證券投資分析

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證券投資分析(securities analysis)

　　證券投資分析指以有價證券為分析對象，所進行的證券投資的可行性分析。通過對各類有價證券的對比分析，可以篩選和確定出證券投資的對象、數量、操作策略等。一般情況下，證券投資分析方法主要有以下兩種，即：基礎性分析法和技術性分析法。所謂基礎分析，即主要分析發行公司的內在因素。通過對發行公司內在因素的剖析，即主要分析發行公司的內在因素。通過對發行公司內在因素的剖析，如發行公司的資信度、融資能力、經營管理狀況以及遠景規劃等，為投資者選擇可靠的投資對象提供依據。它又可進一步分為質因分析和量因分析兩種方法；所謂技術性分析，即主要指採用各種技術方法對證券價格變化趨勢所作的分析，為投資者觀察、判斷股市走向，作出證券買賣決策提供依據。它又進一步分為價格趨勢分析和價格類型分析兩種。

　　證券投資是指投資者(法人或自然人)購買股票、債券、基金券等有價證券以及這些有價證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。證券投資分析是指人們通過各種專業性分析方法，對影響證券價值或價格的各種信息進行綜合分析以判斷證券價值或價格及其變動的行為，是證券投資過程中不可或缺的一個重要環節。

　　進行證券投資分析的意義主要體現在以下幾個方面：

　　(一)有利於提高投資決策的科學性

　　投資決策貫穿於整個投資過程，其正確與否關係到投資的成敗。儘管不同投資者投資決策的方法可能不同，但科學的投資決策無疑有助於保證投資決策的正確性。由於資金擁有量及其他條件的不同，不同的投資者會擁有不同的風險承受能力、不同的收益要求和不同的投資周期。同時，由於受到各種相關因素的作用，每一種證券的風險一收益特性並不是一成不變的。此外，由於證券一般具有流通性，投資者可以通過在證券流通市場上買賣證券來滿足自己的流動性需求。因此，在投資決策時，投資者應當正確認識每一種證券在風險性、收益性、流動性和時間性方面的特點，藉此選擇風險性、收益性、流動性和時間性同自己的要求相匹配的投資對象，並制定相應的投資策略。只有這樣，投資者的投資決策才具有科學性，以儘可能保證投資決策的正確性，使投資獲得成功。進行證券投資分析正是使投資者正確認知證券風險性、收益性、流動性和時間性的有效途徑，是投資者科學決策的基礎。因此，進行證券投資分析有利於減少投資決策的盲目性，從而提高投資決策的科學性。

　　(二)有利於正確評估證券的投資價值

　　投資者之所以對證券進行投資，是因為證券具有一定的投資價值。證券的投資價值受多方面因素的影響，並隨著這些因素的變化而發生相應的變化。例如，債券的投資價值受市場利率水平的影響，並隨著市場利率的變化而變化；影響股票投資價值的因素更為複雜，受巨集觀經濟、行業形勢和公司經營管理等多方面因素的影響。所以，投資者在決定投資某種證券前，首先應該認真評估該證券的投資價值。只有當證券處於投資價值區域時，投資該證券才有利可圖，否則可能會導致投資失敗。證券投資分析正是對可能影響證券投資價值的各種因素進行綜合分析，來判斷這些因素及其變化可能會對證券投資價值帶來的影響，因此它有利於投資者正確評估證券的投資價值。

　　(三)有利於降低投資者的投資風險

　　投資者從事證券投資是為了獲得投資回報(預期收益)，但這種回報是以承擔相應風險為代價的。從總體來說，預期收益水平和風險之間存在一種正相關關係。預期收益水平越高，投資者所要承擔的風險也就越大；預期收益水平越低，投資者所要承擔的風險也就越小。然而，每一證券都有自己的風險一收益特性，而這種特性又會隨著各相關因素的變化而變化。因此，對於某些具體的證券而言，由於判斷失誤，投資者在承擔較高風險的同時卻未必能獲得較高收益。理性投資者通過證券投資分析來考察每一種證券的風險一收益特性及其變化，可以較為準確地確定哪些證券是風險較大的證券，哪些證券是風險較小的證券，從而避免承擔不必要的風險。從這個角度講，證券投資分析有利於降低投資者的投資風險。

　　(四)科學的證券投資分析是投資者投資成功的關鍵

　　證券投資的目的是證券投資凈效用(即收益帶來的正效用減去風險帶來的負效用)的最大化。因此，在風險既定的條件下投資收益率最大化和在收益率既定的條件下風險最小化是證券投資的兩大具體目標。證券投資的成功與否往往是看這兩個目標的實現程度。但是，影響證券投資目標實現程度的因素很多，其作用機制也十分複雜。只有通過全面、系統和科學的專業分析，才能客觀地把握住這些因素及其作用機制，並做出比較準確的預測。證券投資分析正是採用專業分析方法和分析手段對影響證券回報率和風險的諸因素進行客觀、全面和系統的分析，揭示這些因素影響的作用機制以及某些規律，用於指導投資決策，從而在降低投資風險的同時獲取較高的投資收益。

　　(一)政府部門：國務院、中國證券監督管理委員會、財政部、中國人民銀行、國家發展和改革委員會、商務部、國家統計局、國務院國有資產監督管理委員會。

　　(二)證券交易所：主要負責提供證券交易的場所和設施，制定證券交易所在業務規則，接受上市申請，安排證券上市，組織、監督證券交易，對會員、上市公司進行監管等事宜。

　　(三)上市公司：經營主體

　　(四)中介機構：為證券市場參與者如發行人、投資者等提供各種服務的專職機構。

　　(五)媒體：是信息發佈的主體之一;同時也是信息發佈的主要渠道。

　　(六)其他來源

　　1、基本分析：根據經濟學、金融學、投資學等基本原理推導出結論的分析方法；

　　理論基礎：

　　①任何一種投資對象都有一種可以稱之為“內在價值”的固定基準，且這種“內在價值”可以通過對該種投資對象的現狀和未來前景的分析而獲得；

　　②市場價格和“內在價值”之間的差距最終會被市場所糾正，因此市場價格低於(或高於)內在價值之日，便是買(賣)機會到來之時。

　　主要內容：巨集觀經濟分析、行業分析和區域分析以及公司分析三大內容。

　　2、技術分析：根據證券市場自身變化規律得出結果的分析方法；

　　理論基礎建立三個假設之上：①市場的行為包含一切信息；②價格沿趨勢移動；③歷史會重覆。

　　主要內容：市場行為的內容。分類：K線理論、切線理論、形態理論、技術指標理論、波浪理論和迴圈周期理論。

　　3、證券組合分析法——根據投資者對收益率和風險的共同偏好以及投資者的個人偏好確定投資者的最優證券組合併進行組合管理的方法。以多元化證券組合來有效降低非系統性風險是該分析方法運用的出發點。

　　現代證券組合管理理論：馬柯威茨的均值方差模型是證券組合分析首要的理論基礎，夏普的“單因素模型”、“多因素模型”和夏普、特雷諾、詹森的資本資產定價模型(CAPM)以及羅斯的套利定價模型(APT)，又進一步擴充了該方法在實踐運用中的理論基礎。