清算退出

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　　清算退出是針對投資失敗項目的一種退出方式。清算退出主要有兩種方式:破產清算和解散清算。

　　風險投資是一種風險很高的投資行為,失敗率相當高。據統計,美國由風險投資支持的風險企業大約有20%~30%完全失敗,60%左右受到挫折,只有5%~10%的風險企業可以獲得成功。對於風險資本家來說,一旦所投資的風險企業經營失敗,就不得不採用此種方式退出。儘管採用清算退出損失是不可避免的(一般只能收回原投資的64%),但是畢竟還能收回一部分投資,以用於下一個投資迴圈。因此,清算退出雖然是迫不得已,但卻是避免深陷泥潭的最佳選擇。

　　清盤是一種法律程式，公司的生產運作停止，所有資產（包括生財工具的機械、工廠、辦公室及物業），在短期內出售，變回現金，然後按先後次序償還（分派給）未付的債項，之後按法律程式，宣佈公司解散的一連串過程。

　　清算退出主要有兩種方式:

　　一是破產清算，即公司因不能清償到期債務，被依法宣告破產的，由法院依照有關法律規定組織清算組對公司進行清算。

　　二是解散清算，即啟動清算程式來解散風險企業。這種方式不但清算成本高，而且需要的時間也比較長，因而不是所有的投資失敗項目都會採用這種方式。

　　對於風險投資家而言，一旦確認了風險企業失去了發展的可能性和成長速度太過緩慢，不能實現預期的回報時，果斷地退出是明智的選擇，這樣可以儘可能地減少損失，收回資金用於新一輪的投資。

　　破產清算或清盤雖然是投資失敗的結果，但也是很多情況下必然採取的退出渠道。根據研究，清算方式的退出一般可以收回總投資額的64%。

　　而我國對風險企業的清算破產首先缺乏相應的法律法規。目前的《企業破產法》僅適用於全民所有制企業的破產，而對其他企業適用《民事訴訟法》中的破產程式，顯然是不利於風險投資業發展的。其次，破產清算中投資方合法權宜如何保護未能很好解決。風險企業成立時，投資方投入了資金，技術方投入技術。按照《公司法》，一旦投入都是法人財產。如果清算，投資方對無形資產同樣有所有權。如何分清產權、如何界定職務發明、如何防範技術方轉移技術都需要從法律上來明確。此外，風險投資家在風險企業中作為特殊股東，其是否有以及如何確定清算優先權問題值得我們探討。

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