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Portal:并购
 | | 特点
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第一次并购浪潮
(1898-1903年) | ·以横向并购为主
·以国内兼并为主
·非规范性操作
·促进企业组织形式的变革，
所有权与经营权的分离。
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第二次并购浪潮
(1922-1929年) | ·以纵向并购为主；
·产业资本和银行资本
互相渗透的并购；
·国家出面并购。
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第三次并购浪潮
(1954-1969) | ·混合并购
·不仅是大吃小，
而且是大吃大
·银行间兼并加剧
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第四次并购浪潮
(1975-1992) | ·并购范围广泛。
·小企业并购大企业
·借债并购成了主要形式。
·投资银行在并购中的作用越来越大
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第五次并购浪潮
(1994年至今) | ·强强联合
·政府推动
·企业并购以
投资投机行
为占上风
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 | 1、并购决策阶段 | 企业通过与财务顾问合作，根据企业行业状况、自身资产、经营状况和发展战略确定自身的定位，形成并购战略。即进行企业并购需求分析、并购目标的特征模式，以及并购方向的选择与安排。
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| 2、并购目标选择 | ·定性选择模型
·定量选择模型
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| 3、并购时机选择 | 通过对目标企业进行持续的关注和信息积累，预测目标企业进行并购的时机，并利用定性、定量的模型进行初步可行性分析，最终确定合适的企业与合适的时机。
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| 4、并购初期工作 | 根据中国企业资本结构和政治体制的特点，与企业所在地政府进行沟通，获得支持，这一点对于成功的和低成本的收购非常重要，当然如果是民营企业，政府的影响会小得多。应当对企业进行深入的审查，包括生产经营、财务、税收、担保、诉讼等的调查研究等。
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| 5、并购实施阶段 | 与目标企业进行谈判，确定并购方式、定价模型、并购的支付方式(现金、负债、资产、股权等)、法律文件的制作，确定并购后企业管理层人事安排、原有职工的解决方案等等相关问题，直至股权过户、交付款项 ，完成交易。
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| 6、并购后的整合 | 对于企业而言，仅仅实现对企业的并购是远远不够的，最后对目标企业的资源进行成功的整合和充分的调动，产生预期的效益。
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| 1.效益原则 | 企业并购的最主要目的是并购方从长远角度获取最大化的利润，或者是最大限度地实现资产的保值增值。
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| 2.自愿、互利与有偿原则 | 并购是企业从生产经营转向资本运营的一种表现形式。生产经营是企业发展的根本，资本运营是搞好与拓展生产经营的有效途径。
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| 3.市场机制原则 | 企业从兼并对象的选择，到兼并条件、兼并方式的确定，都应符合市场经济规律。
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| 4.以人为本原则 | 并购程序及其所涉及调查方案、并购目标确定方案、评估方案、并购方式的方案等，都要加以科学论证。
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| 5.稳健原则 | 企业为实现长远发展战略，必须能够运用所拥有的整合能力十分有效地整合所并购企业及其资产，也就是对并购企业进行资产重组。
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阿里巴巴并购雅虎中国
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| 一、并购双方基本情况
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| 阿里巴巴创建于1998年年底，总部设在香港，并在海外设立美国硅谷、伦敦等分支机构。阿里巴巴是目前全球最大的网上贸易市场，已成为全球首家拥有210万商人的电子商务网站，被商人们评为“最受欢迎的B2B网站”。
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| 雅虎公司YAHOO！是英文“农夫”、“粗汉”的意思，不过YAHOO！公司的中文名称“雅虎”却很可爱，就像“虎队”中的“乖乖虎”。在首批于互联网络上崛起的公司中，YAHOO！是一家白手起家的公司，是20世纪90年代的“车库传奇”，再现了20多年前苹果公司乔布斯创业的精彩一幕。不过，YAHOO！幸运得多，不到一年，便筹集到9亿多美元的发展资金。
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| 二、并购原因
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| 雅虎：雅虎中国当时已经进入了一个很严重的瓶颈期，在本地化的道路上步履艰难，因此作为投资一方的软银公司本着投资回报最大化的考虑，自然希望能够将其优化整合。从雅虎的角度出发，把自己处理不了的中国业务盘出去，正好有利于集中精力在其他市场竞争。
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| 阿里巴巴：阿里巴巴本身在国内的B2B领域是无可非议的老大，在业务上与雅虎无大冲突，同时雅虎强大的搜索功能与国际背景还将对阿里巴巴的发展大有益处，因此进行内部处理也就显得合情合理了。
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| 国际背景：百度在美国上市，股票表现抢眼之极，中国概念在纳股再度成为助推力，而阿里巴巴作为中国下一个极具潜力的网络企业，不应忽略，在合并案中，雅虎只是以业务并入和现金入股的方式进入，并不影响阿里巴巴原有董事会的结构与权利分配。
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| 三、并购过程
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| 北京时间2005年8月17日，雅虎向SEC提交了收购阿里巴巴股份文件，文件显示，雅虎计划用总计6.4亿美元现金、雅虎中国业务以及从软银购得的淘宝股份，交换阿里巴巴40%普通股(完全摊薄)。
其中，雅虎首次支付现金2.5亿美元收购阿里巴巴2.016亿股普通股，另外3.9亿美元将在交易完成末期有条件支付。
根据双方达成的协议，雅虎斥3.6亿美元从软银子公司手中收购其所持有的淘宝网股份，并把这部分股份转让给阿里巴巴，从而淘宝网将成为阿里巴巴的全资子公司。该收购计划将在雅虎收购阿里巴巴交易完成末期执行。
雅虎实行两次购股计划，首次支付2.5亿美元，第二次为3.9亿美元，再加上斥3.6亿美元从软银购得的淘宝网股份，在购股计划完成后，雅虎持有阿里巴巴40%股份。以此计算，雅虎共斥资10亿美元收购阿里巴巴股份。
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| 四、并购结果及分析
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| 并购雅虎中国后，阿里巴巴将集目前互联网领域所有当红的概念与业务于一身，包括电子商务、门户、搜索和即时通讯。
虽然拥有了众多互联网的功能，但马云再三强调，阿里巴巴过去做的是电子商务，现在做的是电子商务，将来做的还是电子商务。而诚信、市场、支付和搜索是电子商务的四大基础，如今这四大基础阿里巴巴都具备了。
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