董事網路

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　　綜觀已有相關研究，學者們對董事網路這一概念並沒有明確的定義，主要從社會學和經濟學兩大研究視角揭示董事網路的內涵。

　　1．社會學研究視角。從社會學研究視角而言．社會網路理論和社會階層理論為董事網路的內涵分析提供了不同的思路。

　　(1)社會會網路理論。社會網路理論認為企業通過一系列的社會網路與其他實體相互連接，如供應關係、資源流、協會成員資格、雇員的社會關係、聯盟等。這些社會關係網路影響企業行為與績效。在社會網路理論看來，董事網路擔任關鍵信息的樞紐，例如環境轉變的洞察、戰略的替換、決策的制訂，吸引潛在的合伙人．降低交易成本，促進企業成長(Colaeneta1．。2010)。董事網路就像一根導管，通過行動者及其關係為資源和信息的流動提供渠道(Podolny，2001)。

　　(2)社會階層理論。社會階層理論認為董事和高管同屬於企業精英階層．企業精英層所構成的社會網路(即董事網路)，反映了資產階級、股東間商業聯繫的內部結構。由於利益相互關聯．企業精英階層首先效忠於其所在階層．而非任職的董事會和企業(Nguyen，2012)。董事網路是一面多棱鏡，能折射出董事的社會位值，標示其聲望、地位或正當性(Podolny。2001)。

　　2．經濟學研究視角。從經濟學研究視角而言，學者們大多借鑒資源依賴理論和社會資本理論探討董事網路的內涵。

　　(1)資源依賴理論。資源依賴理論將企業視為一個開放系統企業的生存取決於從外部環境中獲取關鍵資源的能力。企業通過董事連鎖等機制獲得對其生存至關重要的資源，減少資源約束。連鎖董事是組織間創建權勢、維護依賴關係和管理互依關係的正式聯繫fPeffer＆Salancik．1978)。換言之，董事網路對企業來說是一種潛在的資源，能夠給企業帶來產業發展、兼併收購、競爭者活動等與戰略制定密切相關的信息，管理層薪酬設計、新監管條例的實施等經驗，以及與銀行、供應商的締約活動fHillman＆Dalziel，2003)。企業董事在董事網路中提供、交換和獲取各種有價值的資源，例如地位、友誼和信息(WestohaJeta1．，2006)。

　　(2)社會資本理論。社會資本理論是社會網路理論在經濟學領域的發展。社會資本來源於社會網路的有用資源，使得給定社會成員之間彼此信任。形成新的組織和社團並相互合作(Clomman，1990)，是個人在社會關係網路中的位置所產生的優勢(Kim，2005)。社會資本的首要作用是提供信任、促進合作，因此，在一個密度大的社會網路中，成員緊密地聯繫在一起，破壞信任的行為將受到嚴厲的懲罰，降低彼此信任產生的風險。從這個角度看．董事的社會網路是董事社會資本的主要組成部分。

　　董事網路可由網路圖表示網路圖由節點和邊組成節點是行動者：邊是行動者之間的關係。

　　從行動者來看，董事網路有兩種類型：①董事一董事網路，即連鎖董事網路。依據董事是否在企業擔任管理職務這一特征，可將董事分為執行董事和外部董事．前者可能包含CEO、CFO及其他管理人員．後者則包含獨立董事、灰色董事和關聯董事由於相比於其他董事．獨立董事承擔更多的監督職責．因此也有學者研究獨立董事與內部董事(如CEO等管理人員)構成的社會關係網路(Hoitash，2011)。②董事一高管網路，即董事會成員與企業管理人員構成的社會關係網路由於在一些企業CEO可能不是本企業的董事會成員，而是其他企業的董事會成員，因此，CEO作為董事網路的特殊節點可構成董事一CEO網路。

　　從行動者關係來看，董事網路主要包含以下關係：董事會成員(BoardMemberships)、專業協會(ProfessionalAs．sociations)、社會聯繫(SocialContacts)、私人好友(PersonalAcquaintances)、學校聯繫(SchoolTies)和家庭聯繫(FamilyTies)(ONeal&Thomas．1995)。董事會成員關係是一種董事連鎖關係，主要通過以下四種方式聯結：①所有權，即兩個企業由一個董事會共同控制；②直接連鎖．即兩個企業共同聘用一個或多個董事：③間接連鎖，即兩個企業的一個或多個董事是第個企業的董事：④互惠連鎖，即兩個企業的雇員分別成為對方企業的董事專業協會關係是指董事作為商業協會成員．通過活動與其他成員建立聯繫(Kim．2005)。社會聯繫是指董事通過參加慈善組織、高爾夫球俱樂部或私人會所等與社會發生關係(Fracassi&Tate，2012)學校聯繫是指董事通過精英教育機構(如名校)而和社會發生聯繫這些教育機構的學生畢業後往往就職於重要行政部門或外交機構(在法國。俗稱大機構，GrandsCorps)．能夠輕易地在私人企業中獲得高薪的工作．因此．企業的高管和這些大機構成員有著密切的社會聯繫(Nguyen，2012)。除此之外。私人好友、家庭關係和地緣關係(RegionalTies)(Kim，2005)也是董事問社會關係網路的主要來源。

