牙買加體系

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

　佈雷頓森林體系崩潰以後，國際金融秩序又復動蕩，國際社會及各方人士也紛紛探析能否建立一種新的國際金融體系，提出了許多改革主張，如恢復金本位，恢復美元本位制，實行綜合貨幣本位制及設立最適貨幣區等，但均未能取得實質性進展。國際貨幣基金組織(IMF)於1972年7月成立一個專門委員會，具體研究國際貨幣制度的改革問題，由11個主要工業國家和9個發展中國家共同組成。委員會於 1974的6月提出一份“國際貨幣體系改革綱要”，對黃金、匯率、儲備資產、國際收支調節等問題提出了一些原則性的建議，為以後的貨幣改革奠定了基礎。直至1976年1月，國際貨幣基金組織(IMF)理事會“國際貨幣制度臨時委員會”在牙買加首都金斯敦舉行會議,討論國際貨幣基金協定的條款，經過激烈的爭論，簽定達成了“牙買加協議”，同年4月，國際貨幣基金組織理事會通過了《IMF協定第二修正案》，從而形成了新的國際貨幣體系。

　　1、實行浮動匯率制度的改革。

　　牙買加協議正式確認了浮動匯率制的合法化，承認固定匯率制與浮動匯率制並存的局面，成員國可自由選擇匯率制度。同時IMF繼續對各國貨幣匯率政策實行嚴格監督，並協調成員國的經濟政策，促進金融穩定，縮小匯率波動範圍。

　　2、推行黃金非貨幣化。

　　協議作出了逐步使黃金退出國際貨幣的決定。並規定：廢除黃金條款，取消黃金官價，成員國中央銀行可按市價自由進行黃金交易；取消成員國相互之間以及成員國與IMF之間須用黃金清算債權債務的規定，IMF逐步處理其持有的黃金。

　　3、增強特別提款權的作用。

　　主要是提高特別提款權的國際儲備地位，擴大其在IMF一般業務中的使用範圍，並適時修訂特別提款權的有關條款。

　　4、增加成員國基金份額。

　　成員國的基金份額從原來的292億特別提款權增加至390億特別提款權，增幅達33，6％。

　　5、擴大信貸額度，以增加對發展中國家的融資。

　　1、儲備貨幣多元化。

　　與佈雷頓森林體系下國際儲備結構單一、美元地位十分突出的情形相比，在牙買加體系下，國際儲備呈現多元化局面，美元雖然仍是主導的國際貨幣，但美元地位明顯削弱了，由美元壟斷外匯儲備的情形不復存在。西德馬克(現德國馬克)、日元隨兩國經濟的恢複發展脫穎而出，成為重要的國際儲備貨幣。目前，國際儲備貨幣已日趨多元化，ECU也被歐元所取代，歐元很可能成為與美元相抗衡的新的國際儲備貨幣。

　　2、匯率安排多樣化。

　　在牙買加體系下，浮動匯率制與固定匯率制並存。一般而言，發達工業國家多數採取單獨浮動或聯合浮動，但有的也採取釘住自選的貨幣籃子。對發展中國家而言，多數是釘住某種國際貨幣或貨幣籃子，單獨浮動的很少。不同匯率制度各有優劣，浮動匯率制度可以為國內經濟政策提供更大的活動空間與獨立性，而固定匯率制則減少了本國企業可能面臨的匯率風險，方便生產與核算。各國可根據自身的經濟實力、開放程度、經濟結構等一系列相關因素去權衡得失利弊。

　　3、多種渠道調節國際收支。

　　主要包括：

　　(1)運用國內經濟政策。

　　國際收支作為一國巨集觀經濟的有機組成部分，必然受到其他因素的影響。一國往往運用國內經濟政策，改變國內的需求與供給，從而消除國際收支不平衡。比如在資本項目逆差的情況下，可提高利率，減少貨幣發行，以此吸引外資流入，彌補缺口。需要註意的是：運用財政或貨幣政策調節外部均衡時，往往會受到“米德衝突”的限制，在實現國際收支平衡的同時，犧牲了其他的政策目標，如經濟增長、財政平衡等，因而內部政策應與匯率政策相協調，才不至於顧此失彼。

