證券結算系統

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　　證券結算系統是指某一系統，該系統：

　　1、為證券交易辦理交收、或清算和交收；

　　2、由一個或多個中央銀行運營，或者接受政府、公共管理機關對其相關規則的管制、監管和監督。

　　3、受締約國旨在降低金融體系穩定性風險的法律支配，且締約國聲明中被指定為證券結算系統。

　　證券交易與任何交易一樣，是交換的過程。目的是為了完成錢券互換，也就是作為買方的金錢持有人改持證券，而作為賣方的證券持有人改持金錢。一般認為，一筆完整的交易既包括交易雙方締結交易合同的過程，也包括交易雙方按照交易合同的約定實現各自權利義務的過程。但在證券市場上，這個過程被進一步細分為兩個步驟：證券交易與證券結算。前者是指買賣雙方在證券交易場所締結證券買賣合同的過程，後者指買賣成交後交易各方相應的權利義務得以實現的過程。因此，證券結算的內涵就是交易各方應收應付證券與價款的轉移操作，也就是證券的交割與資金的支付。在證券市場上，人們習慣把證券交易系統稱為市場的“前臺”，而把證券結算系統稱為市場的“後臺”。現代證券市場集中交易的特點是，買賣雙方的交易指令在交易場所被電腦交易系統的電腦主機按照統一的交易規則自動撮合成交，買賣雙方不必直接見面，一筆交易到底是在誰與誰之間達成的也變得不那麼重要，交易的一方既沒有必要也無法確定自己的交易對手是誰。交易方式的變革要求先進的結算方式與之相適應。以“一對一”的方式對每一筆證券交易進行逐筆結算的模式既無效率，也變得不可能了。證券結算系統在這樣的背景下產生、發展並完善。

　　1987 年股災以後，“三十人小組”率先於1989 年提出關於證券清算與交收的九項建議；國際清算銀行支付清算系統委員會於1992 年提出證券交收系統貨銀對付的建議；國際證券服務業協會也於2000 年提出八條建議；2001 年國際清算銀行支付清算系統委員會與國際證監會組織聯合提出對證券結算系統的19 項建議。這些建議既有對證券市場上行之有效的實踐經驗的總結，也有創新之處，其政策目標與側重點雖各不相同，但建議的重點集中於共同對手方結算、凈額結算和貨銀對付，而這也正是一些國家和地區證券結算系統運作所遵循的基本原則。這三項原則互相作用，構成了證券結算系統的基本運作機制：在證券交易達成後，證券結算機構介入到所有的交易中去，成為共同對手方，以凈額的方式對交易進行結算，並通過實行貨銀對付控制風險，最終使交易各方的權利義務得到實現。這是一個精緻的過程，每一個環節都需要有堅實的法律基礎來支撐。