國際資本流動

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國際資本流動(international capital flows)

目錄

國際資本流動的概念

  國際資本流動,簡言之,是指資本在國際間轉移,或者說,資本在不同國家或地區之間作單向、雙向或多向流動,具體包括:貸款、援助、輸出、輸入、投資債務的增加、債權的取得,利息收支、買方信貸賣方信貸外匯買賣證券發行與流通等等。

  國際資本流動按照不同的標誌可以劃分為不同類型,按資本的使用期限長短將其分為長期資本流動短期資本流動兩大類。長期資本流動是指使用期限在一年以上或未規定使用期限的資本流動,它包括國際直接投資國際證券投資和國際貸款三種主要方式。短期資本流動是指期限為一年或一年以內的資本流動。

國際資本流動的分類

  國際資本流動主要包括:①資本流動方向:流入與流出;②資本流動規模:總額與凈額;③資本流動的期限:長期與短期;④資本流動的性質:政府與私人;⑤資本流動的方式:投資與貸款。因此,這也就決定了國際資本流動的分類有很多種辦法。本書主要考察以下兩種分類。

  (一)按照資本跨國界流動的方向,國際資本流動可以分為資本流入和資本流出

  資本流入是指外國資本流入本國,即本國資本輸入,主要表現為:①外國在本國的資產增加;②外國對本國負債減少;③本國對外國的債務增加;④本國在外國的資產減少。

  資本流出,指本國支出外匯,是本國資本流到外國,即本國資本輸出。主要表現為:①外國在本國的資產減少;②外國對本國債務增加;③本國對外國的債務減少;④本國在外國的資產增加。

  (二)按照資本跨國流動時間的長短期限,國際資本流動可以分為長期資本流動與短期資本流動

  1、長期資本流動

  長期資本流動是指使用期限在一年以上,或者規定使用期限的資本流動。它主要包括三種類型:國際直接投資、國際證券投資和國際貸款。

  (1)國際直接投資(International Direct Investment):它是指一個國家的企業或個人對另一國企業部門進行的投資。直接投資可以取得某一企業的全部或部分管理和控制權,或直接投資新建企業。按照IMF定義,通過國際直接投資而形成的直接投資企業是“直接投資者進行投資的公司型或非公司型企業,直接投資者是其他經濟體的居民,擁有(公司型企業)的10%或10%以上的流通股或投票權,或擁有(非公司型企業)相應的股權或投票權。”其特點是指投資者能夠控制企業的有關設施,並參與企業管理決策。直接投資往往和生產要素的跨國界流動聯繫在一起,這些生產要素包括生產設備技術專利管理人員等。因而國際直接投資是改變資源分配真實資本的流動。

  國際直接投資一般有五種方式:①在國外創辦新企業,包括創辦獨資企業、設立跨國公司分支機構子公司;②與東道國或其他國家共同投資,合作建立合營企業;③投資者直接收購現有的外國企業;④購買外國企業股票,達到一定比例以上的股權;⑤以投資者在國外企業投資所獲利潤作為資本,對該企業進行再投資。

  (2)國際證券投資(International Portfolio Investment)。也稱為間接投資,是指通過在國際債券市場上購買外國政府、銀行或工商企業發行的中長期債券,或在國際股票市場上購買外國公司股票而進行的對外投資證券投資直接投資存在區別,主要表現在:證券投資者只能獲取債券、股票回報的股息紅利,對所投資企業無實際控制和管理權。而直接投資者則持有足夠的股權來承擔被投資企業的盈虧,並享有部分或全部管理控制權。

  (3)國際貸款(International Loans)。是指一國政府、國際金融組織或國際銀行對非居民(包括外國政府、銀行、企業等)所進行的期限為一年以上的放款活動。主要包括政府貸款國際金融機構貸款國際銀行貸款

  2、短期資本流動

  短期資本流動是指期限在一年或一年以內即期支付的資本流動。它主要包括如下四類:

  (1)貿易資本流動。是指由國際貿易引起的貨幣資金在國際間的融通和結算,是最為傳統的國際資本流動形式。國際貿易活動的進行必然伴隨著國際結算,引起資本從一國或地區流向另一國或地區。各國出口貿易資金的結算,導致出口國或代收國的資本流入;各國進口貿易資金的結算,則導致進口國或代付國的資本流出。隨著經濟開放程度的提高和國際經濟活動的多樣化,貿易資本在國際流動資本中的比重已經大為降低。

