融資組合

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什麼是融資組合

  融資組合是指兩種或兩種以上融資種類,進行某種方式的搭配,捆綁在一起,成為一個組合,以滿足企業一項或多項資金需求。融資組合不是簡單地把兩筆或多筆業務簡單地捏在一起,而是按照企業的整體資金運作要求,在可選擇的融資種類中,進行有效搭配,起到融資成本更低、資金使用更有效、操作更便利、銀行合作更和諧穩固的目的。

融資組合類型

  融資組合類型依據企業生產經營所處的不同階段,對資金的數量需求和資金結構的要求也就不同,從而形成了不同的融資組合.一般來說可以分作三類;

  1.按照資金的來源不同可以劃分為內部融資外部融資,其中內部融資:即將自己的儲蓄(留存盈利和折舊)轉化為投資的過程.外部融資:即吸收其他經濟主體的儲蓄,使之轉化 為自己投資的過程.隨著技術的進步和生產規模的擴大.

  2.按照資金的結構不同可以分為債務融資權益資本融資,前者包括銀行貸款發行債券應付票據應付賬款等,後者主要指股票融資.債務性融資構成負債,企業要按期償還約定的本息,債權人一般不參與企業的經營決策,對資金的運用也沒有決策權.權益性融資構成企業的自有資金,投資者有權參與企業的經營決策,有權獲得企業的紅利,但無權撤退資金.

  3.按占用時間的長短可以劃分為長期融資短期融資.長期融資主要用於解決籌資者的擴展資本需要.投資者主要用它來滿足企業經營管理的需要.短期融資主要用於解決籌資者的短期資金使用和周轉的需要,投資者主要用它來滿足資產流動性管理的需要.

影響企業融資組合的因素

  (1)融資風險與融資成本

  (2)經營規模

  (3)利息率差別

營運資金融資組合策略

  營運資金融資組合,一般有如下三種策略。

  (1)正常型融資組合

  正常情況下的融資組合遵循的是短期資產由短期資金來融通,長期資產長期資金來融通的原則。這裡短期資產是流動資產,而長期資產主要指固定資產,當然,也包括無形資產和長期投資。另外,在流動資產中,有一部分最低的產品原材料儲備是經常占用的,也屬於長期占用的資產,稱為長期流動資產。正常型融資組合策略可用【圖1】加以說明。

Image:图1 正常型融资组合策略.jpg

  這種融資組合策略的基本思想是將資產與負債的期間相配合,以降低企業不能償還到期債務的風險,並儘可能降低債務的資本成本。但是,事實上由於資產使用壽命的不確定性,往往做不到資產與負債的完全配合。正常型融資組合是一種理想的、對企業有著較高資金使用要求的營運資金融資政策。

  (2)激進型融資組合

  有的企業不是採用短期資產由短期資金來融通,長期資產由長期資金來融通的原則,而是將部分長期資產由短期資金來融通,這便屬於激進的融資組合策略。其特點為:用長期資金來融通部分長期流動資產和全部固定資產,用短期資金來融通另外一部分長期流動資產和全部短期流動資產。這種策略的資金成本較低,因而能減少利息支出,增加企業收益。但用短期資金融通了一部分長期資產,風險比較大。該融資組合策略如【圖2】所示。

Image:图2 激进型融资组合.jpg

  激進型融資組合策略是一種收益性和風險性均較高的營運資金融資政策。

  (3)穩健型融資組合

  穩健型融資組合的特點是:短期資產的一部分和全部長期資產都用長期資金來融通,而只有一部分短期資產用短期資金來融通。這種策略的風險較小,但成本較高,會使企業的利潤減少。較為穩健的財務人員都使用此種類型。該融資組合策略如【圖3】所示。

Image:图3 稳健型融资策略.jpg

  穩健型融資組合策略是一種風險性和收益性均較低的營運資金融資政策。

  一般來說,如果企業能夠駕馭資金的使用,採用收益和風險配合較為適中的正常型融資策略是有利的。

融資組合對企業報酬和風險的影響

  不同的融資組合可以影響企業的報酬和風險。在資金總額不變的情況下,短期資金增加,可導致報酬的增加。也就是說,由於較多地使用了成本較低的短期資金,企業的利潤會增加。但此時 如果流動資產的水準保持不變,則流動負債的增加會使流動比率下降,短期償債能力減弱,增加企業的財務風險。現舉例說明不同籌資組合企業風險和報酬的影響。

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