哈耶克經濟周期理論

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　　哈耶克經濟周期理論認為資本主義經濟危機的原因是由於貨幣供應量過多導致消費過度並使生產資料的資本不足的周期理論。

　　1931年由奧地利著名經濟學家弗里德里希·奧古斯特·馮·哈耶克在《價格與生產》一書中提出。他認為資本主義經濟中貨幣因素是促使生產結構失調的決定性原因。以沒有閑置的生產資源為前提，在經濟擴張階段，資本市場上對於投資資金的需求將超過儲蓄，生產者將會利用銀行膨脹的信用，擴大資本物的生產，這導致部分先用於製造消費品的土地和勞動要素轉用於資本物的生產，但是，當銀行擴大的信貸經過生產者轉手變成人們的貨幣收入後，按哈耶克的假定，人們將把他們的消費恢復到正常比例，這就引起消費品價格上漲，導致生產要素又轉用於生產消費品。一旦信用擴張被迫停止，危機就會爆發。這時或表現為高漲階段利用銀行信用正在進行的投資（新建廠房設備等），由於資本缺乏而萎縮或中止；或者表現為已生產出來的機器原材料等，由於其他資本家缺乏資本而銷路不好，價格猛跌。哈耶克認為危機所引起的物價下跌會自動改變儲蓄率下降的趨勢，一旦資本供給恢復和增加，經濟也就自然地走向複蘇，無須國家干預。

　　哈耶克在《價格與生產》一書中，用一個比喻形象地說他的經濟周期理論。他認為，人為地對貨幣進行刺激後的情形，就“好像孤島上的一個民族已經部分地建成了一臺巨大的機器，這台機器可以為他們提供一切生活必需品，然後他們卻發現，他們已經耗盡了全部儲蓄和可以利用的閑置資本，因而這台機器根本生產不出任何產品來。他們沒有別的選擇，只能暫時不去考慮用這台機器，而必須投入全部勞力在沒用任何資本的情況下生產每天所需的食品”。

　　奧地利學派繼承發揚了維克塞爾理論，其代表人物哈耶克進一步將貨幣和實際經濟相結合，通過兩者的相互影響，具體說明經濟的周期波動。哈耶克關於經濟周期的兩部重要著作是《貨幣理論與貿易周期》（原版1929年，英譯版1933年）和《價格與生產》（1931年），前者集中考察“引起周期性波動的貨幣性因素”，後者則考察“構成波動的真實生產結構的變化”。

　　奧地利學派認為，不僅貨幣供應規模的變化，而且貨幣進入實際經濟以及在經濟體系中運行的途徑，都會影響真是變數和最終市場結果。（這種“坎梯隆分配效應”強調了貨幣註入的途徑，認為貨幣總是起作用的，它在影響真實經濟部門方面不是中性的。）

　　在註入貨幣後，不同商品受影響的程度不同，貨幣通過影響相對價格和生產的時間結構來影響經濟的真實方面，它使資源在不同的生產環節上重新分配。哈耶克的資本理論是在龐巴維克“迂迴生產”（roundaboutway of production）概念框架基礎上，從自己的貨幣理論中推導出來的，大致可以概括如下：資本不是同質的存貨，不是同一種東西的堆積，而是各種物品之間相互聯繫的一個網路，是相互補充的各種組成部分之間形成的一種複雜的結構，生產過程應該被視為一個接一個“階段”，從最終消費層層遞進，一直到更為遙遠的階段。非消費品的雜亂堆積，未必能夠增加最終產出。每種資本投資如果要想能夠提高最終消費品產出，就必須適應指向最終消費階段的資本的完整結構。那些沒有能夠構成這樣完整結構的投資，就是扭曲的投資，只能造成資本損失和運營虧損。價格的根本作用在於只有在它能夠反映所涉及的不同種類的資本品（不斷變動的）的相對稀缺程度的時候，資本結構才能整合為一個整體，才能顯示出那部分扭曲的投資。

　　哈耶克具體考察了相對價格，說明為什麼在人為的繁榮之後不可避免地出現衰退。他的分析從充分就業的假設開始。由銀行體系派生的信用增加將使市場利率下降，使之低於自然利率，企業家在這個虛假信息的誤導下，重新配置資源，從消費轉移到投資。假定公眾的時間偏好沒有改變，對更為迂迴，或更長的生產過程的盈利性就會形成錯誤的預期。這種脫離消費的投資增加不會維持。因為，隨著生產過程的增長，占用了大量的資源，而消費品的產出下降，價格上升，消費者需要維持既有的消費水平，因而生產的時間結構需要重新調整，回到更直接的生產過程。如果在人為繁榮時期，或者說在強制儲蓄時期有利可圖的投資現在無利可圖時，危機就出現了。

　　哈耶克的經濟周期理論繼承、發展了早期奧地利學派以及相關學者的研究，其中門格爾奠定了具有鮮明特色的奧地利學派方法論基礎和基本分析框架，先於凱恩斯考慮到不確定性、非均衡以及關於貨幣本質的貨幣理論；米塞斯儘力將貨幣納入一般經濟結構，給出了奧地利學派早期的經濟周期理論，說明由於貨幣在定價和生產過程中具有獨特而關鍵的作用，顯示貨幣干擾是如何導致資源配置不合理，如何導致協調問題；維克塞爾則區分了自然利率與市場利率，以及它們的不相等對一般價格水平的影響。龐巴維克提出了“迂迴生產”的分析框架。