  (2)銀行資金調撥。銀行資本流動,是指各國外匯專業銀行之間由於調撥資金而引起的資本國際轉移。各國外匯專業銀行在經營外匯業務過程中,由於外匯業務或謀取利潤的需要,經常不斷的進行套匯套利掉期外匯頭寸的拋補和調撥、短期外匯資金的拆進拆出、國際間銀行同業往來的收付和結算等,都要產生頻繁的國際短期資本流動。

  (3)保值性資本流動。又稱為“資本外逃”(Capital Flight),是指短期資本的持有者為了使資本不遭受損失而在國與國之間調動資本所引起的資本國際轉移。保值性資本流動產生的原因主要有國內政治動蕩、經濟狀況惡化、加強外匯管制和頒佈新的稅法、國際收支發生持續性的逆差,從而導致資本外逃到幣值相對穩定的國家,以期保值,免遭損失。

  (4)投機性資本流動。是指投機者利用國際金融市場上利率差別或匯率差別來謀取利潤所引起的資本國際流動。具體形式主要有:對暫時性匯率變動的投機;對永久性匯率變動的投機;與貿易有關的投機性資本流動;對各國利率差別做出反應的資本流動。由於金融開放金融創新,國際間投機資本的規模越來越龐大,投機活動也越來越盛行。

國際資本流動的原因

  引起國際資本流動的原因很多,有根本性的、一般性的、政治的、經濟的,歸結起來主要有以下幾個方面:

  1.過剩資本的形成或國際收支大量順差

  過剩資本是指相對的過剩資本。隨著資本主義生產方式的建立,資本主義勞動生產率資本積累率的提高,資本積累迅速增長,在資本的特性和資本家唯利是圖的本性的支配下,大量的過剩資本就被輸往國外,追逐高額利潤,早期的國際資本流動就由此而產生了。隨著資本主義的發展,資本在國外獲得的利潤也大量增加,反過來又加速了資本積累,加劇了資本過剩,進而導致資本對外輸出規模的擴大,加劇了國際資本流動。近20年來,國際經濟關係發生了巨大變化,國際資本、金融、經濟等一體化趨勢有增無減,加之現代通信技術的發明與運用,資本流動方式的創新與多樣化,使當今世界的國際資本流動頻繁而快捷。總之,過剩資本的形成與國際收支大量順差是早期也是現代國際資本流動的一個重要原因。

  2.利用外資策略的實施

  無論是發達國家,還是發展中國家,都會不同程度地通過不同的政策和方式來吸引外資,以達到一定的經濟目的。美國目前是全球最大的債務國。而大部分發展中國家,經濟比較落後,迫切需要資金來加速本國經濟的發展,因此,往往通過開放市場、提供優惠稅收改善投資軟硬環境等措施吸引外資的進入,從而增加或擴大了國際資本的需求,引起或加劇了國際資本流動。

  3. 利潤的驅動

  增值是資本運動的內在動力,利潤驅動是各種資本輸出的共有動機。當投資者預期到一國的資本收益率高於他國,資本就會從他國流向這一國;反之,資本就會從這一國流向他國。此外,當投資者在一國所獲得的實際利潤高於本國或他國時,該投資者就會增加對這一國的投資,以獲取更多的國際超額利潤或國際壟斷利潤,這些也會導致或加劇國際資本流動。在利潤機制的驅動下,資本從利率低的國家或地區流往利率高的國家或地區。這是國際資本流動的又一個重要原因。

  4.匯率的變化

  匯率的變化也會引起國際資本流動,尤其70年代以來,隨著浮動匯率制度的普遍建立,主要國家貨幣匯率經常波動,且幅度大。如果一個國家貨幣匯率持續上升,則會產生兌換需求,從而導致國際資本流入,如果一個國家貨幣匯率不穩定或下降,資本持有者可能預期到所持的資本實際價值將會降低,則會把手中的資本或貨幣資產轉換成他國資產,從而導致資本向匯率穩定或升高的國家或地區流動。

  在一般情況下,利率匯率正相關關係。一國利率提高,其匯率也會上浮;反之,一國利率降低,其匯率則會下浮。例如,1994年美元匯率下滑,為此美國連續進行了7次加息,以期穩定匯率。儘管加息能否完全見效,取決於各種因素,但加息確實已成為各國用來穩定匯率的一種常用方法。當然,利率、匯率的變化,伴隨著的是短期國際資本(游資或熱錢)的經常或大量的流動。

