彼得·林奇

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彼得·林奇(Peter Lynch)
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彼得·林奇(Peter Lynch)

彼得·林奇(Peter Lynch)——投資界的超級巨星、被譽為“全球最佳基金經理”的投資大師

目錄

彼得·林奇簡介

  彼得·林奇是當今美國乃至全球最高薪的受聘投資組合經理人,是麥哲倫100萬共同基金的創始人,是傑出的職業股票投資人、華爾街股票市場的聚財巨頭。 彼得·林奇在其數十年的職業股票投資生涯中,特別是他於1977年接管並擴展麥哲倫基金以來,股票生意做得極為出色,不僅使麥哲倫成為有史以來最龐大的共同基金,使其資產由2000萬美元,增長到84億美元,而且使公司的投資配額表上原來僅有的40種股票,增長到1400種。林奇也因此而收穫甚豐。 驚人的成就,使林奇蜚聲金融界。美國最有名的《時代》周刊稱他第一理財家,《幸福》雜誌則稱譽是股票領域一位超級投資巨星。彼得林奇從事的投資經營中,也認識到了自己的不凡,並以股票天使自居。

  彼得·林奇出生於1944年,1968年畢業於賓夕法尼亞大學沃頓商學院; 1969年進入富達管理研究公司(Fidelity Management & Research Company)成為研究員,1977年成為麥哲倫(Magellan)基金的基金經理人; 1990年5月主動辭去基金經理人的職務。期間,麥哲倫基金管理的資產由2,000萬美元成長至140億美元,基金投資人超過100萬人,成為富達的旗艦基金,並且是當時全球資產管理金額最大的基金,其投資績效也名列第一。在彼得·林奇出任麥哲倫基金的基金經理人的13年間,基金的年平均複利報酬率達29%,1977年投資人若投資1萬美元在麥哲倫基金,到1990年可得到28萬美元!

  取得巨大成就的彼得·林奇,被稱為“第一理財家”、“首屈一指的基金管理者”、“投資界的超級巨星”。投資大師紐伯格認為,巴菲特和林奇是現代社會最偉大的兩位投資家。連同索羅斯一起,他想用“天才”這個詞形容他們。但是,“如果讓我選擇誰是最完美無缺的,整體來看,我只會選彼得·林奇。他的人品可稱第一; 他就像希臘神話中的大力神,在華爾街是個‘神’級人物。還有一點讓我欽佩的是,他知道什麼時候退出,回歸家庭”。

彼得·林奇的成功秘決

  與巴菲特為代表的著眼於實值股和成長股的長期投資家不同,林奇屬於典型的現代派投資家。現代派投資家是不管什麼種類的證券,實值股也好,成長股也好,績優股也好,只要是有利可圖就買,一旦證券價格超過其價值就賣。

  彼得·林奇常說: “要投資於企業,而不要投機於股市。”在他看來,任何一個產業或板塊,哪怕是所謂“夕陽產業”,都可以從中找出潛在的投資目標,甚至“女士的絲襪好過通訊衛星,汽車旅館好過光纖光學”,只要公司潛質好,股票價格合理,就可以買。這類似於國內投資者曾經常掛在嘴邊的那一句話: “沒有好的股票,只有好的價位。”1982年彼得·林奇大舉建倉艾科卡領導下的克萊斯勒汽車公司的股票、80年代末重倉持有儲貸行業股票都是非常成功的例子。

  找到一個好的公司,只是投資成功的一半; 如何以合理的價格買進,是成功的另一半。彼得·林奇在評價股票的價值時,對資產評估和公司盈利能力評估兩方面都很關註。資產評估在一個公司資產重組過程中具有非常重要的指導意義; 盈利能力評估主要度量企業未來獲取收益的能力。期望收益愈高,公司價值就愈大,盈利能力的增強,即意味著公司股票價格具備在未來上揚的可能性。

  在彼得·林奇所經營的麥哲倫基金的1400種股票中,大致有4類股票:

