紅籌公司

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

　 　　根據《國務院辦公廳轉發證監會關於開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點若幹意見的通知》（國辦發〔2018〕21號）中的定義，紅籌公司是指註冊地在境外、主要經營活動在境內的企業。　

紅籌公司在中國內地以外地區註冊成立，並由中國政府機構控制的公司需要獲得國務院的特批，以及通過香港聯交所的審核境外非國有企業指在中國內地以外地區註冊成立，並由內地個人控制的公司。通常通過返程投資的方式將境外公司上市。外資併購需商務部批准；需到外匯管理局登記；SPV境外上市交易，應經國務院證券監督管理機構批准；需通過香港聯交所的審核。

　　紅籌股之所以稱為紅籌股，主要是由市場上兩個流傳已久的典故引申而來：第一個典故沿用藍籌股一名的故事，在藍籌股一文曾提及過，在賭場上最大銀碼的籌碼為藍色，其次則為紅色籌碼。因此，紅色便被選為代表實力較藍籌股稍有不及的股份。另一個版本則較為直接，由於中國的 5 星國旗是以紅色為主，而社會主義國家的代表色亦同樣為紅色，於是，人們便慣性把那些由中資企業控制的股份稱之為紅籌股了。

　　雖然目前香港的股市仍然是由藍籌股作主導，而紅籌股的股票交易、股份數量仍是較少，但是，隨著中資入港的速度加快，紅籌股有持續增加的趨勢，其影響力必定會愈來愈大，不容忽視。

　　一家大型中資投行相關負責人透露，國際板開設初期或將以紅籌公司為主要掛牌主體，並採用國際會計準則，掛牌公司的財報披露周期應按照A股標準進行調整。另據上海某大型券商相關人士透露，目前預計有超過60家公司向相關監管部門表達了在國際板掛牌的意向。 此外，內地各家大型投行正積極在香港“覓食”。據瞭解，目前包括中金公司、中信證券、中銀國際、瑞銀證券在內的大型投行已儲備了數個“相當成熟”的國際板項目。

　　國際板規則解密

　　2006年初，已是內地證券市場股權分置改革啟動後的第二年，此時紅籌股回歸事宜開始進入監管視野。

　　“從有關監管部門開始著手設計紅籌股回歸的制度框架，到2009年正式提出了國際板的概念，將紅籌公司和境外全外資企業全部涵蓋在內，至今已歷時五年。”一家大型中資投行相關負責人透露，經過五年的醞釀，國際板規則設計已比較成熟。

　　在上市主體方面，一家大型合資投行相關人士透露：“首批掛牌公司或將以紅籌公司為上市主體，後續批次將涵蓋一些著名的跨國公司。”

　　事實上，一些跨國公司對於國際板表現出了濃厚的興趣。據記者統計，包括匯豐銀行、渣打銀行、寶潔公司、殼牌公司和賓士等公司曾公開表示有登陸國際板意向。

　　在上市門檻方面，有媒體報道稱，國際板草案要求公司市值在人民幣300億元以上；公司發行前三年凈利潤總計要達到人民幣30億元以上；公司發行前最近一年凈利潤在人民幣10億元以上。

　　不過，前述大型中資投行相關負責人認為：“國際板要想做大做強，不應有特別高的門檻，相信最終方案中的門檻相對較低。”

　　據瞭解，國際板將實行審批制度，公司掛牌後亦將實行嚴格的信息披露制度，並統一採用國際會計準則進行會計核算。

　　大型投行包攬國際板項目

　　面對國際板業務的巨大蛋糕，內地投行無不心動，不過，最終贏家將是少數。一家中小板IPO項目排名居前的投行負責人表示：“國際板業務需要具備承銷大型項目的經驗，而我們沒有這方面的經驗。”

　　總部位於北京的一家老牌券商相關人士則坦言：“我們目前還沒有接到任何的國際板項目。”

　　現實的情況是，幾乎所有的國際板項目都被內地有限的幾家大型投行所包攬。證券時報記者獲悉，中金公司、中信證券、中銀國際、瑞銀證券等大型投行均成立了專門的業務小組來運作國際板項目，這些業務小組均常駐香港。