  5.通貨膨脹的發生

  通貨膨脹往往與一個國家的財政赤字有關係。如果一個國家出現了財政赤字,該赤字又是以發行紙幣來彌補,必然增加了對通貨膨脹的壓力,一旦發生了嚴重的通貨膨脹,為減少損失,投資者會把國內資產轉換成外國債權。如果一個國家發生了財政赤字,而該赤字以出售債券或向外借款來彌補,也可能會導致國際資本流動,因為,當某個時期人們預期到政府又會通過印發紙幣來抵10債務或征收額外賦稅來償付債務,則又會把資產從國內轉往國外,

  6.政治、經濟及戰爭風險的存在

  政治、經濟及戰爭風險的仔在,也是影響一個國家資本流動的重要因素。政治風險是指由於一國的投資氣候惡化而可能使資本持有者所持有的資本遭受損失。經濟風險是指由於一國投資條件發生變化而可能給資本持有者帶來的損失。戰爭風險,是指可能爆發或已經爆發的戰爭對資本流動造成的可能影響。例如海灣戰爭,就使國際資本流向發生重大變化,在戰爭期間許多資金流往以美國為主的幾個發達國家(大多為軍費)。戰後安排又使大量資本涌入中東,尤其是科威特等國。

  7.國際炒家的惡性投機

  所謂惡性投機,可包含這兩種含義:第一,投機者基於對市場走勢的判斷,純粹以追逐利潤為目的,刻意打壓某種貨幣而搶購另一種貨幣的行為。這種行為的普遍發生,毫無疑問會導致有關國家貨幣匯率的大起大落,進而加劇投機,匯率進一步動蕩,形成惡性迴圈,投機者則在“亂”中牟利。這是一種以經濟利益為目的的惡性投機。第二,投機者不是以追求盈利為目的,而是基於某種政治理念或對某種社會制度的偏見,動用大規模資金對某國貨幣進行刻意打壓,由此阻礙、破壞該國經濟的正常發展。但無論哪種投機,都會導致資本的大規模外逃,並會導致該國經濟的衰退,如1997年7月爆發的東南亞貨幣危機。一國經濟狀況惡化→國際炒家惡性炒作→匯市股市暴跌→資本加速外逃→政府官員下臺→一國經濟衰退→這幾乎已成為當代國際貨幣危機的“統一模式”。

  8.其他因素

  如政治及新聞輿論、謠言、政府資本市場外匯市場的干預以及人們的心理預期等因素,都會對短期資本流動產生極大的影響。

國際資本流動的特征

  80年代以來,國際資本流動出現了巨大變化,呈現出了一系列典型的特征:

  1.國際直接投資高速增長

  80年代以來,國際直接投資出現了兩個熱潮期:一是80年代後半期。據統計,1986-1990年國際投資流出量平均每年以34%的速度增長;每年流出的絕對額也猛增,1985年為533億美元,1990年高達2250億美元;國際直接投資累計總額從1985年的6836億美元,增至1990年的1.7萬億美元。二是1995年以來。1995年國際直接投資總量達3150億美元,增長40%,1996年達3490億美元,增長11%;1997年達4 240億美元,增長25%。1997年全球國際直接投資並沒有因亞洲金融危機而減少,而且各地普遍增長。

  2.國際資本市場迅速膨脹

  國際資本市場的規模主要指國際借貸(中長期)和國際證券投資的數量。至80年代末,該市場規模約5萬億美元,為1970年的34倍。整個80年代,金融市場資本量每年遞增16.5%,遠超過世界商品貿易每年5%的增長,進入90年代所,該市場進一步擴大。據資料顯示,截至1997年7月底,國際銀行放款總額達99698億美元,放款凈額達52350億美元。而至1997年12月,國際證券發行總量高達35314億美元。這裡的證券發行包括國際債券貨幣市場工具歐洲票據等。如果再計算股票市場,則國際資本市場的規模將進-步膨脹。1997年多數發達國家股票市場達到了或接近創記錄的水平。美國道·瓊斯指數在1992-1996年間翻了一番,1998年又突破9000點大關。目前更高達11000點以上。債券、股市及銀團放款市場的興旺發達是1997年以來國際資本市場發展的一個顯著特點。

