浮動匯率制

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浮動匯率制(floating exchange rate system)

　　浮動匯率制(Floating Exchange Rates)是指一國貨幣的匯率並非固定，而是由自由市場的供求關係決定的制度。浮動匯率制的正式採用和普遍實行，是20世紀70年代後期美元危機進一步激化後開始的。

　　浮動匯率制按照國家是否干預外匯市場，可分為自由浮動匯率制（又稱“清潔浮動匯率制”）和管理浮動匯率制（又稱“骯髒浮動匯率制”）。實際上，今天沒有哪個國際實行完全的自由浮動，而主要發達國家都對外匯市場進行不同程度的干預。當前管理浮動匯率制的形式多種多樣，可分為單獨浮動和聯合浮動，也有的實行釘住政策的浮動匯率制。

　　一種貨幣的強弱，乃基於其經濟實力及與貿易伙伴的關係。匯價太強會使出口商品對外國消費者來說過於昂貴，可能會因而損及出口業。匯價較弱則有助於提高出口商品的價格競爭力，但進口商品會變得較為昂貴。貨幣突然貶值可能意味著經濟不穩。

　　浮動匯率制的主要長處是防止國際游資衝擊，避免爆發貨幣危機；有利於促進國際貿易的增長和生產的發展；有利於促進資本流動等等。缺點是經常導致外匯市場波動，不利於長期國際貿易和國際投資的進行；不利於金融市場的穩定；基金組織對匯率的監督難以奏效，國際收支不平衡狀況依然得不到解決；對發展中國家更為不利。

　　在浮動匯率制下，影響匯率的主要因素有：貨幣本身代表的價值、一國國際收支、利息率、各國政府和中央銀行對外匯市場的干預、政治、心理、投機等因素。

　　1、按照政府對匯率是否干預，分為自由浮動匯率和管理浮動匯率

　　自由浮動匯率是指政府對外匯市場不加任何干預 , 完全聽任外匯市場供求力量的對比自發地決定本國貨幣對外國貨幣的匯率。這種浮動也稱清潔浮動。

　　管理浮動匯率是指政府對外匯市場進行公開或不公開的干預以影響外匯供求關係 , 使匯率向有利於自己的方向變動。這種浮動也稱骯髒浮動。

　　2、按照匯率的浮動方式，可分為單獨浮動、聯合浮動、釘住浮動和聯繫匯率制 單獨浮動是指一國貨幣不與任何國家貨幣發生固定聯繫 , 其匯率根據外匯市場供求變化而自動調整。如美元、日元、加拿大元、澳大利亞元和少數發展中國家的貨幣採取單獨浮動。

　　聯合浮動又稱共同浮動 , 是指國家集團在成員國之間實行固定匯率 , 同時對非成員國貨幣採取共同浮動的方法。如在歐元推出之前歐洲貨幣體系成員國實行聯合浮動。

　　釘住浮動匯率制度是指一國貨幣與外幣保持固定比價關係 , 隨外幣的浮動而浮動。依據釘住貨幣種類不同 ，分為釘住單一貨幣和釘住合成貨幣兩種。釘住單一貨幣浮動是一些國家由於歷史上的原因 , 對外經濟往來主要集中於某一發達國家、或主要使用某種外幣，這些國家使本幣匯率釘住該國貨幣變動。釘住合成貨幣是指一些國家為了擺脫本幣受某一種貨幣支配的狀況 , 將本幣與一籃子貨幣掛鉤。一籃子貨幣或是複合貨幣單位、或是以貿易額為權數計算出來的貨幣籃子（籃子貨幣是由與該國經濟聯繫最為密切的國家的貨幣組成的）。

　　聯繫匯率是特殊釘住匯率制 , 最典型的是港元聯繫匯率制。 　　

　　1、浮動匯率制度的優點

　　（1）可以防止國際金融市場上大量游資對硬貨幣的衝擊。各國國際收支狀況不同，逆差國貨幣往往趨於疲軟，稱為軟貨幣；順差國貨幣往往趨於堅挺 ,稱為硬貨幣。在固定匯率制度下，國際金融市場上的游資，為了保持幣值或謀求匯率變動收益 , 紛紛搶購硬貨幣、拋售軟貨幣 , 這樣使軟、硬貨幣都受到衝擊；在浮動匯率制度下 , 匯率基本上由外匯市場供求關係決定 , 與固定匯率制度下通過政府干預而形成的匯率相比更符合貨幣的實際價值，因此哪種貨幣軟與硬不再十分確定，可以減少貨幣受衝擊的可能性。

　　（2）可以防止某些國家的外匯儲備和黃金流失。在固定匯率制度下 , 當一國貨幣在國際市場上被拋售時 , 因該國有責任維持匯率在規定限度內波動， 必須動用外匯黃金儲備購買本國貨幣，干預匯率變動，就造成該國外匯黃金儲備大量流失。浮動匯率制度下 , 各國無義務維持其匯率穩定 ，因而不會出現由於被迫干預匯率形成的外匯黃金儲備大量流失問題。

　　（3）有利於國內經濟政策的獨立性。例如一國通貨膨脹率高 , 導致國際收支逆差 , 它可以通過本幣匯率下浮、外匯匯率上浮來調節 , 沒必要一定採取緊縮性政策措施 , 這表明實施經濟政策的獨立性比較強，有利於保持國內經濟相對穩定。

　　2、浮動匯率制度的缺點

　　（1）不利於國際貿易和國際投資，使進出口貿易不易準確核算成本或使成本增加，因此影響長期貿易合同的簽訂。在浮動匯率制度下 , 匯率波動幅度大而且頻繁，進出口商不僅要考慮商品價格, 也要考慮匯率變動風險。由於受匯率變動影響 , 往往報價不穩定 。不僅削弱了商品在國際市場上的競爭力也容易引起藉故拖延付款和要求降價、取消合同訂貨等 , 給進出口業務帶來不利影響。

　　（2）助長了國際金融市場上投機活動，使國際金融局勢更加動蕩。由於匯率波動頻繁、幅度較大，投機者便有機可乘 , 通過一系列外匯交易牟取暴利。若預測失誤，投機失敗，還會引起銀行倒閉。

　　（3）可能導致競爭性貨幣貶值。各國採取以鄰為壑政策 , 實行貶值，在損害別國利益前提下改善本國國際收支逆差狀況。 這種做法不利於正常貿易活動 , 也不利於國際經濟合作。

　　（1）匯率浮動形式多樣化，可包括自由浮動、管理浮動、釘住浮動、聯合浮動以及單獨浮動等。每個國家根據自己的國情，選擇適宜的匯率浮動形式。我國從1994年開始正式實行有管理的浮動匯率制度。

　　（2）匯率不是純粹的自由浮動，而是有管理的浮動。

　　（3）匯率波動頻繁且幅度大。從一個較長的時期來考察，這個特點更加明顯。

　　（4）影響匯率變動的因素多元化。其中一國國際收支的變化所引起的外匯供求關係的變化，則成為影響匯率變化的主要因素，匯率隨外匯市場供求關係的變化而上下浮動。

　　（5）特別提款權等“一籃子”匯價成為匯率制度的組成部分。

　　(1)防止某些國家外匯儲備的流失。

　　(2)促進外匯市場的發展。

　　(3)促使國際資本流動劇增。

　　(4)加強國際間的聯合干預。

　　(5)造成國際財富的轉移與再分配。

　　(6)增強了國際經濟往來中的不確定性。

　　(7)一定程度上也會加劇國際金融市場的動蕩不安。