證券自營風險
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在證券的自營買賣或投資過程中，由於種種原因會使證券公司發生損失，這種發生損失的可能性就是證券公司的證券自營風險。
證券自營風險的形式[1]
(1)證券自營業務的市場風險
證券自營業務的市場風險是指由於證券市場上證券價格的波動而造成證券公司自營業務經濟損失的可能性。引起證券市場價格變化的原因是多方面的，包括利率變化、匯率變化、購買力變化、經濟周期變化、政策法規變化、政治形勢變化、上市公司基本面的變化等。
(2)經營管理風險
經營管理風險是指證券公司在證券自營買賣過程中因經營水平不高、管理不善所帶來的風險。如前所述，自營業務是專業性很強的一項證券業務，它要求必須由專業人員來操作。一般說，證券公司彙集有一批這方面的專門人才，在證券投資中比普通投資者具有更豐富的經驗和更嫻熟的投資技巧，同時證券公司也擁有比較雄厚的資金實力，因此，從理論上說，證券公司自營業務的風險比一般投資者的投資風險要小得多。但是，應當看到，不同證券公司在自營業務方面的經營水平是不同的，那些經營水平高的證券公司固然能夠有效防範和控制自營業務的風險，但那些經營水平差的證券公司在自營業務中卻面臨著較大的風險。
(3)違規風險
違規風險是指證券公司在自營業務中由於違反有關法律法規而遭受損失的可能性。證券公司由於在市場上處於特殊地位，其自營業務量在整個市場的交易量中又占有相當大的份額，因此，為了保證證券市場的規範運行，防止證券公司利用其資金實力和其他便利條件操縱市場、欺詐普通投資者，國家有關法律法規對證券公司的自營業務做出了詳細的禁止性規定，如果證券公司違反了這些規定，就要承擔違規風險，受到相應的處罰。
證券自營風險的防範與控制[1]
從事證券投資獲取收益，是一項高收益同時又是高風險的業務。與廣大社會投資者一樣，券商在進行證券投資的時候，也會面臨政策風險、購買力風險、利率風險等系統性風險和財務風險、價格風險、經營風險、流動性風險等非系統性風險。券商與普通的社會投資者不同，券商是融巨額資金和專業技能的機構投資者。證券公司加強內部自營業務風險防範和控制，主要應做好以下工作：
(1)遵守自營業務的經營原則
自營風險存在於自營業務經營的過程中，因此，防範自營風險的首要前提應是遵守自營業務的經營原則。具體說，證券公司在自營業務經營過程中應當註意以下一般原則。
①自營業務和其他業務分賬經營、分業管理原則。
即證券經營機構同時經營證券自營與代理業務，應當將經營這兩類業務的資金、賬戶和人員分開管理，不得混合操作。
②開設專門的自營賬戶原則。
即將公司證券自營資金設立專門賬戶單獨管理核算。專設或分設自營賬戶是證券經營機構完善內部監控機制的重要措施，同時也為證管機關對證券經營機構的業務審計和檢查提供了便利條件，對於防範和審查內幕交易行為、操縱市場行為、欺詐客戶行為等違規行為的發生具有重要作用。
③經紀業務優先原則。
證券商在同時進行自營業務和經紀業務時，應把經紀業務放在首位，當客戶同時做出相同的委托時，客戶的指令應優先於自營業務的指令。'證券商不得損害客戶的利益來為自己謀取利潤。
④公平交易原則。
證券商不得利用特權和進行不公平競爭，不得操縱市場、進行證券欺詐等。在自營業務中，證券商要遵守證券市場的交易規則，參與市場公平競爭。
⑤維護市場秩序原則。
進行自營業務的證券商屬於機構投資者，作為機構投資者要引導市場理性，不允許發生擾亂市場正常交易秩序的行為。
⑥嚴格內部控制原則。
自營業務風險很大，損失要由證券商自己承擔，因此必須實行嚴格的內部控制管理，對自營交易的操作程式和操作人員要進行嚴格的管理，建立健全嚴格的內部監督機制，建立風險預警系統和風險防範系統。
⑦利潤最大化原則。
利潤最大化是任何企業的經營活動都必須遵循的基本原則，證券商作為一種特殊的企業，其業務經營的最終目標也應當是獲取最大限度的利潤，這就決定了證券商的自營業務也必須遵循利潤最大化的原則。
⑧加強自律管理原則。
證券商作為證券市場的中介機構，直接參与上市公司的一些內部事務的決策，能從多渠道獲取內幕信息。這就要求證券商必須加強自律管理。參與企業決策人員與自營決策人員要分離，證券自營人員要自覺做到不打聽內幕信息，而要依據公開信息及市場行情做出證券買賣決定。同時要加強員工內部管理，嚴禁從業人員炒買炒賣股票，同時嚴禁為他人的證券交易提供方便。
⑨接受監管與檢查原則。
包括證監會和由證監會授予監管職責的地方證券期貨監管部門的監管與檢查，證監會聘請的具有從事證券業務資格的會計師事務所、審計師事務所等專業性中介機構的稽核等。
(2)嚴格執行自營業務風險控制的有關規定和比例
遵守有關法律法規對自營業務做出的比例規定，嚴格執行這些比例和規定是證券公司防範和控制自營業務風險的基本保證。
(3)制定各種量化指標和技術性措施
證券公司在從事自營業務時，應設立公司內部各種防範指標，如對心理賣出點、買進點、止損點、自營資金回報率、自營資金周轉次數、資本金充足率、資產速動比率等指標的警戒指數進行科學設定，並建立相應的監控體系和組織機構。應運用優化組合投資和技術性對沖保值等手段解決公司在一定時期內的投資組合，防止單一性投資可能帶來的投資風險。
(4)建立健全內部監控體系
為防範自營業務風險，證券公司應建立健全並不斷完善內部監控體系，包括設立公司內部必要的相互監督、相互制約的機構，建立重大投資活動的集體決策和科學決策制度，防止因為個別領導的獨斷專行和失誤而導致風險的產生。對每一個投資項目都要實行過程性管理，在項目投資前對項目風險進行分析研究，杜絕投資行為的盲目性；在項目實施過程中要根據預先設定的目標值進行追蹤，出現偏離時馬上分析原因並及時修正；項目結束後即行總結，去弊存利。
(5)完善自營業務風險防範的外部環境
為了有效防範自營業務風險，僅有證券公司內部的風險防範措施還是不夠的，還必須完善自營業務風險防範的外部環境。
外部環境的完善主要包括兩方面的內容：
一是相關證券法規制度的健全；
二是加強對證券公司自營業務的監管。