　　由於網路關係的複雜性，董事網路會對行動者(董事及高管)和企業產生複雜的影響．從而成為學術界關註的焦點之一董事網路的影響效應(結果)可以從個人和組織兩個層面考察。

　　1．個人層面的影響。從個人層面考察，董事網路影響到董事的薪酬及任命和高管的薪酬及任命(1)董事的薪酬及任命。董事網路能夠使董事獲得較多的薪酬和任命機會。0Neal和Thomas(1995)的問卷調查結果表明．董事網路(包括連鎖董事會成員、社會關係、學校關係及家庭關係等)在董事選拔及任命中起重要作用。Westphal和Stern(2006)的研究指出，企業管理人員對CEO的逢迎(Ingratiatory)行為(奉承、意見一致和投其所好)能夠提高其獲得董事職位的概率從而進入企業精英階層。Horton等(2011)的研究表明，在董事網路中．CEO、CFO和其他的執行董事的接近中心度和中間人位置與其薪酬正相關．董事會主席及其他的外部董事的接近中心度和中間人位置與其薪酬正相關換言之．具有較高的接近中心度和占據較好的中間人位置的董事能夠獲得高於其他董事的薪酬，因為董事能夠通過其社會網路給企業帶來信息和資源。

　　(2)高管的薪酬及任命。董事網路能夠使企業高管(特別是CEO)獲得較高的薪酬和任命機會。Hoitash(2011)的研究表明．獨立董事與內部董事(高管人員)的社會網路與高管薪酬正相關．尤其是與內部董事存在密切社會聯繫的獨立董事成為薪酬委員會的委員時，高管薪酬較高。Ren．nebo0g和Zhao(2011)指出，董事網路具有兩個功能：管理影響的累積和有價值信息的收集。前者指有強有力的CEO能夠藉助其位置獲得額外的利益，例如更高的薪酬；後者指董事網路為企業帶來額外的技能、知識和信息他們用度中心度和特征向量中心度衡量前者，簡稱直接網路；用接近中心度和中間中心度衡量後者，簡稱間接網路。這兩種網路都能夠讓CEO獲得較高的薪酬。此外。擁有較好社會關係網路的董事能夠獲得更多的董事職位．因此．董事職位成為企業精英聲譽的象徵．在董事會中代表等級的高低，即非正式層級(InformalHierarchy)，使低等級的董事順從高等級的董事(He＆Huang，2011)。

　　2．組織層面的影響。從組織層面而言．董事網路會影響公司治理的質量和企業績效(1)公司治理質量。大部分研究表明。董事網路的存在會降低公司治理的質量。Fich和Shivdasani(2006)認為，由擔任三個或者更多的管理職位的外部董事組成的董事會可以稱為忙碌董事會(BusyBoards)，擁有忙碌董事會的企業治理質量較差．如盈利能力較低．CEO變更與企業績效的敏感度較低。Nguyen(2012)指出．與CEO有社會聯繫的董事對CEO更加寬容。當企業業績變差時．精英社會圈的關係使得CEO免於受到批評和懲罰．從而削弱董事會的監督效力。FracaSSi和Tate(2012)的研究表明，董事一CEO關係降低企業價值．尤其當缺少其他的公司治理機制替代董事會監督時．有著更多的董事一CEO關係的企業涉及更多的降低價值的收購活動．因此董事一CEO關係降低董事會監督效率。影響公司治理質量。不過．也有學者認為董事網路能促進公司治理質量的改善。如Hoitash(2011)提出．獨立董事與內部董事構成的社會網路能夠增加管理人員和獨立董事之間的信任，提高信息共用水平，因此，當與內部董事存在密切社會聯繫的獨立董事是審計委員會的成員時．企業財務報告的質量能得到明顯的提高。(2)企業績效／價值。董事網路對企業績效的影響主要有兩種觀點：①董事網路對企業績效有促進作用。如：Hill—mann和Dalziel(2003)指出具有社會網路關係的董事能更有效地履行職責。給企業帶來更好的績效；Horton(2011)等的研究證實．董事的社會聯繫與企業未來的績效成正相關關係；Geletkanyez和Boyd(2011)提出，當企業面臨成長的競爭約束時．CEO的外部董事職位數與企業的長期績效正相關⑦董事網路對企業績效的影響成曲線關係。Kimf2005)通過研究南韓的董事網路發現，中等的網路密度會提高企業價值．但是網路密度過大將會減少企業價值。Mendes-Da—Silva(2011)的研究發現，企業網路的集中性(Cetrality)與企業的價值之間存在顯著的倒U曲線關係。

• 王興秀,劉漢民,楊春霞.企業董事網路研究回顧與展望[J].現代管理科學.2012,10