  1. 是林奇希望能夠收益200%-300%的成長股。

  2. 是股價低於實值的價值股,林奇希望在股價上漲三分之一時就脫手。

  3. 是績優股。如: 公用事業、電訊、食品、廣告公司的股票。這類股票帶防禦性,經得起經濟不景氣的打擊。

  4. 是特殊情況,如再生股

  彼得·林奇做股票不靠市場預測,不迷信技術分析,不做期貨期權交易,不做空頭買賣,他成功的奧妙在於調查研究。多辛苦一點,你將會得到豐厚的報償。看看林奇是怎樣做調查研究的吧: 在他從朋友羅期那裡聽到某玩具公司時,便決定親自到某玩具商店看看。他詢問顧客是否喜歡某玩具商店,幾乎所有人都說他們是回頭客。這使林奇確信這家公司的生意做得不錯,於是才果敢地買了該公司的股票。在他買進拉昆塔公司的股票之前,他在這家公司辦的汽車旅館里住了三夜。

  除了這種走馬觀花式的調查,彼得·林奇還經常看公司的年度財務報告,從中關註幾個關鍵的數字: 銷售利潤率、市盈率、現金狀況、債務結構、債務狀況、股息以及股息的支付、帳麵價值、現金流量、存貨、增長率、稅後利潤、每股凈資產凈資產收益率、每股稅後盈利,這些財會知識在一般的專業書上都有。也不必鑽進一大堆財務報表中,瞭解一些基本情況,確信該公司有發展前途就足夠了。但是彼得·林奇提醒大家,不註意這些數字是不明智的,但是過分拘泥於數字分析,掉進數字陷阱里不能自拔也同樣是愚味的,甚至是更危險的。他是一個實踐家,而不是一個理論家,因此,他不太註意也不在意巨集觀因素的分析,也不看重所謂的技術分析,而強調基礎分析中對某一行業,某一公司做具體的分析,從中尋找能漲十倍的股票。這才是他成功的經驗。

  彼得·林奇總是在不停地尋找投資的機會。當一家公司有新產品或者營業額比去年好,或者某項政策對企業有利,他就會去購買這家企業的股票。如果總的趨勢對某一行業有利,他不會像巴菲特那樣只買好的,而是買一批能從中受益的公司的股票,也許是幾家,也許會多達十幾家。他不一定作深入的調研,就買下股票,然後待這些股票升值時再篩選最佳的公司保留下來,把其餘的賣掉。而且林奇也不限於某類股票或行業,成長股,實值股可以,金融業,製造業也行。他要的是一個投資組合,以分散那些非系統風險,在控制風險的前提下達到期限收益的最大化。因為,他認為如果投資集中於某種單一類型的股票,當這類股票價格大漲以後,投資者如不賣掉,就會失去賺錢的機會。如果賣掉去投資自己不太熟悉的行業,往往又容易出問題,因此,林奇十分註意資產的靈活性和多元化,主張以投資組合來分散投資風險。

  只要所投資的股票業績優良,大可以持五年十年不變。他說: “我投資組合最好的公司往往是購股三五年才利潤大增而不在三五個星期之後。”什麼時候賣股票,他認為有兩種情況。一是公司業務從根本上惡化了。二是股價上升過高,超過了盈利的增長。這時賣掉它以後再買另一種股票可以獲得更高的收益率

彼得·林奇的選股策略

  麥哲倫基金的脫穎而出,得益於彼得·林奇的“進攻性策略”,而這種進攻性策略的背後,則是對四種股票的嚴密追蹤,那就是資產富餘型股票、成長性股票、周期型股票與起死回生的股票。

  說起成長性股票,人們自然會聯想起高科技公司的股票,20世紀90年代美國科技股曾經輝煌,有的美國公司甚至創下了市盈率500倍的紀錄,可見其股價的高企。彼得·林奇對高科技股票卻退避三舍。其實在美國走向後工業化時代的轉型中,成長股比比皆是,服務業表現尤其出色。在林奇看來,餐飲連鎖公司和零售公司通過全國擴張,能在10-15年內保持20%的年增長速度,也就是3年可以翻1倍。他們不僅和高科技公司一樣有高收益、快速增長,而且風險較小。為此他還發現了“72原則”,那就是年投資回報率除以72,等於資產翻1倍需要的年數。比如25%的投資回報率3年翻倍,15%則是5年。林奇認為,抓住這些成長股的關鍵是,要確定該公司的擴張期是否走到頭了,能否抓住“最後的機會”。