  3、國際外匯市場交易量擴大

  國際金融市場中的短期資金長期資金市場的流動,基本上都要反映到外匯市場的各種交易往來中。根據國際銀行的估計,世界各主要外匯市場(倫敦、紐約、東京、新加坡、香港、蘇黎世、法蘭克福、巴黎等)每日平均外匯交易額在1979年為750億美元,1984年擴大到1500億美元。1990年初國際清算銀行一項調查資料表明,當時的全球外匯交易量每天已接近9000億美元,而目前達1.2萬億美元左右。

  上述分析表明,國際金融市場上的資金流動,尤其短期資金流動,已占主導地位。貨幣資本已脫離世界生產和國際貿易而獨立運動,而由此形成的貨幣資本運動與商品運動相分離的現象,也構成了當代資本流動的一個重要特點。

  4、跨國公司成為推動國際資本流動的主角

  當代國際資本流動,尤其國際直接投資的主角是跨國公司。跨國公司擁有巨額的資本、龐大的生產規模、先進的科學技術、全球的經營戰略現代化管理手段以及世界性的銷售網路,其觸角遍及全球各個市場,成為世界經濟增長的引擎,對“無國界經濟”的發展起著重大的推動作用。據統計,跨國公司的海外銷售總額高達5.5億美元,而世界出口總額僅為4萬億美元。跨國公司通過國外直接投資控制世界對外直接投資累計總額的90%,其資產總額占世界總產值的40%,貿易額世界貿易額的50%,控制工業研究與開發的80%、生產技術的90%、世界技術轉讓的75%,以及發展中國家技術貿易的90%。

國際資本流動的影響

  國際資本流動對資本輸出國、資本輸入國以及國際經濟形式的影響各不相同。

  一、長期資本流動的利益:長期資本流動的期限長、數量大,對經濟的長期穩定和持續發展影響較大。

  (1)對資本輸出國而言,長期資本流動:① 提高資本的邊際收益;② 有利於占領世界市場,促進商品勞務的輸出;③ 有助於剋服貿易保護壁壘;④ 有利於提高國際地位。

  (2)對資本輸入國而言,長期資本流動:① 緩和資金短缺的困難;② 提高工業化水平;③ 擴大產品出口數量,提高產品的國際競爭能力;④增加了新興工業部門和第三產業部門的就業機會,緩解就業壓力

  二、短期資本流動的影響:在短期資本流動中,貿易性流動和金融性資本流動比較穩定,並且其影響相對有利。而以投機性資本為主的國際貿易則最受國際金融界和各國貨幣當局所關註,原因在於其流動規模巨大,變化速度快,對一國乃至世界經濟金融造成的影響深刻而複雜。

  (1)短期資本流動對國內經濟的影響主要體現在對國際收支、匯率、貨幣政策國內金融市場的影響上;

  (2)短期投機資本對世界經濟產生的影響主要體現在:

  ①對國際經濟金融一體化進程的影響;

  ②對國際貨幣體系的影響;

  ③對國際金融市場的影響;

  ④對資金在國際間配置的影響四個方面。

國際資本流動的風險[1]

  (一)國際資本流動中的外匯風險

  外匯風險實際上就是匯率風險。從微觀上看,國際資本流動中的外匯風險,通過匯率的不正常波動加大企業成本與收益核算的難度,從而影響企業的涉外業務;通過改變企業債權、債務的外匯價值,加大企業的償債負擔,從而造成企業不能按時償還到期債務的風險。通過上述兩方面的影響,外匯風險可能最終會影響到企業的經營戰略。從巨集觀上看,國際資本流動中的外匯風險,可能會因改變貿易商品的國際價格,而造成一國貿易條件的惡化。由於匯率的變化,外匯風險會造成一國旅游業的大幅波動,影響一國資本流動的狀況,改變一國經常項目狀況,影響一國貨幣當局外匯儲備的結構和數量,從而影響一國的國際收支,最終對一國國民收入和國內就業經濟發展造成不良影響。

  (二)國際資本流動中的利率風險

  國際資本流動中,利率是國際貨幣使用權的價格。國際資本流動中的利率風險,總的來說,就是由於國際金融市場的利率變動,使借貸主體遭受損失的可能性。國際銀行貸款和國際債券,是涉及利率風險的國際資本流動的兩種主要形式。

