選擇性貨幣政策工具

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　　選擇性貨幣政策工具是指中央銀行針對某些特殊的經濟領域或特殊用途的信貸而採用的信用調節工具^[1]。

　　在市場經濟為主體的國家，中央銀行的貨幣政策主要是通過中央銀行的三大“法寶”，即存款準備金率、貼現視窗政策和公開市場業務，這三種政策工具也被稱為一般性貨幣政策工具。事實上，中央銀行貨幣政策的工具還有其他兩種，即選擇性的貨幣政策工具及其他貨幣政策工具。選擇性的貨幣政策工具和其他貨幣政策工具種類很多。各國中央銀行一般根據本國的實際情況和貨幣政策的目標加以選擇和運用^[2]。

　　與一般性的貨幣政策工具不同，選擇性的貨幣政策工具對貨幣政策與國家經濟的運行的影響不是全局性的而是局部性的，但也可以作用於貨幣政策的總體目標。選擇性的貨幣政策工具是指中央銀行針對個別部門、個別企業或某些特定用途的信貸所採用的貨幣政策工具。比如有證券市場信用控制、不動產信用控制和消費者信用控制^[2]。

　　我國目前可以考慮實施的選擇性貨幣政策工具主要包括以下幾種：

　　1、優惠利率。優惠利率對不同地區、不同行業、不同產品進行調控的作用非常明顯。

　　2、消費信用管制。健全消費信用制度在現階段主要應表現為有效放鬆消費信用管制，可以從以下幾方面考慮：完善消費信用的法律法規體系。認真做好消費信用中首期付款比例、還款期限、信貸規模等方面的實證研究。應充分發揮信用卡在消費信用中的作用。

　　3、房地產信用管制。放鬆房地產信用管制。對盤活現有房地產資產。搞活房地產市場。刺激房地產投資與消費。培育國民經濟新的增長點。拉動國民經濟增長是有重大作用的。

　　4、證券保證金比率。我國目前的證券市場不完善，發展信用交易有一定的風險，但在信用交易發展的早期，可以通過較高的保證金比率對投機規模和市場風險進行控制。然後隨著市場的完善和信用交易活動的規範，逐步降低證券保證金比率。

　　鑒於我國以後將會出現通貨膨脹與通貨緊縮相交替的局面，以後以消費信貸控製為代表的選擇性貨幣政策工具的運用是非常有必要的。為了實現貨幣政策目標，應科學完整地進行貨幣政策工具選擇。既要有合理的一般性貨幣政策工具，對貨幣供給量和信貸規模實施總量調整，又要有合理的選擇性貨幣政策工具對信貸結構進行調控，還要有道義勸告、金融檢查等補充性貨幣政策工具進行輔助性調控。特別是目前，因投資乘數效應遞減，貨幣供給總量的擴張在刺激經濟發展中的作用明顯減弱，選擇性貨幣政策工具能進行結構調控的作用就應儘可能地得到發揮。

　　1、消費者信用控制：是指中央銀行對不動產之外的各種耐用消費品的銷售融資予以控制。其主要內容包括：

• 對分期付款方式購買耐用品時的首次付款規定最低比例；
• 規定消費信貸的最長期限；
• 規定可用消費信貸購買的耐用品種類，對不同消費品規定不同的信貸條件。

　　2、證券市場信用控制：是指中央銀行對有關證券交易的各種貸款進行限制，目的在於限制對證券市場的信貸數量，穩定證券市場的價格。如規定一定比例的證券保證金比率。

　　3、不動產信用控制：是指中央銀行對金融機構在房地產放款方面的限制措施，如規定貸款限額，最長期限以及首次付款比例等，目的是抑制房地產投機。

　　4、優惠利率：是指中央銀行對國家產業政策要求重點發展的經濟部門或產業，規定較低的貸款利率，一支持其發展，多用於不發達國家。

　　5、預繳進口保證金：即中央銀行要求進口商預繳相當於進口商品總值一定比例的保證金，以抑制進口的過快增長。多為國際收支出現赤字的國家採用。