彼得·林奇的投資忠告

  1.你的投資才能不是來源於華爾街的專家,你本身就具有這種才能。如果你運用你的才能,投資你所熟悉的公司或行業,你就能超過專家。

  2.每支股票後面都有一家公司,瞭解公司在乾什麼!你得瞭解你擁有的(股票)和你為什麼擁有它。“這隻股票一定要漲”的說法並不可信。

  3.擁有股票就像養孩子一樣--不要養得太多而管不過來。業餘選股者大約有時間跟蹤8-12個公司,在有條件買賣股票時,同一時間的投資組合不要超過5家公司。

  4.當你讀不懂某一公司的財務情況時,不要投資。股市的最大的虧損源於投資了在資產負債方面很糟糕的公司。先看資產負債表,搞清該公司是否有償債能力,然後再投錢冒險。

  5.避開熱門行業里的熱門股票。被冷落,不再增長的行業里的好公司總會是大贏家。

  6.對於小公司,最好等到他們贏利後再投資。

  7.公司經營的成功往往幾個月,甚至幾年都和它的股票的成功不同步。從長遠看,它們百分之百相關。這種不一致才是賺錢的關鍵,耐心和擁有成功的公司,終將得到厚報。

  8.如果你投資1000美元於一隻股票,你最多損失1000美元,而且如果你有耐心的話,你還有等到賺一萬美元的機會。一般人可以集中投資於幾個好的公司,基金管理人卻不得不分散投資。股票的只數太多,你就會失去集中的優勢,幾隻大賺的股票就足以使投資生涯有價值了。

  9.在全國的每一行業和地區,仔細觀察的業餘投資者都可以在職業投資者之前發現有增長前景的公司。

  10.股市下跌就象科羅拉多一月的暴風雪一樣平常,如果你有準備,它並不能傷害你。下跌正是好機會,去撿那些慌忙逃離風暴的投資者丟下的廉價貨。

  11.每人都有炒股賺錢的腦力,但不是每人都有這樣的肚量。如果你動不動就聞風出逃,你不要碰股票,也不要買股票基金。

  12.事情是擔心不完的。避開周末悲觀,也不要理會股評人士大膽的最新預測。賣股票得是因為該公司的基本面變壞,而不是因為天要塌下來。

  13.沒有人能預測利率、經濟或股市未來的走向,拋開這樣的預測,註意觀察你已投資的公司究竟在發生什麼事。

  14.你擁有優質公司的股份時,時間站在你的一邊。你可以等待--即使你在前五年沒買沃瑪特,在下一個五年裡,它仍然是很好的股票。當你買的是期權時,時間卻站在了你的對面。

  15.如果你有買股票的肚量,但卻沒有時間也不想做家庭作業,你就投資證券互助基金好了。當然,這也要分散投資。你應該買幾隻不同的基金,它們的經理追求不同的投資風格:價值型、小型公司、大型公司等。投資六隻相同風格的基金不叫分散投資。

