外部融資升水
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外部融資升水(External Finance Premium; EFP)
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外部融資升水是指金融市場缺陷產生投融資雙方的委托—代理問題，導致金融摩擦的存在，致使內外源融資存在單位成本差異。
第一，企業在進行外源融資的過程中，不但需要尋找資金供給方，還要討價還價，由此產生搜尋成本、簽訂契約成本和交易成本等，因此，外源融資比內源融資更昂貴。
第二，一旦貸款契約簽訂，企業存在道德風險，銀行對企業的監督成本提高了外源融資的價格。銀行作為企業外部債權人，如果要獲得關於企業經營狀況的真實信息，需支付一定的審計成本(auditing cost)或驗證成本。擔保貸款升水取決於擔保品的性質。Kiyotaki和Moore指出，如果人力資本與擔保品不可分，企業違約可能性小，貸款升水較低；反之，銀行考慮擔保品的磨損、清算成本以及重新談判貸款契約的成本，會將升水提高至擔保品市值以上。
第三，由於借貸雙方的委托一代理問題產生代理成本，這是外部融資升水的直接原因，也是貸款合同資金價格的一個決定因素。
外部融資升水影響整個資金成本，進而影響投資決策。外部融資升水又與企業凈值的變化有關。金融加速器機制的核心是：企業資產負債狀況，即企業凈值的變化，將導致融資成本的變化，進而引起企業投資的變化；企業投資的變化將引起下一期產出的變化，從而造成經濟波動。企業凈值在這裡扮演促使經濟加速增長或加速衰退的角色。一般說來，凈值較小的企業，在資本市場上進行借貸活動時融資成本較高，對外部衝擊的反應更敏感。
在金融加速器模型中，資產價格變動通過改變企業資產負債狀況影響企業的融資成本。較高的地價能夠改善資產負債表狀況，減少外部融資升水，刺激投資支出，導致土地價格和現金流動進一步增加，從而對支出的增加產生正反饋效應。
