資產股

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資產股（Assets Stock）

　　資產股是擁有大量自有資產包括房地產等固定資產的公司發行的股票。

　　資產股有兩種情況，可以將發行公司擁有的固定資產“變現”為股東權益：一是將通貨膨脹帶來的固定資產增值部分進行計算，並把這部分增加的資產以發行新股票的形式分配給原始股東；二是將處理閉置資產（如房地產）所得到的收入也用發行新股票的形式，分配給原始股東，以增加股東的持股份額。

　　這種股票的特點是，它在股票市場中的股價往往高於面值許多倍。

　　發行資產股的公司盈利可能不高，而主要靠有效利用或處理閑置資產來改善公司的財務結構，並增加股東權益，使持有資產股的人獲得可觀的股利。自有資金是一個公司發展的基礎。如果一個公司自有資金缺乏，完全靠舉債進行生產，那麼一遇到銀根緊縮，就可能沒有維持簡單再生產的資金。而發行資產股的公司由於有較雄厚的財力做後盾，其生產穩定性高，在經濟不景氣時應變能力強，一般而言，是投資的理想對象。

　　判斷資產股比衡量和評估發行公司的獲利能力更為容易。投資者只要擁有發行公司的資產明細帳，即可根據市價水平，按帳上的資產數量，就能估算出發行公司資產的市價總值，然後與帳面總值相減，其差額為“隱藏增殖”的資產。此數額愈大，具有投資的價值也就越大。在通貨膨脹的情況下，選擇資產股是保值和盈利的最佳方案。

　　公司資產衡量的依據往往是帳麵價值。儘管帳麵價值並不能完全反映資產的情況，比如，一口油井的鑽探費用可能與油井的實際價值沒有聯繫；再者，一幢房屋的價值可能因折舊被減到零，但自從購買以來這幢房屋的市場價格已經翻了一番。

　　對發行公司資產的評估，一般需分析公司的實際資產是否超過其帳麵價值。此外，為瞭解公司的股票相對於它的凈金融資產來說是否便宜，可以將公司的現金和可轉讓證券（公司帳冊內所記載的總是現行的市價）相加，再除以股票金額。如果這個結果高於股票價格的25%，那麼這種股票就可能定值過低。對於某些股票而言，評估其金融資產的另一個較好的方法是計算凈營運資本凈額，它表示公司在突然進行清算時能夠籌集到的最低現金數量，等於流動資產（存貨、現金、可轉讓證券、應收帳數）減去流動負債和長期負債。這個檢驗是嚴格的，許多公司都沒有凈營運資本凈額。一種股票的凈營運資本凈額超過其價格的25%，那麼該股票的交易價格是便宜的。

　　還需要分析其繼續經營價值。這是購買公司所願意支付的價格。如果一個公司的股票以每股低於其財產清理價值的價值進行交易，它當然是接管的目標。一個公司繼續經營價值的最好體現是它的現金流量（盈利加上折舊），它是購買公司而每年能得到的現金數量。按現行利息率計算，如果一種股票以低於每股現金流量8到10倍的價格進行交易，那麼支付這種情況下發行債券的利益就並不困難。實際上，公司就能夠用自己的資產將股票購回。

　　上述所涉及的各種方法可見下表：