短期國際資本流動

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短期國際資本流動（Short-term international capital movements）

　　短期國際資本流動，是指期限為1年或1年以內或即期支付資本的跨境流入與跨境流出。這種國際資本流動，一般都藉助於有關信用工具，並通過電話、電報、傳真等通信方式來進行。這些信用工具包括短期政府債券、商業票據、銀行承兌匯票、銀行活期存款憑單、大額可轉讓定期存單等。

　　由於通過信匯、票匯等方式進行國際資本轉移，相對來說，周轉較慢，面臨的匯率風險也較大，因此，短期國際資本流動多利用電話、電報、傳真等方式來實現。

　　國際游資亦稱熱錢(hot money)，從廣義來講，應包括各種形式的短期資本，但從狹義來說，應該指短期資本中的投機性資本。這種資本的大規模的流動，所造成的影響是巨大的，

　　1、貿易資本流動

　　這是指國際間貿易往來的資金融通與資金結算而引起的貨幣資本在國際間的轉移。世界各國在貿易往來中，必然會形成國際間的債權債務關係，而為結清這些關係，貨幣資本必然從一個國家或地區流往另一個國家或地區，貿易資本流動就形成了。一般來說，這種資本流動，是資本從商品進口國向商品出口國轉移，具有不可逆轉的特點，因此，嚴格來說，它屬於國際資金流動。

　　2、銀行資本流動

　　這是指各國經營外匯業務的銀行金融機構，由於相互之間的資金往來而引起的資本在國際間的轉移。這些流動在形式上包括套匯、套利、掉期、頭寸調撥以及同業拆放等。

　　3、保值性資本流動

　　這是指短期資本持有者，為了避免或防止手持資本的損失而把資本在國際間進行轉移。這種資本的流動，亦稱資本逃避(capital flight)。這種資本流動的動機是為了資本的安全性和盈利性。引起資本流動的原因是國內政局動蕩、經濟狀況惡化、國際收支失衡以及嚴格的外匯管制等。

　　4、投機性資本流動

　　這是指投機者為了賺取投機利潤，利用國際市場上匯率、利率及黃金、證券等價格波動，通過低進高出或通過買空賣空等方式而引起的資本在國際間的轉移。

　　投機性資本流動又可包括以下四種具體方式：

　　1)在沒有外匯抵補交易下，利用貨幣謀求更高收益的資本流動。例如，在匯率穩定的前提下，各國政府為了改善國際收支狀況而提高貼現率所吸引的短期資本流動，就屬此類。

　　2)對暫時性的匯率變動作出反應的資本流動，它包括兩種情況：一是一國發生暫時性國際收支逆差引起的匯率暫時性下跌，由於投機者預期到這種貨幣匯率不久會回升，因此買進該國貨幣，致使短期資本向該國流動；二是一國發生暫時性順差，其結果恰好相反，會導致投機資本流出該國。 　　3)預測匯率將有永久性變化的資本流動，即當投機者預期到某種貨幣匯率會持續下跌時，就會拋出該種貨幣，造成資本流動，反之，當投機者預期到某種貨幣匯率會持續上升時，就會買進該種貨幣，造成資本流入。這種資本流動會加劇國際金融市場的動蕩。

　　4)與貿易有關的投機性資本流動，即通常所說的“超前”與“掉後”，亦即人們認為幣值即將調整而加速或延遲外匯抵補交易的過程，進出口商根據對今後某一特定貨幣價值的估算而要求客戶儘快支付貨款或准許客戶延遲支付貸款。

　　短期國際資本流動，是國際資本流動中數量巨大、形式複雜的一種，它具有以下三個特點：

　　1、複雜性

　　它包括兩個方面的內容。一是形式複雜多樣，如上所述的貿易、銀行、保值性、投機性等資本流動，二是資本流動借用的工具複雜多樣，既可包括貨幣現金和銀行活期存款，也包括貨幣市場上的其他各種信用工具，如各種短期證券和票據等。

　　2、政策性

　　即指各國政府的系列經濟政策如利率、匯率政策對短期國際資本流動的影響很大。某個國家利率相對提高，國際資本就會往該國流動，反之，國際資本會流出該國。此外，如果一個國家沒有外匯管制或外匯管制較松，也容易發生短期國際資本流動。

　　3、投機性

　　在浮動匯率制下，短期國際資本流動具有很強的投機性。尤其短期資本中的"熱錢"，更具有投機色彩。投機性構成短期國際資本流動的一個顯著特點。

　　4、市場性

　　即游資真正遵循"市場原則"，哪裡利潤高就往哪裡流動。就是沒有行情，也會人為製造利多利空的消息，哄抬或打壓某國或某區域的貨幣，造成區域或全球範圍內劣幣(匯率貶值的貨幣)追逐良幣(匯率升高或堅挺的貨幣)的資本流動現象。