大众保时捷收购案

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豪门恩怨——大众保时捷收购案

　　德国当地时间8月13日，大众汽车集团宣布已与保时捷就合并成一家新的汽车集团达成了综合协议，大众将出价40亿欧元收购保时捷，双方的合并将在2011年完成。届时，一家拥有十大品牌的年产640万辆的汽车集团将正式诞生。

　　大众汽车集团监事会在上周四的特别会议上，批准了关于与保时捷共同组建由大众汽车集团领导的汽车集团公司的综合协议。保时捷公司的监事会也已经批准了两家公司合并的原则性文件。综合协议的批准，标志着一家旗下拥有10个强大品牌汽车集团的创建已成定局。保时捷将成为大众的第十个品牌，但同时将继续作为一家独立的公司，总部仍然设在祖芬豪森(Zuffenhausen)。而来自海外媒体的报道称，联合以后的集团公司很有可能将起名为“汽车联盟”(Auto Union)，并将由大众 CEO Martin Winterkorn领导。根据协议，大众汽车集团到2009年底将先期持有保时捷公司42%的股份，家族股东将把萨尔茨堡保时捷控股公司的汽车销售业务出售给大众汽车集团。计划的最终目标是实现保时捷汽车控股有限公司与大众汽车集团的合并。预期合并将在2011年期间完成，但届时将需要得到两家公司股东的批准。^[1]

保时捷和大众的历史渊源^[2]

大众汽车		1937年3月28日，费迪南·保时捷在奔驰公司的支持下创建了大众开发公司，同年9月改为大众汽车股份有限公司。大众汽车公司是德国最大也是最年轻的汽车公司,是一家国际性集团公司,总部在沃尔斯堡。
保时捷		保时捷是德国著名汽车公司，由1930年由费迪南·保时捷教授建于斯图加特。费迪南·保时捷是一位享誉世界车坛的著名设计师，曾设计过风靡全球的甲壳虫轿车的先行车。

作为德国两大主要汽车生产商，保时捷与大众自上世纪三四十年代就建立起了千丝万缕的联系。据法新社报道，当德国尚处在纳粹统治时期，希特勒曾计划建立“大众的汽车”，为此他求助于奥地利人费迪南·保时捷。正是费迪南·保时捷为大众设计出了第一款、也是最广为人知的经典车型——甲壳虫。二战结束后，费迪南·保时捷在德国南部城市斯图加特建立起了自己的保时捷汽车王国。

大众汽车一开始就是和保时捷的名字紧紧联系在一起的，大众的第一任领导就是保时捷公司的创始人费迪南·保时捷，而大众公司现任监理会的主席则是他的外孙--费迪南·皮耶希。

　　大众甲壳虫的原型车便是由费迪南德·保时捷所设计开发

战后的两家公司分别走上了不同的发展道路。大众本着薄利多销的原则，专门生产物美价廉的一代名车甲壳虫。作为一款设计十分成功的车型，甲壳虫成为有史以来世界上生产量最大的轿车，也成为了战后德国经济奇迹的一个象征。而保时捷则发展为世界最著名的跑车生产商，经营理念则很明确，盯准尖端市场，生产的汽车数量不多，但每一辆都能获得高额利润。2006年，大众公司旗下的8个品牌生产了570万辆汽车，纯利润27.5亿欧元，保时捷公司的盈利则为13.9亿欧元。

1993年保时捷的外孙费迪南·皮耶希成为大众公司的领导，2002年成为大众监理会主席。2005年9月，保时捷增持大众股份后超过了下萨克森州政府，成为大众的第一大股东。2006年11月，保时捷出资40亿欧元，所持股份达到27.3%，2007年3月24日，以低于市场价的价格收购3.6%的股份，所持股份达到30.9%。

战后的德国政府专门为大众公司量身制定了一部法律《大众法》，目的是为了防止大众汽车在财政紧张时被国外的财团恶意收购。欧盟成立之后，欧盟委员会认定《大众法》违反了欧盟自由竞争的原则，强烈要求德国废除《大众法》。正是在这种背景之下，保时捷打着“阻止大众公司被外界恶意收购”的旗号，在德国各界的支持下以小吞大，“善意”地增持大众的股份。在以低于市场价的价格收购3.6%的股份以后，现在，保时捷公司和下萨克森州政府所持有的大众股份加起来已经超过了50%，从而杜绝了大众被外国公司收购的可能。