  • 國際銀行貸款

  (1)在國際銀行貸款中,對借方而言,若借方按照固定利率從國際商業銀行借款,在國際商業銀行貸款借人日到貸款償清日的整個借款有效期內,如果國際市場商業銀行貸款利率下降,則借方按照固定利率支付的利息總額,必定高於逐期按市場利率所支付的利息總額;相反,若借款人是按照浮動利率從國際商業銀行借款,在整個借款的有效期內,若國際市場利率上升,則借方按照浮動利率逐期支付的利息總額,就會高於按照貸款發放El利率水平所確定的利率所支付的利息總額,這就是借方所面臨的利率風險。

  (2)對貸方而言,若商業銀行以固定利率發放貸款,但Et後市場利率上升,則按其固定利率所收取的利息總額會低於按浮動利率所收取的利息總額;若國際商業銀行以浮動利率發放貸款,但日後市場利率下降,則其按浮動利率所收取的利息總額,會低於按發放日當天利率收取的利息總額。除此之外,由於國際商業銀行的資金,往往來源於吸收存款或發放金融債券所獲得的借款,因而,在其借款和對外放款之間存在利率不匹配的問題。這種不匹配,表現在浮動利率與固定利率的不匹配,也表現在利率期限的不匹配。市場利率的變化,可能造成國際商業銀行在支付借款利息和收取貸款利息兩方面同時蒙受損失。因此,作為貸方的國際商業銀行,其所面臨的利率風險要比借方更為複雜。

  (1)對債券的發行方來說,面臨著與國際銀行借款方類似的風險。如果國際債券發行人以固定利率發行國際債券,在其債權有效期內,若市場利率下降,發行人將不能享受這種利率下降帶來的好處;相反,若發行人以浮動利率發行國際債券,如果市場利率在債券有效期內上升,發行人將按不斷上升的利率支付債券利息,其支付額將大於按發行日市場利率以固定利率發行所發生的支付額。

  (2)對債券投資者來說,若投資者將債券持有到期,其面臨的風險與發行人類似。但是,如果投資人在債券未到期時在市場上出售變現,如果是固定利率債券,那麼在國際債券購買日到轉讓日的時間里,市場利率的上升將會造成兩方面的損失:一方面,是購買者將要蒙受在此期間內,由於少收利息而帶來的經濟損失;另一方面,由於市場利率上升,國際債券的流通價格會下跌,低於債券的發行價格,投資者在變現時,會遭受由於債券價格下跌而帶來的損失。兩種損失之和,就是投資者所蒙受的利率風險。如果是浮動利率債券,在購買日到轉讓日之間,市場利率的下跌也會造成兩方面的影響:一方面,購買者要蒙受在此期間少收利息的損失;另一方面,市場利率的下降,會造成債券流通價格的上升,債券投資者在轉讓債券時,會獲得價格收益。兩者之差就是投資者面臨的利率風險。此外,國際金融市場利率的變動,還會對國際股票市場、國際衍生品市場產生影響,這種影響也是利率風險的一部分。

國際資本流動的風險防範[1]

  國際資本流動的風險防範防範風險和化解危機,要從機制分析人手,抓住風險形成的關鍵環節,既要努力發展實物經濟,又要健全自己的貨幣金融系統,力求標本兼治。具體要做到以下幾點:

  (一)實施對沖性貨幣政策。如果匯率體制缺乏靈活性,外匯儲備越多,越要避免名義匯率升值。外匯儲備增加會引起貨幣擴張,為了遏制貨幣總量的擴張,剋服總需求膨脹,應採取對沖性貨幣政策。可供採用的對沖政策措施有三種:一是公開市場操作;二是準備金要求;三是公共部門存款管理

  (二)加強銀行監管,健全金融體系。雖然發生銀行危機的國家都有巨集觀經濟方面的原因,但是,銀行自身因素卻是更直接的原因。如果銀行在內控機制和市場紀律方面存在紕漏,加強銀行監管則可起到亡羊補牢的作用。監管能夠重塑操作環境、強化市場紀律、促進內部治理。健全的金融體系有利於經濟的平穩增長,銀行體系的健全有助於出口不利時內需的擴大。發展金融機構長期投資和本幣債券業務、擴大內需、減少對國際市場的依賴至關重要。