  16.資本利得稅懲罰的是那些頻繁換基金的人。當你投資的一隻或幾隻基金錶現良好時,不要隨意拋棄它們。要抓住它們不放。

  17.買進有盈利能力企業的股票,在沒有極好的理由時不要拋掉。

  18.投資股市絕不是為了賺一次錢,而是要持續賺錢。如果想靠一“博”而發財,你大可離開股市,去賭場好了。

  19.我從來不在我不懂的事情上投入大量的金錢。

  20.一個鐘情於計算,沉迷於資產負債表而不能自拔的投資者,多半不能成功。

  21.某隻股票比以前便宜不能成為買進的理由,同樣僅僅因為它比以前貴就賣掉也不是理性的方式。

  22.人們寧願承認是一個癮君子,也不願承認是一個短期投資者。

  23.我投資組合最好的公司往往是購股三五年才利潤大增而不在三五個星期之後。

  24.要投資於企業,而不要投機於股市。

  25.想賺錢的最好方法,就是將錢投入一家成長中小公司,這家公司近幾年內一直都出現盈利,而且將不斷地成長。

  26.個別投資人的優勢在於他沒有時間壓力,可以仔細思考,等待最好時機。如果要他每星期或每個月都要買賣股票,他肯定會發瘋的。

  27.一般消息來源者所講的與他實際知道的有很大的差異,因此,在對投資方向作出選擇之前,一定深入瞭解並考察公司,做到有的放矢。

  28.為了賺錢,我們可以這樣假設,他敢買進必定是對他所看到事物有信心。而一個面臨內部人員大量收購壓力的公司很少會倒閉。

  29.投資人不必堅持投資擁有神奇管理系統、並處在激烈競爭環境中頂尖公司的股票,只要選擇經營成效還不錯,股價低的股票,一樣可以賺錢。

  30.最恐怖的陷阱就是買到令人振奮卻沒有盈餘的公司股票,以及便宜的統計數字。

  31.在股市賠錢的原因之一,就是一開始就研究經濟情況,這些觀點直接把投資人引入死角。

  32.購買股票的最佳時段是在股市崩潰或股價出現暴跌時。

  33.不相信理論、不靠市場預測、不靠技術分析,靠信息靈通,靠調查研究。

  34.試圖跟隨市場節奏,你會發現自己總是在市場即將反轉時退出市場,而在市場升到頂部時介入市場。人們會認為碰到這樣的事是因為自己不走運,實際上,這隻是因為他們想入非非。沒有人能夠比市場精明,人們還認為,在股市大跌或回調時投資股票是很危險的。其實此時只有賣股才是危險的,他們忘記了另一種危險,踏空的危險,即在股市飛漲的時候手中沒有股票。

  35.這個簡單的道理,股票價格與公司贏利能力直接相關,經常被忽視,甚至老練的投資人也忽視而不見。觀看行情接收器的人開始認為股票價格有其自身的運動規律,他們跟隨價格的漲落,研究交易模式,把價格波動繪成圖形,在本應關註公司收益的時,他們卻試圖理解市場在做什麼。如果收益高,股價註定要漲,可能不會馬上就漲,但終究會漲。而如果收益下降,可以肯定股價一定會跌。

  36.投資成功的關鍵之一:把註意力集中在公司上而不是股票上。

  37.我不能說我有先見之明,知道股災將要降臨。市場過份高估,早已有潛在千點暴跌的禍根,事後來看,這是多麼明顯。但我當時沒有發現,我當時全部滿倉,手邊幾乎沒有現金;對市場周期的這種認識相當於對股東的背叛。

  38.關註一定數量的企業,並把自己的交易限制在這些股票上面,是一種很好的策略。每買進一種股票,你應當對這個行業以及該公司在其中的地位有所瞭解,對它在經濟蕭條時的應對、影響收益的因素都要有所瞭解。

  39.你不會被不屬於你的東西的價格上漲所傷害,而你真正擁有的東西才會毀滅你。

  40.如果嘗試避開下跌,那麼很可能會錯失下次上漲的機會。這就是試圖預測價格的最大風險。以美國股市為例,如果在過去25年的時間中一直堅守崗位,則投資的年平均報酬率超過11%;如果喜歡進進出出,又不幸剛好錯過這當中表現最好的40個月,年平均報酬率就會跌至1%。股市反彈往往在最出乎人意料的時候,只有長期投資才能避免風險。

  41.如果有我不願買的股票,那它一定是最熱門行業中最熱門的股票。

  42.難怪人們在房地產市場上賺錢而在股票市場上賠錢。他們選擇房子時往往要用幾個月的時間,而選擇股票只用幾分鐘。事實上,他們在買微波爐時花的時間也比選擇股票時多。

  43.股票投資和減肥一樣,決定最終結果的是耐心,而不是頭腦。

  44.在過去70多年曆史上發生的40次股市暴跌中,即使其中39次我提前預測到,而且在暴跌前賣掉了所有的股票,我最後也會後悔萬分。因為即使是跌幅最大的那次股災,股價最終也漲回來了,而且漲得更高。

