貿易溢出效應

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　　貿易溢出效應是指在金融危機過程中多個密切貿易關係國之間發生的，因一國貨幣危機造成的各國巨集觀經濟基本面普遍惡化的一種金融危機現象。

　　一般意義上講，一國對外貿易關係體系是由直接雙邊的貿易渠道和間接多邊的貿易渠道兩部分所構成，由於直接雙邊的貿易關係的存在，貿易一方發生危機通過貿易渠道傳導的危機對另一方的負面影響因為貿易關係的緊密程度高，從而其負面影響更大，危機極易迅速地傳導到貿易國。對於存在間接的多邊貿易渠道的國家而言，一國爆發危機後，在危機通過雙邊貿易關係傳導到對方國的同時，與危機國沒有直接貿易關係的任何第三國也會因這種多邊貿易體系關係的存在，間接地傳染到這些國家，導致危機在更多國家內的傳播。金融危機影響範圍的迅速擴大，最終導致一個地區甚至世界的許多國家由此卷入到危機之中。1992年的歐洲金融危機最先開始於芬蘭馬克的貶值，並迅速地引起了義大利裡拉、英鎊、西班牙比塞塔等諸多歐洲國家貨幣的競相性貶值，使危機迅速在這些國家蔓延開來。1997年最先爆發於泰國的亞洲金融危機也是如此。

　　由貿易溢出效應傳導的金融危機是藉助兩種途徑得以實現的。即價格效應和收入效應。從價格效應層面上看，一方面，一國貨幣的貶值將在某種程度上提升本國出口產品價格競爭力的同時。由貶值所導致的本國出口產品價格的下降將在對方國或第三國貨幣不貶值的情況下，擴大本國產品的出口而減少進口：另一方面，由於對方國或第三國貨幣保持不貶值所導致的出口價格的相對高位，就會降低產品在已實施貶值國市場上的價格競爭力，其直接的後果是出口量的下降，企業由於出口渠道不暢而出現產品積壓和利潤下降，致使貿易順差減少或逆差增加。由此，因本國貨幣貶值產生的不利影響就會通過價格效應轉嫁到貿易的對方國。

　　當然，對與本國貿易的對方國家而言，出於企業利益和整體經濟效益的考慮，對於本國通過貨幣貶值擴大出口以轉嫁危機的做法不會坐視不管，其直接的辦法就是本身貨幣的競相性貶值。於是，貿易雙方或多方的本幣貶值行為的持續擴張，致使競爭性貨幣貶值成為常態，金融危機的迅速傳播和蔓延不可避免。從收入效應層面上看，本因貨幣貶值，將會在國民收入普遍下降的情況下，居民儲蓄與收入也會隨之下降，國民消費出現萎縮，從而對外國進口品的需求下降，影響貿易對方國的出口。

　　不僅如此，從對實體經濟的影響程度而言，由貿易溢出效應所傳導的金融危機還通過與貿易密切相關的產業聯動效應進一步深化危機對貿易罔雙方或多方相關產業的影響，致使國內的產業不景氣增強，並引致企業不得不選擇減產和裁員的方式以降低危機對企業生產與效益的影響。致使失業人數增加，企業利潤和整體經濟的效益下降，金融危機的影響程度加深。由貿易溢出效應所帶來的國內產業不景氣狀況的持續低迷，將會使一國擺脫金融危機的困難加大，危機影響的持續性和破壞性增強。