Pierre David-Weill)、米歇尔·大卫·威尔(Michel David-Weill)。

  拉扎德公司也作为近几十年来最好的国际投资银行之一,拉扎德的故事是投资银行家的传奇。当拉扎德的竞争对手们纷纷上市,并将业务扩展到贷款、承销及其他服务时,拉扎德选择保持专注和神秘:专注于向CEO们低声耳语别处听不到、也不足为外人道的锦囊妙计。它的秘密武器不是繁多的业务线或坚实的资产负债表,而是其判断力、私密性,及精妙的策略。

  现在,拉扎德是华尔街的巨头,2007年前3个财季中,它赚了13亿美元,排在世界并购(M&A)交易的第11位。

拉扎德公司的伟人哲学[1]

  如果说拉扎德公司有什么核心方法论,那就是“伟人”哲学:聘用行业里最聪明及最富经验的银行家,以最好的交易构想而非资本撬动商界。也正因此,它从不将自己的竞争力建筑于可规模化的业务,比如承销上市,虽然回报可观,但承销业务需要构建分析师队伍及遍及欧美的发行渠道。拉扎德所钟爱的资产,是那些天才银行家在大脑中勾勒出的奇思妙想——比如,拉扎德的传奇银行家费利克斯·罗哈金(Felix Rohatyn)根本不会使用电脑,却帮助IBM设计了敌意收购美国的莲花软件计划,为郭士纳将IBM转型为服务公司凑足一块拼图。

  依靠着一群天才银行家,拉扎德以一系列大交易铺垫了自己的历史。其中包括PE历史上最重要的交易,KKR以294亿美元收购纳贝斯科,制药业大亨辉瑞先后以610亿和900亿美元收购法玛西亚公司Pharmacia)和沃纳-兰伯特公司Warner Lambert),以及2004年摩根大通以590亿美元收购美一银行

  而其最近几年里最著名的项目,是2005年,有“企业狙击手”之名的卡尔·艾坎(Carl Icahn)联手拉扎德试图收购时代华纳。他们发布了一份长达342页的计划书,明确建议将时代华纳分拆为四家独立公司:网络公司美国在线,一家内容公司,一家出版公司和一家有线电视公司。同时,他们将实施200亿美元的股票回购计划,采取措施减少公司开支,比如裁员、部门合并以精简机构。虽然这一交易最终并未完成,但它足以证明拉扎德在业界进行着何种规模、量级的交易。

  在整合之风日盛的美国金融界,拉扎德几乎是绝无仅有保持独立、并未将业务线过分延展的金融机构。至少在2007年,这是一个莫大的优势:当其最大竞争对手,高盛雷曼兄弟美林贝尔斯登摩根士丹利这5家投行有45%的收入来自于自有资金交易,次级债就让它们中的3家举步维艰。但未染指自由资金投资业务的拉扎德几乎毫发无损。

拉扎德公司与现任CEO[1]

  与拉扎德一系列大手笔交易相匹配的,是其内部残酷的人际关系——就像它以优胜劣汰的达尔文主义评价交易构思,它也用类似的方法让人才起落沉浮。

  比如其历史上最卓越的交易大师费利克斯·罗哈金,被其同事评价为“为费利克斯工作相当于被判死刑”。而被称为“太阳王”的第五任CEO米歇尔·大卫·威尔,与现任CEO布鲁斯·沃瑟斯坦(Bruce Wasserstein)也以公开化的方式愈演愈烈。

  “他(沃瑟斯坦)是个独裁者,他擅于把我从交椅上挤下去……现在的拉扎德让我感觉矛盾,我既欣慰于它能存活下来,而且运转良好,又遗憾这个公司还没有达到让人忘我付出的地步。”米歇尔·大卫·威尔说。

