董事网络

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　　综观已有相关研究，学者们对董事网络这一概念并没有明确的定义，主要从社会学和经济学两大研究视角揭示董事网络的内涵。

　　1．社会学研究视角。从社会学研究视角而言．社会网络理论和社会阶层理论为董事网络的内涵分析提供了不同的思路。

　　(1)社会会网络理论。社会网络理论认为企业通过一系列的社会网络与其他实体相互连接，如供应关系、资源流、协会成员资格、雇员的社会关系、联盟等。这些社会关系网络影响企业行为与绩效。在社会网络理论看来，董事网络担任关键信息的枢纽，例如环境转变的洞察、战略的替换、决策的制订，吸引潜在的合伙人．降低交易成本，促进企业成长(Colaeneta1．。2010)。董事网络就像一根导管，通过行动者及其关系为资源和信息的流动提供渠道(Podolny，2001)。

　　(2)社会阶层理论。社会阶层理论认为董事和高管同属于企业精英阶层．企业精英层所构成的社会网络(即董事网络)，反映了资产阶级、股东间商业联系的内部结构。由于利益相互关联．企业精英阶层首先效忠于其所在阶层．而非任职的董事会和企业(Nguyen，2012)。董事网络是一面多棱镜，能折射出董事的社会位值，标示其声望、地位或正当性(Podolny。2001)。

　　2．经济学研究视角。从经济学研究视角而言，学者们大多借鉴资源依赖理论和社会资本理论探讨董事网络的内涵。

　　(1)资源依赖理论。资源依赖理论将企业视为一个开放系统企业的生存取决于从外部环境中获取关键资源的能力。企业通过董事连锁等机制获得对其生存至关重要的资源，减少资源约束。连锁董事是组织间创建权势、维护依赖关系和管理互依关系的正式联系fPeffer＆Salancik．1978)。换言之，董事网络对企业来说是一种潜在的资源，能够给企业带来产业发展、兼并收购、竞争者活动等与战略制定密切相关的信息，管理层薪酬设计、新监管条例的实施等经验，以及与银行、供应商的缔约活动fHillman＆Dalziel，2003)。企业董事在董事网络中提供、交换和获取各种有价值的资源，例如地位、友谊和信息(WestohaJeta1．，2006)。

　　(2)社会资本理论。社会资本理论是社会网络理论在经济学领域的发展。社会资本来源于社会网络的有用资源，使得给定社会成员之间彼此信任。形成新的组织和社团并相互合作(Clomman，1990)，是个人在社会关系网络中的位置所产生的优势(Kim，2005)。社会资本的首要作用是提供信任、促进合作，因此，在一个密度大的社会网络中，成员紧密地联系在一起，破坏信任的行为将受到严厉的惩罚，降低彼此信任产生的风险。从这个角度看．董事的社会网络是董事社会资本的主要组成部分。

　　董事网络可由网络图表示网络图由节点和边组成节点是行动者：边是行动者之间的关系。

　　从行动者来看，董事网络有两种类型：①董事一董事网络，即连锁董事网络。依据董事是否在企业担任管理职务这一特征，可将董事分为执行董事和外部董事．前者可能包含CEO、CFO及其他管理人员．后者则包含独立董事、灰色董事和关联董事由于相比于其他董事．独立董事承担更多的监督职责．因此也有学者研究独立董事与内部董事(如CEO等管理人员)构成的社会关系网络(Hoitash，2011)。②董事一高管网络，即董事会成员与企业管理人员构成的社会关系网络由于在一些企业CEO可能不是本企业的董事会成员，而是其他企业的董事会成员，因此，CEO作为董事网络的特殊节点可构成董事一CEO网络。

　　从行动者关系来看，董事网络主要包含以下关系：董事会成员(BoardMemberships)、专业协会(ProfessionalAs．sociations)、社会联系(SocialContacts)、私人好友(PersonalAcquaintances)、学校联系(SchoolTies)和家庭联系(FamilyTies)(ONeal&Thomas．1995)。董事会成员关系是一种董事连锁关系，主要通过以下四种方式联结：①所有权，即两个企业由一个董事会共同控制；②直接连锁．即两个企业共同聘用一个或多个董事：③间接连锁，即两个企业的一个或多个董事是第个企业的董事：④互惠连锁，即两个企业的雇员分别成为对方企业的董事专业协会关系是指董事作为商业协会成员．通过活动与其他成员建立联系(Kim．2005)。社会联系是指董事通过参加慈善组织、高尔夫球俱乐部或私人会所等与社会发生关系(Fracassi&Tate，2012)学校联系是指董事通过精英教育机构(如名校)而和社会发生联系这些教育机构的学生毕业后往往就职于重要行政部门或外交机构(在法国。俗称大机构，GrandsCorps)．能够轻易地在私人企业中获得高薪的工作．因此．企业的高管和这些大机构成员有着密切的社会联系(Nguyen，2012)。除此之外。私人好友、家庭关系和地缘关系(RegionalTies)(Kim，2005)也是董事问社会关系网络的主要来源。

