貨幣市場工具

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貨幣市場工具(Money Market Instruments)

目錄

什麼是貨幣市場工具[1]

  所謂貨幣市場工具,是指期限小於或等於1年的債務工具,它們具有很高的流動性,屬固定收入證券的一部分。由於這些證券的交易在許多情況下是大宗交易,個人投資者難以參與這些證券的買賣,他們是通過貨幣市場基金來間接參與這些證券的投資的。

貨幣市場工具的特征[2]

  第一,都是債務契約

  第二,期限在一年以內

  第三,一般表現出本金的高度安全性

貨幣市場工具的分類[2]

  主要的貨幣市場工具由短期國債大額可轉讓存單商業票據銀行承兌匯票回購協議和其他貨幣市場工具構成。

  (一)短期國債

  短期國債是一國政府為滿足先支後收所產生的臨時性資金需要而發行的短期債券。短期國債在英美稱為國庫券,英國是最早發行短期國債的國家。

   短期國債特點

  ①風險最低短期國債是政府的直接負債,政府在一國有最高的信用地位,一般不存在到期無法償還的風險,因此,投資者通常認為投資於短期國債基本上沒有風險。

  ②高度流動性。由於短期國債的風險低、信譽高,工商企業、金融機構、個人都樂於將短期資金投資到短期國債上,並以此來調節自己的流動資產結構,為短期國債創造了十分便利和發達的二級市場

  ③期限短,基本上是1年以內,大部分為半年以內。

  短期國債的種類

  ①按期限劃分,有3個月、6個月、9個月和12個月等;

  ②按付息方式,可分為貼現國債附息國債,短期國債大部分為貼現國債。

  (二)大額可轉讓存單

  大額可轉讓定期存單亦稱大額可轉讓存款證,是銀行一發的一種定期存款憑證,憑證上印有一定的票面金額、存入和到期日以及利率,到期後可按票面金額和規定利率提取全部本利,逾期存款不計息,大額可轉讓定期存單可流通轉讓,自由買賣

  大額可轉讓定期存單的特點

  大額可轉讓定期存單,是銀行發行的到期之前可轉讓的定期存款憑證。

  ①通常不記名,不能提前支取,可以在二級市場上轉讓;

  ②大額存單按標準單位發行,面額較大;

  ③發行者多是大銀行;

  ④期限多在1年以內。

  大額存單是銀行存款的證券化。

   (三)商業票據

   商業票據指發行體為滿足流動資金需求所發行的、期限為2天至270天的、可流通轉讓的債務工具。一般是指商業上由出票人簽發,無條件約定自己或要求他人支付一定金額,可流通轉讓的有價證券,持有人具有一定權力的憑證。

  商業票據的種類

  (1)短期票據,是貨幣市場中的短期信用工具,最短期限是30 天,最長是270 天。

  (2)單名票據,發行時只須一個人簽名就可以了。

  (3)融通票據,為短期周轉資金而發行。

  (4)大額票據,面額是整數,多數以10 萬美元為倍數計算。

  (5)無擔保票據,不須擔保品和保證人,只須靠公司信用擔保

  (6)市場票據,以非特定公眾為銷售對象。

  (7)大公司票據,只有那些財務健全、信用卓著的大公司才能發行商業票據。

  (8)貼現票據,以貼現的方式發行,即在發行時先預扣利息

  商業票據的特點

  1.票據是具有一定權力的憑證:付款請求權追索權

  2.票據的權利與義務是不存在任何原因的,只要持票人拿到票據後,就已經取得票據所賦予的全部權力。

  3.各國的票據法都要求對票據的形式和內容保持標準化規範化

  4.票據是可流通的證券。除了票據本身的限制外,票據是可以憑背書和交付而轉讓。

   (四)銀行承兌匯票

  銀行承兌匯票是由在承兌銀行開立存款賬戶的存款人出票,向開戶銀行申請並經銀行審查同意承兌的,保證在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據。對出票人簽發的商業匯票進行承兌是銀行基於對出票人資信的認可而給予的信用支持。我國的銀行承兌匯票每張票面金額最高為1000萬元(含)。銀行承兌匯票按票面金額向承兌申請人收取萬分之五的手續費,不足10元的按10元計。承兌期限最長不超過6個月。承兌申請人在銀行承兌匯票到期未付款的,按規定計收逾期罰息。

  (五)回購協議

  回購協議是指以有價證券抵押的短期資金融通,在形式上表現為附有條件的證券買賣。

  回購協議方式的特點

  ①將資金的收益與流動性融為一體,增大了投資者的興趣。投資者完全可以根據自己的資金安排,與借款者簽訂“隔日”或“連續合同”的回購協議,在保證資金可以隨時收回移作他用的前提下,增加資金的收益

  ②增強了長期債券的變現性,避免了證券持有者因出售長期資產以變現而可能帶來的損失。

  ③具有較強的安全性。回購協議一般期限較短,並且又有100%的債券作抵押,所以投資者可以根據資金市場行情變化,及時抽回資金,避免長期投資的風險。

  ④較長期的回購協議可以用來套利。如銀行以較低的利率用回購協議的方式取得資金,再以較高利率貸出,可以獲得利差

  (6)其他貨幣市場工具

  ①歐洲美元

  是指以美元為面值而不是以當地貨幣,如英鎊歐元為面值存在外國銀行或美國銀行在國外分之行的存款(常為定期存款)。

  ②聯邦基金

  是在聯邦儲備銀行存款的存款機構的隔夜貸款

參考文獻

  1. 胡昌生.《投資學》[M]
  2. 2.0 2.1 黃達.《貨幣經濟學》[M]第六章 金融市場的功能
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