　　(2)運用匯率政策。

　　在浮動匯率制或可調整的釘住匯率制下，匯率是調節國際收支的一個重要工具，其原理是：經常項目赤字本幣趨於下跌本幣下跌、外貿競爭力增加出口增加、進口減少經濟項目赤字減少或消失。相反，在經常項目順差時，本幣幣值上升會削弱進出口商品的競爭力，從而減少經常項目的順差。實際經濟運行中，匯率的調節作用受到“馬歇爾一勒納條件”以及“J曲線效應”的制約，其功能往往令人失望。

　　(3)國際融資。

　　在佈雷頓森林體系下，這一功能主要由IMF完成。在牙買加體系下，IMF的貸款能力有所提高，更重要的是，伴隨石油危機的爆發和歐洲貨幣市場的迅猛發展，各國逐漸轉向歐洲貨幣市場，利用該市場比較優惠的貸款條件融通資金，調節國際收支中的順逆差。

　　(4)加強國際協調。

　　這主要體現在：①以IMF為橋梁，各國政府通過磋商，就國際金融問題達成共識與諒解，共同維護國際金融形勢的穩定與繁榮。②新興的七國首腦會議的作用。西方七國通過多次會議，達成共識，多次合力干預國際金融市場，主觀上是為了各自的利益，但客觀上也促進了國際金融與經濟的穩定與發展。

• 浮動匯率制度的廣泛實行，這使各國政府有瞭解決國際收支不平衡的重要手段，即匯率變動手段；
• 各國採取不同的浮動形式，歐共體實質上是聯合浮動，日元是單獨浮動，還有眾多的國家是盯住浮動，這使國際貨幣體系變得複雜而難以控制；
• 各國央行對匯率實行干預制度；
• 特別提款權作為國際儲備資歷產和記帳單位的作用大大加強；
• 美元仍然是重要的國際儲備資產，而黃金作為儲備資產的作用大大削減，各國貨幣價值也基本上與黃金脫鉤。

1、牙買加體系的積極作用：

　　(1)多元化的儲備結構擺脫了佈雷頓森林體系下各國貨幣間的僵硬關係，為國際經濟提供了多種清償貨幣，在較大程度上解決了儲備貨幣供不應求的矛盾；

　　(2)多樣化的匯率安排適應了多樣化的、不同發展水平的各國經濟，為各國維持經濟發展與穩定提供了靈活性與獨立性，同時有助於保持國內經濟政策的連續性與穩定性；

　　(3)多種渠道並行，使國際收支的調節更為有效與及時。

2、牙買加體系的缺陷：

　　(1)在多元化國際儲備格局下，儲備貨幣發行國仍享有“鑄幣稅”等多種好處，同時，在多元化國際儲備下，缺乏統一的穩定的貨幣標準，這本身就可能造成國際金融的不穩定；

　　(2)匯率大起大落，變動不定，匯率體系極不穩定。其消極影響之一是增大了外匯風險，從而在一定程度上抑制了國際貿易與國際投資活動，對發展中國家而言，這種負面影響尤為突出；

　　(3)國際收支調節機制並不健全，各種現有的渠道都有各自的局限，牙買加體系並沒有消除全球性的國際收支失衡問題。

　　如果說在佈雷頓森林體系下，國際金融危機是偶然的、局部的，那麼，在牙買加體系下，國際金融危機就成為經常的、全面的和影響深遠的。1973年浮動匯率普遍實行後，西方外匯市場貨幣匯價的波動、金價的起伏經常發生，小危機不斷，大危機時有發生。1978年10月，美元對其它主要西方貨幣匯價跌至歷史最低點，引起整個西方貨幣金融市場的動蕩。這就是著名的1977年—1978年西方貨幣危機。由於金本位與金匯兌本位制的瓦解，信用貨幣無論在種類上、金額上都大大增加。信用貨幣占西方各通貨流通量的90%以上，各種形式的支票、支付憑證、信用卡等到種類繁多，現金在某些國家的通貨中只占百分之幾。貨幣供應量和存放款的增長大大高於工業生產增長速度，而且國民經濟的發展對信用的依賴越來越深。總之，現有的國際貨幣體系被人們普遍認為是一種過渡性的不健全的體系，需要進行徹底的改革。