蘇黎世外匯市場

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蘇黎世外匯市場(Zurich Foreign Exchange Market)

　　蘇黎世外匯市場是一個無形市場，外匯交易由銀行之間通過電話或電傳進行，不通過外匯經紀人或外匯中間商。這與倫敦外匯市場和紐約外匯市場有所不同。

　　瑞士蘇黎世外匯市場是一個有歷史傳統的外匯市場，在國際外匯交易中處於重要地位。這一方面是由於瑞士法郎是自由兌換貨幣；另一方面是由於二次大戰期間瑞士是中立國，外匯市場未受戰爭影響，一直堅持對外開放。其交易量原先居世界第四位，但近年來被新加坡外匯市場超過。

　　蘇黎世作為一個國際金融中心，具有許多特殊的有利條件。

　　首先，瑞士是一個永久中立的自由經濟國家，經濟繁榮、政局穩定、保護私人財產，被認為是國際游資的安全存放地。瑞士對資本輸出入基本無限制，是國際資金的分配中心。

　　其次，蘇黎世在國際外匯交易中處於重要地位。這一方面因為瑞士法郎是世界上最穩定的貨幣之一，從歷史上看瑞士法郎只在1936 年有過一次貶值和1971 年進行了一次升值，甚至在第二次世界大戰後歐洲各國貨幣紛紛對美元貶值時，瑞士法郎仍然保持其匯率平價；另一方面在過去“歐洲支付同盟”存在的年代里，瑞士法郎是唯一可自由兌換美元的貨幣，這就使得瑞士法郎在對許多國家，包括對當時英鎊區的屬於可能轉讓帳戶的那些國家的貿易上，享有特殊地位。所以，對那些當時有外匯管制的國家來說，蘇黎世是比紐約更為重要的清算中心。

　　第三，瑞士處於歐洲大陸的中心，通訊設備完備，交通便利，以及傳統的外匯交易程式，嫻熟的業務經驗，先進的銀行設施等，都使得蘇黎世能夠成為全球性的國際金融中心。

　　該市場採用直接標價法，美元作為干預市場和交易媒介的工具，因此美元在市場上具有特殊的重要地位。歐洲貨幣之間的外匯交易卻並不常見，在絕大部分交易中，美元總是作為媒介貨幣。銀行之間的外匯交易也大多使用美元與其他外匯的匯率。換言之，在蘇黎世外匯市場上的外幣價格，不是以瑞士法郎而是以美元來表示的。

　　蘇黎世外匯市場可進行即期和遠期的外匯買賣業務。銀行的外匯業務即期匯率視對各種貨幣的需求而隨時變動，但當天業務的開盤價格是參照紐約和遠東在前一天的收盤價、經濟政治形勢的新發展，以及銀行各種外匯頭寸來確定的。由於市場即期價格競爭激烈，且價格波動頻繁，所以市場報價一般並不報出行市的全部數字，而是只報最後兩位萬分點，如＄/SF＝1.6550—1.6560 時，只報50—60。

　　蘇黎世在外匯市場的遠期外匯買賣也很活躍，從事遠期交易可抵補或對沖將來可能發生的外匯風險，這些大多是為了商業或金融上的安全考慮的。但也不能排除投機因素，特別是發生貨幣風潮時，投機之勢更為熾熱。掉期交易業務也是該外匯市場的一項慣常業務。

　　瑞士三大銀行：瑞士銀行、瑞士信貸銀行和瑞士聯合銀行，是蘇黎世外匯市場的中堅力量。此外，瑞士國家銀行(中央銀行)、外國銀行在蘇黎世設立的分支機構、國際清算銀行以及經營國際金融業務的各種銀行等均是該外匯市場的積极參与者。

　　蘇黎世外匯市場的特點主要是：

　　第一，與倫敦外匯市場、紐約外匯市場和東京外匯市場等不同的是，外匯交易由銀行之間通過電話、電傳進行，而不是通過外匯經紀人或外匯中間商間接進行；

　　第二，美元在蘇黎世市場上占據重要地位，外匯價格不是以瑞士法郎而是以美元來表示的，其結果是，外匯市場上外匯買賣的對象不是瑞士法郎而主要是美元。

　　歐洲貨幣之間的外匯交易絕大部分要以美元作為媒介；銀行之間專業外匯交易也大多使用美元與其他貨幣的匯率；美元成為瑞士中央銀行干預外匯市場的重要工具。蘇黎世外匯市場具有良好的組織和工作效率，可以進行即期、遠期等外匯買賣。

　　在蘇黎世外匯市場上，外匯交易是由銀行自己通過電話或電傳進行的，並不依經紀人或中間商。由於瑞士法郎一直處於硬貨幣地位，匯率堅挺穩定，並且瑞士作為資金庇護地，對國際資金有很大的吸引力，同時瑞士銀行能為客戶資金嚴格保密，吸引了大量資金流入瑞士。所以蘇黎世外匯市場上的外匯交易大部分是由於資金流動而產生的，只有小部分是出自對外貿易的需求。