主銀行相機治理型機制

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什麼是主銀行相機治理型機制

  主銀行相機治理型機制是指在公司財務狀況正常情況下,經理人員掌握企業的控制權主銀行則通過企業的資金支付結算和向企業派員等方式對企業實施監控。而一旦公司出現嚴重的財務問題時,主銀行就接管企業,掌握企業的控制權。主銀行就是與企業之間保持長期的穩定關係的特定銀行,企業從該銀行那裡的借款占該企業借款總額的份額最大,更確切地說,在企業短期貸款中所占份額最大。信貸關係是主銀行與企業關係的最主要方面,同時,主銀行還壟斷關係企業的支付結算債券股票發行的代理業務等。除此之外,主銀行通常還是企業的大股東之一,它集中對企業的監控,併在企業發生財務問題時干預企業經營。

主銀行相機治理型機制的分析舉例[1]

  主銀行相機治理型機制的典型代表是日本。當代日本大企業股權結構的顯著特點是法人相互持股,這是經理在企業財務正常情況下掌握企業控制權的主要原因。日本企業大股東基本上是法人股東,即企業或金融機構,被稱為“法人資本主義”,個人股份所占比例微不足道。法人大股東一般採取相互持股的形式,形成企業集團核心,併在此基礎上發展成一個大企業集團。這種法人相互持股的方式造成了這樣一個事實:對於集團內的任何一個企業而言,它的股東會就是由這些企業的法人代表——經理組成的經理會,從而導致企業經理對企業的控制。同時,主銀行通過為企業辦理結算支付等,隨時掌握企業的財務狀況。主銀行在公司董事會中並不占有席位,雖然其前任主管也是董事會成員,但由於日本企業獨特的法人相互持股結構,主銀行並不參與董事會的日常治理,而只是採取相機治理的方式,即在企業財務正常情況下,主銀行利用其業務優勢對公司經營信息進行分析和監控,並以債權人股東的雙重身份向關係企業派駐代表,擔任企業重要領導人,隨時掌握和瞭解企業的日常經營活動。只有當公司遭遇財務困難或財務危機時,才插手治理——主銀行一旦發現財務狀況惡化,就接管企業的控制權,通過組織貸款、減免企業債務負擔等形式對企業進行救助,整頓財務狀況,調整企業經營方向和經營策略;如果企業財務狀況繼續惡化,主銀行就通過召開股東會或董事會,來更換公司高層領導人員,調整管理班子。

  主銀行能夠監控企業,併在企業出現財務問題時完全控制和接管企業,從而對企業相機治理的主要原因,在於戰後日本特殊環境下形成企業發展對銀行的強烈依賴性。一方面銀行作為企業的穩定股東參股企業,從而成為企業的大股東,另一方面,銀行長期壟斷社會融資。例如,1956年,日本公司向銀行的借款占全部資金的73%,197l一1975年,則高達89.5%,近20多年雖然有所下降,但20世紀90年代仍然保持在70%的比例。企業為取得穩定的經濟來源,往往以給銀行提供主銀行租金為代價與一家或兩家銀行保持密切的關係,主銀行因此而成為關係企業最大的貸款人,通常也是公司的大股東之一。據有關資料顯示,主銀行排在公司前一、二位股東的占39%,排在前五名的占72%,而不在前20名的只有ll%。主銀行既是公司最大債權人,又是大股東的占57%。

  日本這種銀行相機治理型機制在一定環境下是有效的。這首先是因為主銀行有充足的動力監督企業,併在企業出現財務問題時實施救助。銀行作為公司債權人承擔著極大的風險,它們最擔心公司在運用資金上的浪費和無效率,特別擔心公司的機會主義經營行為所帶來的道德風險。主銀行作為企業的大股東對公司實行有力的監控,就可以防止上述問題的發生。其次,銀行經營活動的特殊性使它具有一種天然的優勢,即比其他任何股東都能及時獲得企業經營的各種信息,並且,隨時有充分的資金可以供給企業使用,因此,它們又有足夠的能力加強對公司的治理。同時,企業可以擁有寬鬆的融資環境,能夠在雄厚的資金實力支持下,從事項目開發、研究,進行新項目投資和有效的營銷等活動,提高市場競爭力和企業盈利能力。但是,銀行治理存在一個不可剋服的弊端,即它使公司經營產生“預算軟約束”。主銀行在特殊情況下對企業的財務救助,大大降低了企業破產的可能性,這就減輕了企業的經營壓力,從而鼓勵了企業經營的機會主義傾向——經營者傾向於高風險的投資項目;同時也使企業失去了按期還貸的壓力,不去努力提高經營效率,而把銀行資金當做取之不盡的資金源泉,降低資金使用效率。上述情況無疑會加大銀行的信貸風險,影響整個社會的資金使用效率。

  20世紀80年代以來,日本金融自由化打破了銀行對企業融資壟斷經營,銀行貸款不再是企業資金的唯一來源。在金融開放的條件下,企業有機會從直接融資市場,尤其是從國際金融市場上得到低成本的資本,因而,沒有必要再向主銀行提供穩定的租金,這就使主銀行失去了幫助企業擺脫財務困難的動力,從而導致日本以主銀行為核心的相機治理機制的衰退。另外,日本泡沫經濟的破滅導致日本經濟的長期衰退,相互持股的企業為了自身的利益而拋售對方的股票,如1992--1993年日本企業相互持股的比例比上一年度下降了0.2%,1993年東京證券交易所上市股票中相互持股的比例從1988年的43%下降到40%,這有可能改變日本企業以穩定股東為基礎的法人相互持股結構和主銀行制度。

  上述情況表明,由於經營環境和經濟狀況的變化,日本銀行相機治理型機制的基礎和環境正在發生變化,它必然導致公司治理機制的變化。

參考文獻

  1. 王昭鳳主編,企業理論,高等教育出版社,2011.04,第148頁
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