   (三)緊縮財政政策。緊縮財政支出,特別是公共支出,可以減少總需求,降低資本流入的通貨膨脹效應。在資本流動出現波動跡象時,採取先發制人的緊縮財政政策有助於把核心收益和支出隔離開來。如果出現了資本流動的嚴重波動,財政收支需要進一步緊縮,使其變動幅度減小。

國際資本流動與國際資金流動區別[2]

  資金流動是一種不可逆轉性的流動,即一次性的資金款項轉移。其特點是資金流動呈單向性。資本流動則是一種可逆轉性的流動,例如,投資或借貸資本的流出,伴隨著的是利潤或利息的迴流,以及投資資本貸款本金的遣返。其特點是資本流動呈雙向性。

國際資本流動的一般模型[3]

  一、國際資本流動一般模型的要旨

  國際資本流動的一般模型,亦稱麥克杜加爾(G.D.A.Macdougall)模型,或稱完全競爭理論,是一種用於解釋國際資本流動的動機及其效果的理論,它實際是一種古典經濟學理論。

  這種理論認為:國際資本流動的原因是各國利率和預期利潤率存在差異,認為各國的產品和生產要素市場是一個完全競爭的市場,資本可以自由地從資本充裕國向資本稀缺國流動。例如,在19世紀,英國大量資本輸出就是基於這兩個原因。國際間的資本流動使各國的資本邊際產出率趨於一致,從而提高世界的總產量和各國的福利

  二、模型的分析

  國際資本流動一般模型如圖所示。

国际资本流动一般模型

  該模型的假定條件是:整個世界由兩個國家組成,一個資本充裕,一個資本短缺。世界資本總量為橫軸00',其中資本充裕國資本量為OC,資本短缺國資本量為O'C。曲線AA'和BB'分別表示兩個國家在不同投資水平下的資本邊際產出率。它意味著;投資水平越高,每增加單位資本投入的產出就越低,亦即兩國投資效益分別遵循邊際收益遞減規律

  現在,我們分兩種情況來分析:

  1、對於封閉經濟系統

  封閉經濟系統,是指資本沒有互為流動的經濟系統。無論是資本充裕國,還是短缺國,資本只能在國內使用。

  (1)如果資本充裕國把其全部資本QC投入國內生產,則資本的邊際收益為OH,總產出為曲邊梯形OADC的面積,其中資本使用者的收益是曲邊三角形HAD的面積,資本所有者的收益是矩形OHDC的面積。

  (2)如果短缺國也將全部資本O'C投入國內生產,則其資本的邊際收益率為O'E,總產出為曲邊梯形O'B'FC的面積。其中,資本使用者的收益是曲邊三角形EB'F的面積,資本所有者的收益是矩形O'EFC的面積。

  2、對於開放經濟系統是指有資本互為流動的經濟系統

  這時,如果資本充裕國把總資本量中的OG部分投入本國,而將剩餘部分GC投入資本短缺國,並假定後者接受這部分投資,則兩國的效益會增大,並且達到資本的最優配置。

  (1)就資本輸出國而言,輸出資本後的國內資本邊際收益率由OH升高為OI,國內總產出變為曲邊梯形OAJG,其中資本使用者的國內收益為曲邊三角形IAJ的面積,資本所有者的國內收益是矩形OIJG的面積。

  (2)就資本輸入國而言,輸入資本後的國內資本總額增為O'G,總產出為曲邊梯形O'B'JG的面積,其中總產出增加量為曲邊梯形CFJG的面積。這部分增加量,又被分為兩部分,矩形CKJG是資本輸出國所有的收益,曲邊三角形JFK則是資本輸入國的所得。

  這樣,由於資本的輸出與輸入,就使資本輸出國增加了曲邊三角形JKD面積的收益,而資本輸入國也增加了曲邊三角形JFK面積的收益。資本流動增加的總收益就為這兩個分收益之和,即 S△JFK+S△JKD

  三、分析的結論

  從上面的模型分析,可得出下麵三個結論;

  1、在各國資本的邊際生產率相同的條件下,開放經濟系統里的資本利用效益遠比封閉經濟系統里的高,並且總資本能得到最佳的利用。

  2、在開放經濟系統里,資本流動可為資本充裕國帶來最高收益;同時,資本短缺國也因輸入資本使總產出增加而獲得新增收益。

  3、由於上述兩個原因,最後也因為資本可自由流動,結果在世界範圍內可重新進行資本資源配置,使世界總產值增加並達到最大化,促進了全球經濟的發展。

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參考文獻

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