Portal:經濟風險
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德國VW公司在1969-1972年馬克先後三次對美元和其他主要貨幣升值,1969年的匯率為1美元=4馬克,1972年年末的匯率為1美元=2.7馬克;馬克對美元的升值幅度高達48%。馬克升值使V W公司的產品在美國市場的競爭力下降,其銷售量從1968年的570000輛下降到1973年的200000輛。1969年V公司的營銷凈利潤是3.3億美。到1973年降到虧損8.07億美元。
由於馬克升值,價格競爭對手十分強硬,V W公司幾乎沒有價格上的靈活性。V W公司在美國經營的收入是美元,而成本是西德馬克,當馬克升值時,該公司用馬克表示的收入下降了,但用馬克表示的成本卻無變化。因此V W公司改變地位的關鍵問題不是價格,而是要使現金流人所採用的貨幣與現金流出所採用的貨幣相一致。 針對這種情況,德國VW公司在美國市場降低經濟風險所採用的對策主要有以下兩項: ①V W公司通過在美國建立生產部門和購買美國的零部件等方法,儘量使過去用馬克表示的成本變為美元成本,與在美國經營所得的美元收入取得一致,從而避免外匯風險。 ②將過去的借款全部用馬克的政策,改為借款多元化政策,即部分借款是美元借款的方法。這樣,儘管馬克升值,V W公司的馬克收入下降,但同時借入美元的債務成本也在下降,部分彌補了馬克升值帶來的收入上的損失。
如果經濟風險是由本國貨幣升值造成的,公司的主要對策應當是儘可能地使成本變為貶值貨幣: ①把向貨幣貶值國家的出口活動轉變為在貨幣貶值國家生產或購買; ②在借人資本中增大貶值貨幣借人的比例。如果經濟風險是由本國貨幣貶值造成,公司應採取的對策正好相反,即主要是把在貨幣升值國家的生產活動轉變為本國的對外出口活動。 |