401K計劃

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401k計劃（401K Plan），也稱401K條款

　　401k計劃也稱401K條款，401k計劃始於20世紀80年代初，是一種由雇員、雇主共同繳費建立起來的完全基金式的養老保險制度，是指美國1978年《國內稅收法》新增的第401條k項條款的規定，1979年得到法律認可，1981年又追加了實施規則，20世紀90年代迅速發展，逐漸取代了傳統的社會保障體系，成為美國諸多雇主首選的社會保障計劃。適用於私人盈利性公司。

　　按該計劃，企業為員工設立專門的401K賬戶，員工每月從其工資中拿出一定比例的資金存入養老金賬戶，而企業一般也按一定的比例(不能超過員工存入的數額)往這一賬戶存入相應資金。與此同時，企業向員工提供3到4種不同的證券組合投資計劃。員工可任選一種進行投資。員工退休時，可以選擇一次性領取、分期領取和轉為存款等方式使用。

　　401k計劃是一種繳費確定型（DC）計劃，實行個人賬戶積累制，其建立需符合一定條件。401k計劃由雇員和雇主共同繳費，繳費和投資收益免稅，只在領取時征收個人所得稅。雇員退休後養老金的領取金額取決於繳費的多少和投資收益狀況。

　　401k計劃養老金領取條件是：年滿59.5歲；死亡或永久喪失工作能力；發生大於年收入7.5%的醫療費用；55歲以後離職、下崗、被解雇或提前退休。一旦提前取款，將被征收懲罰性稅款，但允許借款和困難取款。雇員在年滿70.5歲時，必須開始從個人賬戶中取款,否則將對應取款額徵稅50%，這一規定目的在於刺激退休者的當期消費，避免社會落入消費不足的陷阱。

　　401k計劃運營的參與者包括：

　　⑴發起人，通常是雇主；

　　⑵受托人，由企業成立養老金理事會或選擇專業金融機構；

　　⑶賬戶管理人，通常是金融機構；

　　⑷投資管理人，通常是金融機構；

　　⑸托管人，通常是銀行；

　　⑹其他咨詢公司、會計機構等。其中，扮演主要角色的是共同基金、壽險公司、銀行和證券公司等金融機構。

　　401k計劃資金可以投資於股票、基金、年金保險、債券、專項定期存款等金融產品，雇員可以自主選擇養老金的投資方式。與DB（給付確定型）計劃相反，其投資風險由雇員承擔。通常，美國大公司的雇員更願意購買自己公司的股票。

　　401k計劃的監管涉及各金融監管機構、國內稅務局和勞工部。各金融監管機構的主要職責是對償付能力、市場行為、公司治理、投資行為、信息披露等進行監管。國內稅收局的主要職責是防止稅收收入流失和稅收待遇被濫用。勞動部的主要職責是：確認計劃發起人、計劃參與者、計劃本身的合格性；嚴格貫徹落實非歧視原則；監督受托人履行職責。

　　壽險公司主要通過兩種方式參與到401k計劃中去，在401K市場占大約25％的市場份額。

　　（一）提供投資產品。壽險公司通過保證收入合同（GICs）等產品，為養老基金提供多樣化的投資方式。

　　（二）提供管理服務。壽險公司還為養老金計劃提供受托管理、投資管理和賬戶管理服務。

　　作為一種非強制性的養老金計劃，401k計劃發展迅速，僅用20年的時間就覆蓋了約30萬家企業，涉及4200萬人和62%的家庭，成為繳費確定性計劃的主流。主要原因是：

　　（一）稅收優惠是401k計劃發展的源動力。在此之前的補充養老保險計劃多由企業繳費，可以享受稅優，如有個人繳費則需納稅。因此美國的個人儲蓄率一直較低，人們更傾向於當期消費。通過個人繳費的稅收優惠政策，401k計劃實現了國家、企業、個人三方為雇員養老分擔責任的制度設計，對企業和員工產生很大的吸引力。

　　（二）以“以養老為目的”的制度設計和監管提高了儲蓄率。401k計劃為了實現養老的目的，通過有力的監管對提前取款行為進行了懲罰，有效地激勵了儲蓄。研究結果表明，與美國國民原有的邊際儲蓄傾向相比，401k計劃可以提高至少89%的國民儲蓄率。

　　（三）成熟的資本市場為養老金的長期投資提供了適宜的市場環境。二十世紀70年代初美國資本市場開始進入大變革時代，市場更加成熟，投資工具日益豐富，加上法律法規體系和監管體系非常健全，包括401k計劃在內的養老金資產成為美國資本市場的基石，與資本市場形成了良性互動發展的局面。特別是使得以共同基金為代表的機構投資者迅速崛起，2004年共同基金持有401k計劃資產總額的51.5%，為1.086億美元。

　　（四）其他特點。一是個人賬戶的可攜帶性有利於勞動力的流動；二是雇員具有投資選擇權促進了他們的積极參与；三是企業的配套繳費有助於吸引並留住人才等。這些特點有助於調動企業和員工參與401k計劃的積極性。

　　儘管401計劃獲得了極大的成功，但也面臨著一些問題。

　　（一）401k計劃的發展速度開始減緩。一是因為加入401K計劃的年輕人也越來越少，他們正在支付高額的大學貸款、信用卡債務，並將多餘的現金投入房產市場。二是由於最初加入計劃的“嬰兒潮”一代人已經進入領取期，大多數人將會在退休時取消401k賬戶。

　　（二）雇員承擔了過重的風險。根據制度設計，401k計劃的投資運營風險完全由雇員承擔，一旦投資失敗會導致難以輓回的損失。以安然事件為例，由於其員工401k計劃中相當大一部分投資於安然公司股票，且出售受到限制，安然公司的倒閉導致2萬多安然員工養老金損失達20多億美元。前幾年資本市場不景氣也導致美國養老金資產大幅縮水，給雇員個人賬戶帶來較大損失。目前，結合了DB和DC計劃各自優點的混合型計劃在美國發展迅速。

　　（三）養老的目的難以完全實現。401k計劃養老金的領取由雇員自己決定，他們多選擇一次性領取，難以保證該養老資金在退休後合理使用。

　　一是國家應當在更高層面規劃補充養老保險體系的發展，發展多種不同形式、覆蓋不同職業、滿足各種不同需求的補充養老保險，如企業年金、團體年金等， DB、DC、混合型計劃等。

　　二是稅收優惠（繳費免稅、投資收益免稅、領取繳稅）是補充養老保險計劃建立的巨大動力，國家應通過稅優政策鼓勵補充養老保險的發展。

　　三是養老保險資產應當通過有效的運用，與資本市場發展、國民經濟增長實現良性互動。