  45.你瞭解的細節越多,你對公司的分析就越透徹。

  46.讓時間和金錢去工作,你只需坐下來等待結果。

  47.持有股票就像養育孩子,不要超出力所能及的範圍。業餘選股人大概有時間追蹤8~12家公司。不要同時擁有5種以上的股票。

  48.觀察你的朋友,你可以知道他買什麼牌子的電腦,喝什麼牌子的飲料,喜歡穿什麼樣的拖鞋以及去看什麼類型的電影,這些都是有益的線索,可以引導你發現合適的股票。

  49.某隻股票比以前便宜不能成為買進的理由,同樣僅僅因為它比以前貴就賣掉也不是理性的方式。

  50.要在股市上投資成功,你必須押上你對股票的忠誠度。基本上你應該把它看待成一樁婚姻,也就是你的金錢及投資的結合。否則,即使你是一個選股高手,如果你缺少執著及勇氣,恐怕也很難賺到大錢。

  51.如果人們長期在股市賠錢,其實該怪的不是股票,而是自己。一般而言,股票的價格長期是看漲的,但是100個人中有99個人卻老是成為慢性輸家。這是因為他們的投資沒有計劃,他們買在高位,然後失去耐心或者心生恐懼,急著把賠錢的股票殺出。他們的投資哲學是“買高賣低”。

  52.要抄底買入一隻下跌的股票,就如同想抓住一把迅速下落的飛刀。

  53.一定要有耐心。不越等越不開,股票越急越不漲。

  54.股市下跌就像科羅拉多一月的暴風雪一樣平常,如果你有準備,它並不能傷害你。下跌正是機會,去撿那些慌忙逃離風暴的投資者丟下的廉價貨。每個人都有炒股賺錢的腦力,但不是每個人都有這樣的膽量。如果你動不動就聞氣而逃,你不要碰股票,也不要買股票基金。

  55.在手上的牌變得更差之前,就應該及早攤牌認輸出局,還不至於輸得太慘,我當時一定是趴在牌桌上睡著了。

  56.只是根據股價上漲,並不能說明你是對的;只是根據股價下跌,並不能說明你是錯的。

  57.決定投資者投資成敗的關鍵在於投資者的耐心、獨立精神、基本常識、對痛苦的忍耐力、坦率、超然、堅持不懈、腦袋靈活、主動承認錯誤的精神,以及不受別人慌亂的影響,堅持到投資獲得成功的能力。至關重要的是要能夠抵抗得了你人性的弱點。

彼得林奇理財四不要

  不要相信各種理論

  多少世紀以來,人們聽到公雞叫後看見太陽升起,於是認為太陽之所以升起是由於公雞打鳴。今天,雞叫如故。但是每天為解釋股市上漲的原因及影響的新論點,卻總讓人困惑不已。“每當我聽到此類理論,我總是想起那打鳴的公雞”。

  不要相信專家意見

  專家們不能預測到任何東西。雖然利率和股市之間確實存在著微妙的相互聯繫,我卻不信誰能用金融規律來提前說明利率的變化方向。相信成功得來不易,而且從小培養下一代成功致富的觀念的人,才是掌握命運、掌握財富,信奉智慧的人。

  不要相信數學分析

  “股票投資是一門藝術,而不是一門科學”。對於那些受到呆板的數量分析訓練的人,處處都會遇到不利因素,如果可以通過數學分析來確定選擇什麼樣的股票的話,還不如用電腦算命。選擇股票的決策不是通過數學做出的,你在股市上需要的全部數學知識是你上小學四年級就學會了的。

  不要相信投資天賦

  在股票選擇方面,沒有世襲的技巧。儘管許多人認為別人生來就是股票投資人,而把自己的失利歸咎為天生愚笨。我的成長歷程說明,事實並非如此。在我的搖籃上並沒有吊著股票行情收錄機,我長乳牙時也沒有咬過股市交易記錄單,這與人們所傳貝利嬰兒時期就會反彈足球的早慧截然相反。

彼得·林奇草根調查選股法則

     投資程式

  彼得·林奇被美國基金評等公司評為【史上最傳奇的基金經理人】也是【全球最佳選股者】,其投資哲學的特色是利用已知的事實做投資,重點在於草根調查(kick the tire,直譯:踢輪胎),投資偏好在成長兼具價值,任何一種類股及產業,只要是好的公司,價格合理皆可能成為投資標的,而不需判斷市場的時機,以下是彼得·林奇在選股時所使用的數量化指標:

  大師選股報告的使用方法

  • 負債比例≦25%
  • 每股凈現金值(股價的下限)>0
  • 股價÷每股自由現金流量<10
  • 存貨成長率<營收成長率
  • (5年平均盈餘成長率+股息率)/本益比≧2