  的确,沃瑟斯坦是个让人感觉到矛盾的人。从成就上说,沃瑟斯坦足以受人尊敬。但在业界的人际关系方面,他并不是个受欢迎的人。

  1980年代,当沃瑟斯坦第一波士顿(First Boston)工作时,他还是个体型臃肿的人。在当时,对手们给他冠以“抬价布鲁斯”之名,因为他就像个催眠师一样能让客户以史上最高价格进行收购。那时他是华尔街上最被避开的人,私人股权投资大师亨利·克拉维斯(Henry Kravis)甚至聘用他,只是为了让他离自己的项目远一点。但无论怎样,在沃瑟斯坦的带领下,第一波士顿在疯狂的1980年代狂飙突进。之后,他与华尔街另一传奇银行家乔·派瑞拉(Joe Perella)建立了投资银行Wasserstein Perella。这家银行最终于2000年被德国第三大银行德累斯顿银行(Dresdner Bank)以股权方式收购,金额总计16亿欧元

  他没有秘诀,只有最基本的价值观:“只要你始终如一的保持热情,盯住你最大的客户,保证你做的最好的交易都是为了自己,那么你就可以在银行业立足。”业内估算,自1993年以来,没有人比他在投行领域赚的钱更多——从1980年代以来,他参与过1000起交易,涉及金额超过2500 亿美元。

  当他接受拉扎德时,这家公司正在垂死挣扎。

  拉扎德内部的很多人都认为,沃瑟斯坦最大的贡献是恢复了拉扎德的人才储备。比如他从摩根士丹利挖来了其兼并收购部门的联席负责人加里·帕尔和威廉·路易斯。这两个人加盟的条件是:除了自己的秘书,不参与对任何人的管理工作。

  加入拉扎德后,在沃瑟斯坦认为拉扎德的IPO势在必行。但由于公司内部的原因,IPO的时间一拖再拖。其中,最大的困难恐怕就是米歇尔的阻挠。

  米歇尔并不看好拉扎德IPO,甚至对瓦此举付之轻蔑,他从来没想过要将自己家族一手创建的公司进行IPO。米歇尔曾正式给瓦下了最后通牒:“我与董事会大部分成员都反对你的IPO计划,如果在2005年6月30日没有实现IPO的话,你就要辞去在拉扎德的职务。”尽管这个时限后来被米歇尔延长至年底,但IPO计划仍然难以一蹴而就。

  很显然,沃瑟斯坦面临的是一个“集体性”攻势。根据沃瑟斯坦的计划,拉扎德将用12.5亿美元的价格全盘收购米歇尔及其他股东持有的大约36%的股份。拉扎德的企业价值为32亿美元,其中股权价值为25亿美元,债权价值为7亿美元。在沃瑟斯坦的计划中,有25%的股权将向公众发售。但米歇尔在发出最后通牒的同时,要求瓦用16.16亿美元的价格来收购他及其他股东持有的股份,比瓦之前的计划高出3.66亿。众所周知,如果瓦想控制公司,让拉扎德成为“他自己的”,唯一的合法出路就是买走其他人手里的股份,摆脱米歇尔的阻挠。

  瓦开始“贿赂”董事会成员,收买他们对IPO的支持。这一方法很奏效,追求利益的反对者因为自己得到了好处而转向支持IPO一方。

  但问题是,米歇尔要求的16.16亿美元从何而来?沃瑟斯坦通过与法国银行Caisse d'Epargne合作,获得了2亿美元的投资。另外,他通过“杠杆资本重组”(Leveraged recap)的方式,公开出售股权证券,募集到2.875亿美元,以此向投资者提供有息债务和股票担保。后来,他又为拉扎德注入9亿美元新债,再加上IPO的预计收益8.12亿美元,瓦就能完全买下米歇尔和现有股东手上的股权

  至此,拉扎德成功完成IPO。

  在拉扎德IPO后,沃瑟斯坦拥有了拉扎德1127.5万的股份,这使他成为了这家公司最大的股东。现在的沃瑟斯坦是个瘦老头,依然不苟言笑,依然言辞犀利,脸上的皱纹似乎能告诉人们他所经历的一切。他说,拉扎德的成功很大程度上来自对手们低估了它的危险性。拉扎德已经在M&A市场采取反周期策略,与拉丁美洲、澳大利亚和欧洲中心地区的银行一起购买或创建合资公司。

参考文献

  1. 1.0 1.1 1.2 王文静.瑞德浮出水面[J].《环球企业家》2008年2月20号刊第3-4 期总第150-151期
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