　　由于网络关系的复杂性，董事网络会对行动者(董事及高管)和企业产生复杂的影响．从而成为学术界关注的焦点之一董事网络的影响效应(结果)可以从个人和组织两个层面考察。

　　1．个人层面的影响。从个人层面考察，董事网络影响到董事的薪酬及任命和高管的薪酬及任命(1)董事的薪酬及任命。董事网络能够使董事获得较多的薪酬和任命机会。0Neal和Thomas(1995)的问卷调查结果表明．董事网络(包括连锁董事会成员、社会关系、学校关系及家庭关系等)在董事选拔及任命中起重要作用。Westphal和Stern(2006)的研究指出，企业管理人员对CEO的逢迎(Ingratiatory)行为(奉承、意见一致和投其所好)能够提高其获得董事职位的概率从而进入企业精英阶层。Horton等(2011)的研究表明，在董事网络中．CEO、CFO和其他的执行董事的接近中心度和中间人位置与其薪酬正相关．董事会主席及其他的外部董事的接近中心度和中间人位置与其薪酬正相关换言之．具有较高的接近中心度和占据较好的中间人位置的董事能够获得高于其他董事的薪酬，因为董事能够通过其社会网络给企业带来信息和资源。

　　(2)高管的薪酬及任命。董事网络能够使企业高管(特别是CEO)获得较高的薪酬和任命机会。Hoitash(2011)的研究表明．独立董事与内部董事(高管人员)的社会网络与高管薪酬正相关．尤其是与内部董事存在密切社会联系的独立董事成为薪酬委员会的委员时，高管薪酬较高。Ren．nebo0g和Zhao(2011)指出，董事网络具有两个功能：管理影响的累积和有价值信息的收集。前者指有强有力的CEO能够借助其位置获得额外的利益，例如更高的薪酬；后者指董事网络为企业带来额外的技能、知识和信息他们用度中心度和特征向量中心度衡量前者，简称直接网络；用接近中心度和中间中心度衡量后者，简称间接网络。这两种网络都能够让CEO获得较高的薪酬。此外。拥有较好社会关系网络的董事能够获得更多的董事职位．因此．董事职位成为企业精英声誉的象征．在董事会中代表等级的高低，即非正式层级(InformalHierarchy)，使低等级的董事顺从高等级的董事(He＆Huang，2011)。

　　2．组织层面的影响。从组织层面而言．董事网络会影响公司治理的质量和企业绩效(1)公司治理质量。大部分研究表明。董事网络的存在会降低公司治理的质量。Fich和Shivdasani(2006)认为，由担任三个或者更多的管理职位的外部董事组成的董事会可以称为忙碌董事会(BusyBoards)，拥有忙碌董事会的企业治理质量较差．如盈利能力较低．CEO变更与企业绩效的敏感度较低。Nguyen(2012)指出．与CEO有社会联系的董事对CEO更加宽容。当企业业绩变差时．精英社会圈的关系使得CEO免于受到批评和惩罚．从而削弱董事会的监督效力。FracaSSi和Tate(2012)的研究表明，董事一CEO关系降低企业价值．尤其当缺少其他的公司治理机制替代董事会监督时．有着更多的董事一CEO关系的企业涉及更多的降低价值的收购活动．因此董事一CEO关系降低董事会监督效率。影响公司治理质量。不过．也有学者认为董事网络能促进公司治理质量的改善。如Hoitash(2011)提出．独立董事与内部董事构成的社会网络能够增加管理人员和独立董事之间的信任，提高信息共享水平，因此，当与内部董事存在密切社会联系的独立董事是审计委员会的成员时．企业财务报告的质量能得到明显的提高。(2)企业绩效／价值。董事网络对企业绩效的影响主要有两种观点：①董事网络对企业绩效有促进作用。如：Hill—mann和Dalziel(2003)指出具有社会网络关系的董事能更有效地履行职责。给企业带来更好的绩效；Horton(2011)等的研究证实．董事的社会联系与企业未来的绩效成正相关关系；Geletkanyez和Boyd(2011)提出，当企业面临成长的竞争约束时．CEO的外部董事职位数与企业的长期绩效正相关⑦董事网络对企业绩效的影响成曲线关系。Kimf2005)通过研究韩国的董事网络发现，中等的网络密度会提高企业价值．但是网络密度过大将会减少企业价值。Mendes-Da—Silva(2011)的研究发现，企业网络的集中性(Cetrality)与企业的价值之间存在显著的倒U曲线关系。

• 王兴秀,刘汉民,杨春霞.企业董事网络研究回顾与展望[J].现代管理科学.2012,10