  使用限制

  • 由於彼得·林奇在選股上,對股票的特性進行分類是必要的過程,如緩慢成長股、穩定成長股、迴圈股、快速成長股、資產股、及起死回生股,其在財務上所註重的特點皆有不同,本System所選取的指標是彼得·林奇所提到有明確標準的部份而非全部(有部份彼得·林奇有使用,但無明確標準),另外,會員在使用時請儘量用同一類股做比較標準,以符合彼得·林奇的選股風格。
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評論(共18條)

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李永辉 (討論 | 貢獻) 在 2008年7月8日 09:11 發表

不識廬山真面目,只緣生在此山中.成功了的人可以清醒地總結經驗,但是還在路上的上往往不知道如何適可而止.

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61.51.190.* 在 2009年5月15日 16:53 發表

實戰派,喜歡。。。自我覺得比巴菲特的理論更大眾化。巴菲特的不太適合散戶。O(∩_∩)O~

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122.232.91.* 在 2009年7月11日 19:27 發表

比巴菲特更具攻擊性,更適合中國的散戶

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222.128.10.* 在 2010年1月4日 17:02 發表

對投資一竅不通,學習了,呵呵

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222.91.230.* 在 2010年1月17日 12:07 發表

林奇是天才

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218.82.112.* 在 2010年2月25日 00:35 發表

最愛林奇,哈哈

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123.119.156.* 在 2010年5月19日 19:06 發表

林奇是實用主義的投資者

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60.28.128.* 在 2010年7月15日 12:21 發表

good

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118.132.31.* 在 2010年9月24日 01:45 發表

林奇同志的投資理念很實用

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58.41.190.* 在 2010年10月16日 10:37 發表

天之驕子

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222.139.241.* 在 2010年12月28日 20:51 發表

很棒

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119.146.69.* 在 2011年1月13日 20:41 發表

222.139.241.* 在 2010年12月28日 20:51 發表

很棒

太好了

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123.54.77.* 在 2011年1月22日 13:11 發表

回歸自然的現實詩人

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donggang (討論 | 貢獻) 在 2011年7月8日 11:20 發表

步入投資,這些名人都得瞭解

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223.16.250.* 在 2011年8月6日 11:50 發表

61.51.190.* 在 2009年5月15日 16:53 發表

實戰派,喜歡。。。自我覺得比巴菲特的理論更大眾化。巴菲特的不太適合散戶。O(∩_∩)O~

所謂價值投資的真正獲利機會其實是很難得,正如巴菲特和查理.芒格都認為格雷厄姆(價值投資之父)的理論有盲點,因為真正被市場低估的股票少得很,加上自從格雷厄姆提出價值投資後,更加少之又少...... 本人認為彼得.林奇是一個先進的投資人,他的投資不只局限價值投資,他比巴菲特更註重成長股!!!正所謂不只註重靜態(價值投資),更註重動態(成長股理論).....

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223.16.250.* 在 2011年8月6日 12:09 發表

223.16.250.* 在 2011年8月6日 11:50 發表

所謂價值投資的真正獲利機會其實是很難得,正如巴菲特和查理.芒格都認為格雷厄姆(價值投資之父)的理論有盲點,因為真正被市場低估的股票少得很,加上自從格雷厄姆提出價值投資後,更加少之又少...... 本人認為彼得.林奇是一個先進的投資人,他的投資不只局限價值投資,他比巴菲特更註重成長股!!!正所謂不只註重靜態(價值投資),更註重動態(成長股理論).....

我同意你的講法,巴菲特多多少少還是一個保守型,但彼得.林奇是一個攻擊型!因為巴菲特只待到股價低估出手,但機會不多.彼得無論何時也能找出好股,因為他較註重成長價值,就算股價高估,他會用PEG估值法來選股,減低不少風險!!

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27.115.119.* 在 2013年9月14日 11:29 發表

我喜歡,我在谷巴網認識到林奇和一些大師的。

回複評論
49.181.189.* 在 2013年10月19日 06:00 發表

成長股要立於動態的價值投資之長,但動態的價值是很難預計的,所以散戶還是不能獲利。

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