就市场定位而言，保时捷的高端定位与大众的低端定位互补性很强，而且大众公司本来就是老保时捷一手创建的，难怪很多人都怀疑保时捷的最终目标是独自控股50%以上的大众股份。

为了规避德国相关政策对收购大众汽车的限制，保时捷甚至重新设计公司架构，成立了一家新的控股公司——欧洲保时捷汽车控股公司。新公司的股东结构维持原保时捷公司的结构不变，最重要的变化是公司性质由德国国内股份公司转变为欧洲股份有限公司，这样一来，一些德国法规可能产生的障碍就此被消除。

新公司的成立对保时捷还有一层特别的意义。实际上，保时捷收购大众更为根本的挑战还在于，如何避免收购一家量产车公司破坏了保时捷豪华车的高端品牌形象，后者正是之前保时捷大获成功的根本。从历史经验看，保时捷和大众的确不适合在同一家公司内发展。当初，阻止费迪南·皮耶希掌控保时捷的正是他的表兄巴茨·保时捷 (Butzi Porsche)，两人的争执使整个保时捷深陷家族矛盾的泥潭。

在随后的几十年中，总部设在北部城市沃尔夫斯堡的大众与保时捷各自修行，没有太多交道。这种情况一直持续到费迪南·保时捷的外孙费迪南·皮耶希入主大众。

作为祖辈遗产的继承人之一，费迪南·皮耶希的“汽车之路”始于保时捷，而成于大众。他从保时捷公司发动机调试处的一名职员干起，逐步升任部门主管，后转入大众集团，以奥迪公司为跳板，终于进入大众公司的核心管理层，并在1993年至2002年期间担任大众集团董事会主席。

费迪南·皮耶希在德国受到广泛尊重，并被视为汽车制造业的“大家长”。在掌舵大众的同时，他也是保时捷的主要股东，这无疑让两家公司联系紧密。

3年半以前，保时捷正式展开了对大众的收购计划。至2009年1月，保时捷已拥有大众超过50%的股份，但尚未达到其控股75%的目标。因受全球经济危机影响，现在的保时捷不得不改变战略，将收购转为合并。^[3]

　　2009年德国当地时间8月13日，大众汽车集团宣布已与保时捷就合并成一家新的汽车集团达成了综合协议，大众将出价40亿欧元收购保时捷，双方的合并将在2011年完成。届时，一家拥有十大品牌的年产640万辆的汽车集团将正式诞生。新公司或起名“汽车联盟”。^[4]

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兄弟反目，嫡庶成仇！^[5]

　　兄弟反目，嫡庶成仇，万梓良、罗嘉良在香港大家族电视剧的演绎总是引人入胜。可是，如果男主角换成费迪南·皮耶希，那可绝对是本色演出。

　　72岁的皮耶希出身豪门，他是保时捷创始人、“甲壳虫”设计者费迪南·保时捷的外孙，曾担任奥迪总裁、大众CEO，现担任大众监事会主席。此刻，皮耶希正回味德甲狼堡夺冠的喜悦，睥睨江湖，笑看风云——大西洋彼岸的通用随时可能倒下，登上王座的不是丰田就是大众。

　　虽然生性好战，精力充沛，不过年逾古稀的皮耶希没有忘乎所以，他没有挥动狼堡大军越洋收编通用，而是盘算收编保时捷——两个月前还阴谋收购大众的野心家。这是一次难得的机会，难得的是一贯利润丰厚的保时捷竟然陷入财务危机，让皮耶希有机会好好出一口恶气。

　　自从1972年舅舅被清理出保时捷管理层后，皮耶希只能寄居在大众30多年，尽管拥有祖传的10%保时捷股份，但仅是监事会成员。

　　机会不容错过，在保时捷陷入困难时，身为大众一把手的皮耶希同意合并，然而，为了掌握主动，谈判仅两天后，皮耶希叫停谈判，要求保时捷公开债务状况。数日后，在保时捷有意向中东朋友借钱时，大众又把7亿欧元慷慨借给保时捷，左右腾挪，从容自若。

