長期負債籌資

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　　長期負債籌資是指歸還期在一年以上的負債籌資，主要包括長期借款籌資、債券籌資、融資租賃籌資三種形式。

　　一、長期借款籌資

　　長期借款是指向銀行和非銀行金融機構以及其他單位借人的使用期限在一年以上的借款。主要用於購建固定資產和滿足長期流動資產的需求。

　　1.我國各金融機構的長期借款劃分為以下三個類別：

　　(1)按借款用途，分為固定資產投資借款、更新改造借款、科技開發和新產品試製借款等。

　　(2)按提供借款的金融機構的性質，分為政策性銀行借款、商業銀行借款。

　　(3)按借款有無擔保，分為信用借款和抵押借款。

　　此外，企業還可以從信托投資公司取得信托投資借款，從企業集團財務公司取得各種中長期借款等。

　　2.企業取得長期借款應具備的條件包括：

　　(1)獨立核算、自負盈虧、有法人資格。

　　(2)經營方向和業務範圍符合國家產業政策，借款用途屬於銀行貸款辦法規定的範圍。

　　(3)借款企業具有一定的物資和財產保證，擔保單位具有相應的經濟實力。

　　(4)具有償還貸款的能力。

　　(5)財務管理和經濟核算制度健全，資金使用效益和企業經濟效益良好。

　　(6)在銀行設有賬戶，辦理結算。

　　具備上述條件的企業，可向銀行申請取得長期借款。

　　二、債券籌資

　　債券是為籌集資金而發行的，在約定期限內向債券持有者還本付息的一種有價憑證。

　　根據中國人民銀行的有關規定，凡是向社會公開發行債券的公司或企業，都必須經過債券資信評估機構進行信譽評定，以確認債券發行主體的信譽等級及所發債券質量的好壞。

　　1.相關機構在對公司債券和企業債券進行信用評級時，主要考慮以下內容：

　　(1)債券發行公司的經營狀況。包括債券發行公司所處行業的狀況、發展前景、競爭態勢、市場環境等。

　　(2)債券發行公司的財務狀況。包括債券發行公司的債務現狀、償債能力、營運能力、盈利能力和資本實力，以及財務狀況的未來趨勢。

　　(3)債券的約定條件。包括債券發行有無抵押品、有無擔保人擔保、債券期限、還本付息方式以及可否轉換普通股、利率是否浮動等內容。

　　(4)債券到期前的社會政治形勢、巨集觀經濟環境等。

　　2.債券評級，對投資人來說，可獲悉債券投資風險的大小，以便更有目的的進行投資。對發行公司來說，主要有兩方面的意義：

　　(1)債券等級會影響利息率的高低。債券等級越高，風險越小，投資人要求的報酬率可能較低，那麼，企業可以按較低利率發行債券；反之，則要以較高利率發行債券。

　　(2)債券等級對企業籌資能力有重要影響。只有BBB級以上的債券才是大多數投資人願意投資的債券。因此，若企業擬發行的債券低於BBB級時，發行債券會比較困難，發行企業應當對此有一定的思想準備，並準備相應的補救籌資方案。

　　3.關於債券的發行，可從以下幾個方面加以說明：

　　(1)發行債券的資格認證

　　我國《公司法》規定，股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業或者其他兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司，有資格發行公司債券。另外，具備條件的非公司制的企業也可發行企業債券。

　　(2)發行債券的決議

　　我國《公司法》規定，股份有限公司和國有有限責任公司發行公司債券，由董事會制定方案，股東大會作出決議；國有獨資公司發行公司債券，由國家授權投資的機構或者國家授權的機構作出決定。

　　4.債券的發行方式通常分為公募發行和私募發行兩種：

　　(1)公募發行。以不特定的多數投資者作為募集對象而發行的債券，稱為公募發行。

　　公募發行的優點是：因向眾多投資者發行債券，故能籌集較多的資金；提高發行者的知名度，擴大社會影響；債券的利息率較低；可公開上市交易，有比較好的流動性。

　　公募發行的缺點是：發行費用較高，所需發行時間較長。

　　(2)私募發行。以特定的少數投資者為募集對象而發行的債券，稱為私募發行。這裡所說“特定的”投資者，一般可分為兩類：一是個人投資者，如企業職工；二是機構投資者，如大的金融機構。

　　私募發行的優點是：節約發行費用；發行時間短；限制性條件少。

　　私募發行的缺點是：利息率比較高；一般不能公開上市，缺乏流動性；由於債權人相對集中，發行者的經營管理容易受到債權人干預。

　　債券的發行通常有三種：平價發行、溢價發行、折價發行。

　　債券發行價格的高低受諸多因素的影響，這些因素主要包括：債券面值、票面利率、市場利率、債券期限四個因素。

　　三、融資租賃籌資

　　租賃是指出租入以收取租金為條件，在契約或合同規定的期限內將其租賃物出租給承租入使用的一種經濟行為。

　　1.融資租賃區別於通常的經營租賃，其主要特點有：

　　(1)一般由承租入向出租入提出正式申請，由出租入融通資金引進用戶所需設備，然後再租給用戶使用。

　　(2)租期較長。一般為租賃物壽命的一半以上。

　　(3)租賃合同穩定，禁止承租方毀約。

　　(4)租約期滿後的處理比較靈活。可將租賃物作價轉讓給承租入。

　　(5)在租賃期間內，出租入不提供租賃物維修和保養等方面的服務，承租入計提折舊。

　　2.融資租賃可分為如下三種形式：

　　(1)直接租賃。是指承租入直接向出租入租入所需要的設備，並付租金。直接租賃涉及的當事人包括：出租入、承租入、製造商。出租入需要按照承租入的要求向製造商訂購出租入需要的相關設備，承租入需要在設備承租期向出租入支付租金。

　　(2)售後回租。這是資金短缺企業解決資金需求的一種方式。例如，一家企業雖然擁有生產設備，但因缺乏資金而無法進行正常的生產經營，於是，將某設備賣給出租入，然後再將設備租回使用。由此形成售後回租的租賃關係。由於企業的設備所有權已經轉化為設備使用權，在此期間，該企業要按期支付租金。企業由於出售設備獲得了可以購買原材料等生產物資的資金，企業的生產經營活動可以正常開展。

　　(3)杠桿租賃。這種租賃要涉及出租入、承租入、製造商和金融機構四方當事人。由於這種租賃利用了金融機構的貸款資金，使出租入的業務規模擴大，獲得了負債經營的杠桿效應，因此稱為杠桿租賃。

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