融資組合

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　　融資組合是指兩種或兩種以上融資種類，進行某種方式的搭配，捆綁在一起，成為一個組合，以滿足企業一項或多項資金需求。融資組合不是簡單地把兩筆或多筆業務簡單地捏合在一起，而是按照企業資金的總體運作要求，在可選擇的融資種類中，進行有效搭配，起到融資成本更低、資金使用更有效、操作更便利、銀行合作更和諧穩固的目的。

　　融資組合類型依據企業生產經營所處的不同階段,對資金的數量需求和資金結構的要求也就不同,從而形成了不同的融資組合.一般來說可以分作三類;

　　1.按照資金的來源不同可以劃分為內部融資和外部融資,其中內部融資:即將自己的儲蓄(留存盈利和折舊)轉化為投資的過程.外部融資:即吸收其他經濟主體的儲蓄,使之轉化 為自己投資的過程.隨著技術的進步和生產規模的擴大.

　　2.按照資金的結構不同可以分為債務融資和權益資本融資,前者包括銀行貸款、發行債券和應付票據、應付賬款等,後者主要指股票融資.債務性融資構成負債,企業要按期償還約定的本息,債權人一般不參與企業的經營決策,對資金的運用也沒有決策權.權益性融資構成企業的自有資金,投資者有權參與企業的經營決策,有權獲得企業的紅利,但無權撤退資金.

　　3.按占用時間的長短可以劃分為長期融資和短期融資.長期融資主要用於解決籌資者的擴展資本需要.投資者主要用它來滿足企業經營管理的需要.短期融資主要用於解決籌資者的短期資金使用和周轉的需要,投資者主要用它來滿足資產流動性管理的需要.

　　第一種是基金組織，手段就是假股暗貸。所謂假股暗貸顧名思義就是投資方以入股的方式對項目進行投資但實際並不參與項目的管理。到了一定的時間就從項目中撤股。

　　第二種融資方式是銀行承兌。投資方將一定的金額比如一億打到項目方的公司帳戶上，然後當即要求銀行開出一億元的銀行承兌出來。投資方將銀行承兌拿走。

　　第三種融資的方式是直存款。這個是最難操作的融資方式。因為做直存款本身是違反銀行的規定的，必須企業跟銀行的關係特別好才行。

　　第五種融資的方式(第四種是大額質押存款)是銀行信用證。國家有政策對於全球性的商業銀行如花旗等開出的同意給企業融資的銀行信用證視同於企業帳戶上已經有了同等金額的存款。

　　第六種融資的方式是委托貸款。所謂委托貸款就是投資方在銀行為項目方設立一個專款賬戶，然後把錢打到專款賬戶裡面，委托銀行放款給項目方。這個是比較好操作的一種融資形式。

　　第七種融資方式是直通款。所謂直通款就是直接投資。這個對項目的審查很嚴格往往要求固定資產的抵押或銀行擔保。利息也相對較高。

　　第八種融資方式就是對沖資金。市面上有一種不還本不付息的委托貸款就是典型的對沖資金。

　　第九種融資方式是貸款擔保。市面上多投資擔保公司，只需要付高出銀行利息就可以拿到急需的資金。

　　(1)融資風險與融資成本

　　(2)經營規模

　　(3)利息率差別

　　營運資金融資組合，一般有如下三種策略。

　　(1)正常型融資組合

　　正常情況下的融資組合遵循的是短期資產由短期資金來融通，長期資產由長期資金來融通的原則。這裡短期資產是流動資產，而長期資產主要指固定資產，當然，也包括無形資產和長期投資。另外，在流動資產中，有一部分最低的產品和原材料儲備是經常占用的，也屬於長期占用的資產，稱為長期流動資產。正常型融資組合策略可用【圖1】加以說明。

　　這種融資組合策略的基本思想是將資產與負債的期間相配合，以降低企業不能償還到期債務的風險，並儘可能降低債務的資本成本。但是，事實上由於資產使用壽命的不確定性，往往做不到資產與負債的完全配合。正常型融資組合是一種理想的、對企業有著較高資金使用要求的營運資金融資政策。

　　(2)激進型融資組合

　　有的企業不是採用短期資產由短期資金來融通，長期資產由長期資金來融通的原則，而是將部分長期資產由短期資金來融通，這便屬於激進的融資組合策略。其特點為：用長期資金來融通部分長期流動資產和全部固定資產，用短期資金來融通另外一部分長期流動資產和全部短期流動資產。這種策略的資金成本較低，因而能減少利息支出，增加企業收益。但用短期資金融通了一部分長期資產，風險比較大。該融資組合策略如【圖2】所示。

　　激進型融資組合策略是一種收益性和風險性均較高的營運資金融資政策。

　　(3)穩健型融資組合

　　穩健型融資組合的特點是：短期資產的一部分和全部長期資產都用長期資金來融通，而只有一部分短期資產用短期資金來融通。這種策略的風險較小，但成本較高，會使企業的利潤減少。較為穩健的財務人員都使用此種類型。該融資組合策略如【圖3】所示。

　　穩健型融資組合策略是一種風險性和收益性均較低的營運資金融資政策。

　　一般來說，如果企業能夠駕馭資金的使用，採用收益和風險配合較為適中的正常型融資策略是有利的。

　　不同的融資組合可以影響企業的報酬和風險。在資金總額不變的情況下，短期資金增加，可導致報酬的增加。也就是說，由於較多地使用了成本較低的短期資金，企業的利潤會增加。但此時 如果流動資產的水準保持不變，則流動負債的增加會使流動比率下降，短期償債能力減弱，增加企業的財務風險。現舉例說明不同籌資組合對企業風險和報酬的影響。