　　皮耶希心里非常清楚，如果让死对头文德林·魏德金拉到中东伙伴，谈判的天平将马上失衡，甚至魏德金还可能重提收购大众。一收一放，猫捉老鼠，皮耶希心里得到莫大满足，下一步，重返斯图加特的梦想将很快照进现实。无恩怨，不豪门，家族烦恼，老皮乐在其中。

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保时捷大众收购案回顾

时间	事件简述
05年10月保时捷成为大众最大股东^[6]	保时捷公司10月7日宣布，在收购了大众8.27%股份之后，保时捷已成为大众汽车的最大股东，加上其原来所持的10.26%的股份，保时捷总共持有大众18.53%的股份。保时捷称其还计划购进更多大众的股份。
07年10月 “大众法”被推翻大众面临被保时捷收购^[7]	最高法庭欧洲法院周二作出终裁，决定推翻一项长达47年的法律，后者旨在保护欧洲最大汽车生产商德国大众汽车不被敌意收购，又被称为“大众法”。分析人士认为，这一裁决可能为保时捷公司收购大众铺平了道路
08年3月保时捷决定增持大众股份^[8]	保时捷公司监事会周一做出决定，将其在大众汽车公司的持股增至50%以上，从而完全控股大众。如收购成功，保时捷将成为欧洲最大的汽车制造商。
08年5月保时捷计划今年9月前控股大众^[9]	业内消息人士29日说，德国豪华车制造商保时捷计划在现有31%的基础上，增持欧洲最大汽车制造商大众的股份，在今年9月甚至可能在8月前控股大众。
08年7月欧盟批准保时捷收购大众^[10]	欧盟委员会23日发布新闻公报称，该委员会已经批准德国保时捷汽车公司收购德国大众汽车公司。今年6月，保时捷公司购买大众公司4.92%的股份，从而使保时捷公司对大众公司拥有实际支配权。
08年9月大众汽车成为保时捷子公司^[11]	德国豪华跑车制造商保时捷汽车公司16日宣布，该公司已拥有大众汽车公司35.14%的股份，掌握了实际控制权，使大众汽车成为旗下子公司。
08年11月保时捷销售额大幅下滑　推迟收购大众^[12]	德国保时捷汽车公司26日向外界表示，本财年前四个月(截至11月底)公司销售额将比上年同期大幅下滑15%，并有可能出现1993年以来首次年度销售额下滑。
09年1月保时捷获大众过半股份欲购75%股份^[13]	德国豪华跑车制造商保时捷汽车公司5日晚间宣布，它已经获得欧洲最大汽车制造商大众汽车公司超过一半的股权，从而成为后者绝对第一大股东。
09年3月保时捷得到100亿欧元贷款以收购大众^[14]	德国豪华跑车制造商保时捷公司25日向外界表示，公司已得到15家银行提供的100亿欧元贷款，以收购大众汽车公司的股份。
09年4月保时捷收购大众白热化　股价上演过山车^[15]	德国豪华跑车制造商保时捷公司收购大众汽车公司的“蛇吞象”并购案进入白热化阶段。受各方消息影响，6日保时捷公司股价出现“过山车”行情，上午飙升后下午快速回落。
09年5月保时捷同意与大众合并组建新公司^[16]	德国豪华汽车制造商保时捷公司6日向外界表示，同意和欧洲最大汽车制造商大众公司合并，从而结束长达3年半的收购战。
09年5月大众与保时捷合并谈判暂时搁浅^[17]	目前，大众与保时捷的合并谈判陷入了尴尬境地，原定18日举行的双方高层谈判因大众集团监事会主席皮耶希的缺席而搁浅。
09年6月保时捷拒绝大众49.9%股份收购要约^[18]	德国豪华车制造商保时捷29日表示，公司将不会理会下萨克森州政府要求大众和保时捷合并的提议，并已拒绝了大众汽车公司的收购请求。
09年7月大众汽车或全额收购保时捷^[19]	据德国媒体18日报道，此前被保时捷收购过半股份的大众汽车公司将以80亿欧元(112.8亿美元)全额收购保时捷。
2009年08月18日大众40亿欧元收购保时捷 2011年完成合并^[4]	德国当地时间8月13日，大众汽车集团宣布已与保时捷就合并成一家新的汽车集团达成了综合协议，大众将出价40亿欧元收购保时捷，双方的合并将在2011年完成。届时，一家拥有十大品牌的年产640万辆的汽车集团将正式诞生。新公司或起名“汽车联盟”。